50元一晚的旅館，憑什么估值570億？

OYO

18歲的印度少年瞞著父母勇敢輟學(xué)創(chuàng)業(yè)，從主打50元一晚的“低端酒店”起步，一路狂飆成超570億估值巨頭，OYO憑何改寫全球住宿業(yè)規(guī)則？

快手上，一系列“打工仔尋宿記”視頻正在熱播：主角穿梭于南方城中村，詢問老板“有沒有20塊一晚的房間”。鏡頭里，“包漿”的枕頭、黝黑的床單、漏電的插板成了標(biāo)配，評(píng)論區(qū)里網(wǎng)友們的吐槽與狂歡此起彼伏。

鮮為人知的是，這類低價(jià)住宿的代表企業(yè)——印度連鎖酒店巨頭OYO，正以570億人民幣估值沖刺IPO，計(jì)劃2025年11月遞表。這家靠50元一晚客房起家的公司，如何從“低端代名詞”搖身一變成為全球資本寵兒？

01

少年創(chuàng)業(yè)到全球獨(dú)角獸的蛻變

OYO的故事，始于一個(gè)不安分的印度少年。

18歲的阿加瓦爾（Ritesh Agarwal），瞞著父母偷偷報(bào)名了彼得·蒂爾獎(jiǎng)學(xué)金項(xiàng)目（PayPal創(chuàng)始人、硅谷傳奇投資人設(shè)立的“輟學(xué)創(chuàng)業(yè)基金”），成為該項(xiàng)目歷史上第一位印度學(xué)員。

當(dāng)父親在報(bào)紙上看到兒子輟學(xué)創(chuàng)業(yè)的消息時(shí)，怒火中燒，連夜飛往德里質(zhì)問：“你到底想干什么？”

阿加瓦爾的回答很直接：“我要做一家讓所有人都能住得起的酒店。”

2013年，他拿著獎(jiǎng)學(xué)金，收購(gòu)了一家小型旅館，并親自設(shè)計(jì)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)——包漿的枕頭、黝黑的床單、漏電的插板……這些后來被網(wǎng)友吐槽的“低端配置”，在當(dāng)時(shí)卻精準(zhǔn)擊中了印度下沉市場(chǎng)的需求：預(yù)算有限，但渴望干凈、安全的住宿。

他將品牌命名為OYO（On Your Own的縮寫），靈感來自自己童年寄宿親戚家、永遠(yuǎn)搶不到電視遙控器的經(jīng)歷。

創(chuàng)業(yè)前五年，OYO像坐了火箭：

2018年，成立僅5年，估值飆升至50億美元，躋身全球獨(dú)角獸行列；

2019年，一年內(nèi)完成兩輪融資，總金額超16億美元，估值沖至100億美元；

2023年，首次實(shí)現(xiàn)全年凈盈利；

2024年，凈利潤(rùn)擴(kuò)大至5億元人民幣，并還清134億元債務(wù)。

如今，OYO旗下?lián)碛谐?.27萬家酒店、11.9萬間客房，業(yè)務(wù)覆蓋印度、中國(guó)、東南亞、歐美等地。在中國(guó)，它曾一度擁有超1萬名員工，滴滴還投資了1億美元。

02

低價(jià)背后：控成本+抓下沉剛需

OYO的定價(jià)策略，堪稱“激進(jìn)”——全國(guó)均價(jià)50元一晚，在小縣城甚至低至20元。同行怒斥其“掠奪性定價(jià)”“破壞市場(chǎng)”，甚至集體向印度監(jiān)管部門投訴。

但市場(chǎng)用腳投票：OYO開業(yè)首月入住率即達(dá)90%，2024財(cái)年，OYO全年凈利潤(rùn)為62.3億盧比（約合人民幣5億元），其中有接近80%的業(yè)績(jī)由印度之外的市場(chǎng)貢獻(xiàn)。

為什么50元的酒店能賺錢？

首先是極致的成本控制。OYO未走傳統(tǒng)連鎖酒店“自建/收購(gòu)物業(yè)”的重資產(chǎn)路線，而是與各地單體酒店合作——這些酒店已具備客房、場(chǎng)地等基礎(chǔ)硬件，OYO僅需輸出品牌標(biāo)識(shí)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與數(shù)字化系統(tǒng)，無需承擔(dān)物業(yè)租金、大規(guī)模裝修等高額固定成本。

其次是規(guī)模效應(yīng)帶來的成本攤薄。巔峰時(shí)期2.27萬家合作酒店的龐大體量，讓OYO在供應(yīng)鏈端擁有極強(qiáng)議價(jià)權(quán)：集中采購(gòu)物資能以遠(yuǎn)低于單店采購(gòu)的價(jià)格成交；統(tǒng)一的數(shù)字化工具也將技術(shù)投入分?jǐn)偟胶Ａ块T店，單店運(yùn)營(yíng)成本較傳統(tǒng)單體酒店大幅降低。

更關(guān)鍵的是對(duì)下沉市場(chǎng)紅利的精準(zhǔn)捕捉。全球數(shù)十億收入有限的消費(fèi)者存在“平價(jià)且安全的住宿”剛需，這正是傳統(tǒng)連鎖品牌未覆蓋的空白領(lǐng)域。正如一位常住OYO的旅客所說：“比網(wǎng)吧干凈，比橋洞安全，還要什么自行車？”

03

摘掉“廉價(jià)”標(biāo)簽，沖擊高端市場(chǎng)

盡管掌握了“50元酒店盈利”的底層邏輯，OYO的成長(zhǎng)之路并非一帆風(fēng)順。

2020年，OYO凈虧損高達(dá)106億元；2021年籌備已久的IPO計(jì)劃被迫擱置，估值大幅縮水。在中國(guó)市場(chǎng)，OYO從2019年高峰期的1萬多家門店縮減至2021年的1778家，經(jīng)歷了大規(guī)模收縮。

經(jīng)歷業(yè)務(wù)收縮與模式優(yōu)化后，OYO正帶著更穩(wěn)健的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卷土重來。

本次沖擊IPO，OYO有兩個(gè)核心目標(biāo)：解舊債與開新局。

一方面，通過融資緩解債務(wù)壓力。過去幾年，OYO為豐富業(yè)務(wù)版圖，曾采取激進(jìn)收購(gòu)策略——以4.15億美元收購(gòu)荷蘭度假品牌，又以5.25億美元拿下美國(guó)Motel6，這些動(dòng)作雖完善了其業(yè)務(wù)矩陣，但也導(dǎo)致了債務(wù)高企，而IPO募集的資金將成為其償還債務(wù)、持續(xù)拓展的重要保障。

另一方面，借IPO契機(jī)重塑品牌形象，向高端市場(chǎng)發(fā)起沖擊。長(zhǎng)期以來，OYO因“50元酒店”標(biāo)簽被固化在經(jīng)濟(jì)型賽道。此次，它明確計(jì)劃在2026年將高端品牌SUNDAY拓展至30個(gè)國(guó)家、開設(shè)100家門店，核心便是擺脫“廉價(jià)酒店”的刻板印象。

回望OYO的起落，它更像一面映照行業(yè)生態(tài)的鏡子——照見了全球數(shù)十億人的“住宿剛需”，也暴露了資本對(duì)“規(guī)模優(yōu)先”的狂熱。

對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，低價(jià)不是原罪，精準(zhǔn)洞察需求才是王道；對(duì)投資者來說，570億估值是泡沫還是機(jī)遇？2025年11月，市場(chǎng)將給出答案；對(duì)普通人而言，下次住進(jìn)50元的OYO時(shí)，不妨想想——你睡的，可能是一家即將沖擊百億美金的公司的床。