太猛！股債，雙牛

事情是這樣的，我們最近在籌備9月20日的上海線下會(huì)，所以我和很多粉絲朋友們都有溝通， 發(fā)現(xiàn)大家當(dāng)下普遍開始有了存款搬家的心態(tài)。

就是你們中很多人還在對市場迷茫時(shí)。

而另外一部分人已經(jīng)逐漸樂觀起來，不僅僅對債券市場表現(xiàn)出極大的興趣，也在對股票市場表現(xiàn)出持續(xù)的看好。

你們知道，債券市場近期的表現(xiàn)已經(jīng)很大程度上脫離了基本面，價(jià)格甚至出現(xiàn)了一些非理性的調(diào)整。

很多人出現(xiàn)了虧損。

而還沒有虧損的人也在擔(dān)心，過往累計(jì)的利潤可能在進(jìn)一步調(diào)整過程中全部再還給市場。

大家都如履薄冰、戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。

但是，你們可能不知道的事，是全球資本已經(jīng)對這個(gè)位置的債券市場蠢蠢欲動(dòng)，隨時(shí)發(fā)生一輪大反攻。

安聯(lián)全球投資、聯(lián)博投資、安本投資等國際巨頭，都在考慮準(zhǔn)備進(jìn)場抄底。

比如安聯(lián)投資，

安聯(lián)投資在全球管理資產(chǎn)超6000億美元；而整個(gè)安聯(lián)系資管（兄弟部門）在全球管理資產(chǎn)規(guī)模超1.2萬億美元，在整個(gè)保險(xiǎn)系資管公司中排名第一。

妥妥的金融巨無霸。

他們公開表示，已經(jīng)在增持中國債券，特別是那些對利率敏感的債券 。

大白話就是增持了國債。

原因不復(fù)雜。

安聯(lián)投資固定收益部副首席投資官曾燕表示，隨著疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，以及前期出口帶來的暫時(shí)提振作用逐漸消退，可能需要進(jìn)一步放松政策。

這意思是，安聯(lián)預(yù)期中國會(huì)進(jìn)一步放松國內(nèi)貨幣政策以支持經(jīng)濟(jì)。

你們知道，這樣做的結(jié)果就是壓低收益率，推升債券價(jià)格上漲。

雖然整個(gè)債券市場近期由于國債加稅、 共同基金費(fèi)用 調(diào)整、 中國股市大漲等因素導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)低迷。

但是，這些因素在國債價(jià)格低估面前都不值一提。

特別是，隨著10年期國債收益率盤中一度接近1.9%，整個(gè)債券市場的性價(jià)比已經(jīng)凸顯得非常明顯。

數(shù)據(jù)來源：wind

所以 ，聯(lián)博資本 上個(gè)月已經(jīng)把債券市場的評級逐漸從中性調(diào)整為增持，理由是銀行間的流動(dòng)性非常充沛。

所以， 安本投資 認(rèn)為，就國債目前的價(jià)格水平而言，拋售已經(jīng)超越了基本面， 當(dāng)前10年期債券收益率頗具吸引力 。

另外，我要告訴你們的是，在9月12日國債出現(xiàn)恐慌性拋售時(shí)，我和行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)行交流時(shí)發(fā)現(xiàn)兩個(gè)有趣的現(xiàn)象。

第一個(gè)，當(dāng)下拋售的主力是銀行資管、銀行理財(cái)子，說白了就是散戶。

第二個(gè)，當(dāng)下除了外資機(jī)構(gòu)在看好國債之外，內(nèi)資機(jī)構(gòu)也在看多國債。

國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、FOF機(jī)構(gòu)逆勢買入全類型的固收+產(chǎn)品，通過這種方式進(jìn)場配置以國債為核心的一籃子債券產(chǎn)品。

他們的原因非常粗暴， 國內(nèi)保險(xiǎn)現(xiàn)在的預(yù)定利率普遍在1.5%左右了，而30年期國債收益率盤中已經(jīng)突破2.0%。

這完全能夠覆蓋掉保費(fèi)持有人的利息了，就是無風(fēng)險(xiǎn)地套利。

而且，你們需要注意的是，市場也在小作文央媽可能會(huì)下場買國債了，以此來壓低國家發(fā)債成本。

結(jié)論就是債券市場的牛市趨勢可能調(diào)整過后，繼續(xù)昂首向上！

你們肯定很好奇，股市又是啥情況呢？

股市原本應(yīng)該是和債市呈現(xiàn)蹺蹺板作用，但是在一些特殊時(shí)間段里，股市和債市會(huì)呈現(xiàn)股債雙牛的景象。

這沒什么大驚小怪的，就像有時(shí)候市場也會(huì)出現(xiàn)股債雙殺，沒什么可詫異的。

根本原因在于市場利率太低了。

這個(gè)低的程度別說我們許許多多的粉絲朋友們已經(jīng)受不了；就連我們的許多金融機(jī)構(gòu)也都受不了了。

整個(gè)市場甚至已經(jīng)出現(xiàn)了保險(xiǎn)公司增持保險(xiǎn)公司的特別現(xiàn)象。

據(jù) 證券時(shí)報(bào) 報(bào)道，

8月28日，中國平安旗下平安人壽、平安財(cái)險(xiǎn)合計(jì)增持中國太保H股1072.02萬股，每股均價(jià)35.6922港元。此次投資后，中國平安持有中國太保H股數(shù)量達(dá)到2.23億股，持股比例升至8.02%。

另外， 8月28日，平安人壽耗資超10億港元增持中國人壽H股4409.5萬股，每股均價(jià)約23.55港元。增持后，中國平安合計(jì)持有中國人壽H股達(dá)6.19億股，持股比例升至8.32%。

關(guān)鍵是，這一操作， 距離 中國平安 此前突破5% 中國太保、中國人壽的 舉牌線 均 不到1個(gè)月。

可見資金的饑渴程度，可見整個(gè)市場的資產(chǎn)荒程度！

本質(zhì)是因?yàn)椋袌龅牧鲃?dòng)性太高，且資金成本太低。

你們也知道香港股的分紅率還是很高的，比如中國人壽H股的股息率就超過了5%。

而 保險(xiǎn) 企業(yè)和銀行企業(yè)同 屬于“紅利”范疇 ， 所以再舉牌完了銀行企業(yè)后，捎帶著開始舉牌保險(xiǎn)并不奇怪。

你們知道大資金求穩(wěn)、機(jī)構(gòu)資金求安全，所以在低利率環(huán)境首選高分紅。 但是，你們也應(yīng)該知道有些路子野的資金求的是刺激，求的是押注10個(gè)里跑出來一個(gè)大漲就ok的邏輯。

所以，市場里另一股資金在干嘛？

瘋狂押注科技！

只要，跑出來一個(gè)就能夠覆蓋所有的摩擦成本了！

我們之前很早就在線下會(huì)、在私域里給大家分享過PCB行業(yè)的邏輯、分享過AI服務(wù)器的邏輯，也分享過芯片的邏輯。

這些都是基于在資金利率走低、在東西大國博弈的趨勢下，各方力量都會(huì)大力發(fā)展科技的邏輯。

事實(shí)上，證明這些都是對的。

那么，將來的風(fēng)口會(huì)是什么呢？

我們依然認(rèn)為，全球資金利率走低趨勢不改，市場會(huì)越來越多地押注科技，只是會(huì)在行業(yè)里發(fā)生輪動(dòng)。

我們已經(jīng)看到了，一些科技企業(yè)自身也在利用低利率擴(kuò)大資本開支，提升核心競爭力。

你們應(yīng)該明白，這些科技企業(yè)的上下游生態(tài)都將產(chǎn)生巨大機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來源：騰訊新聞

一些企業(yè)顯然已經(jīng)在發(fā)力了。

比如，阿里巴巴擬發(fā)行2032年到期的零息可轉(zhuǎn)換債券，籌資31.7億美元。

資金里約80%將被分配用于增強(qiáng)云基礎(chǔ)設(shè)施，包括擴(kuò)大數(shù)據(jù)中心、升級技術(shù)及優(yōu)化服務(wù)以滿足增長需求。其余20%將用于拓展國際商業(yè)營運(yùn)，重點(diǎn)進(jìn)行營運(yùn)投資以提升公司市場地位與效率。

緊接著， 百度、騰訊及美團(tuán)也先后傳出 要 發(fā)債 押注AI 。

兵馬未動(dòng)，糧草先行。所以，你們看到了阿里巴巴搞自己的芯片，搞自己的大模型，搞自己的AI，搞自己的外賣 ， 都有了底氣。

阿里巴巴資本市場表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)，成為當(dāng)下香港市場里、科技股里的中流砥柱。

這些有目共睹！

你們可以思考下，接下來，阿里系的整個(gè)生態(tài)企業(yè)是不是都有機(jī)會(huì)迎來困境反轉(zhuǎn)？如果你們關(guān)心市場，就會(huì)發(fā)現(xiàn)資金已經(jīng)在搶跑了！

最后我想說的是，市場利率越來越低，穩(wěn)健的資金已經(jīng)開始持續(xù)配置國債，以及股市里的分紅企業(yè)；而激進(jìn)的資金則開始持續(xù)在科技板塊里來回獵食。

而，這就是股債雙牛的底層邏輯！

我 當(dāng)然也 會(huì)在 上海線下會(huì) 分享一些自己對資產(chǎn)配置的 更多 思考，不局限于上述文章提到的干貨內(nèi)容，為了不被限流，就不展開提了。

你們?nèi)绻麑?/strong>資產(chǎn)配置感興趣，對我在9月20日的上海線下會(huì)感興趣，我都可以給你答疑解惑，因?yàn)槲矣泻芏嗟?/strong>實(shí)操案例可以給你分享。

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