中國軟件雙子星纏斗一生

文 | 老魚兒

編輯 | 楊旭然

2025年6月12日，中國企業軟件行業迎來一個歷史性時刻：金蝶國際市值突破504億港元（約461億元人民幣），首次超越老對手用友網絡（454.8億元人民幣）。

該事件成為了業界關注的焦點，不少人將其解讀為兩家公司競爭格局的轉折點。

但若將視角從某個特定單一時點的“輸贏比拼”中抽離出來，換個角度去看待這件事，就會感受到一個無法回避的問題：為什么總是金蝶和用友，兩家企業的生命力為何如此之強？

回溯過去三十余年不難發現，用友與金蝶之間持續而激烈的競爭關系，就如接連不斷的強心劑一般，驅動著雙方不斷演進，并深層次地塑造了整個中國企業管理軟件產業的業態。

兩家企業之間的“相愛相殺”，將中國的企業管理軟件市場上外資品牌的生存空間大量擠壓，從而確保了大量中國企業的管理能力進步，以及商業數據的安全。可以說，一個重要的領域長期、穩定的自主生長，自主可控，在中國科技領域并不多見。

到如今，兩家企業再次同時走到了全新的歷史節點之上：實現AI化，走向全世界。

本文是來自《巨潮WAVE》內容團隊的深度價值文章，歡迎您多平臺關注。

01 對立統一

在用友和金蝶兩家企業身上，我們能看到太多對立與統一的結合。

從對立性上看，雙方是絕對的競爭對手。這從一個近期發生的小故事上可見一斑。

2025年8月15日至17日，用友2025全球商業創新大會在深圳舉行。但是很多來參加大會的業內人士走出深圳機場，映入眼簾的卻是金蝶碩大的廣告招牌。金蝶非常“巧合”地在深圳機場醒目位置全面覆蓋廣告推廣，“用友開會、金蝶刷屏”成了行業里的一個談資。

實際上，用友與金蝶的競爭史，就是一部跨越三十余年的中國軟件產業的發展史。兩家公司從財務軟件起步，一路纏斗至ERP、云服務時代，乃至于如今的全球化時代，仍難分勝負。

在資本市場上，雙方的糾葛也一直不斷。甚至上市時間上，雙方都像是在互相較勁。

2001年2月15日，金蝶國際登陸港交所創業板，成為內地第一家在港交所創業板上市的民營軟件企業。僅僅過去三個月，2001年5月18日，用友網絡在上交所主板上市，王文京也成為當時的“中國軟件首富”。

此后，雙方在市值規模的比較中長期相距不大，很難真正分出勝負。

整體來看，用友憑借大型企業客戶的優勢，在業務規模總量上領先。截至2025年上半年末，用友網絡的營收為35.8億元。其中，大型企業客戶業務收入23.18億元，累計簽約一級央企46家，累計服務中國500強客戶382家，占比達76.4%。

同期，金蝶營收約為31.92億元。面向大客戶的金蝶云·星瀚和金蝶云·蒼穹合計實現收入約人民幣8.45億元，是用友的三分之一。

金蝶在中小企業、標準化產品等領域則持續保持著優勢，兩者形成了某種錯位競爭的格局。

但兩家企業、兩個創始人更多還是體現出了統一性。

雙方都成立于1990年前后（用友1988年，金蝶1993年）。雙方創始人經歷相似，都是辭去公職下海創業的代表。

而且兩家的發展路徑也基本相同。它們都曾從財務軟件起步。用友最初的產品是報表編制軟件——UFO，金蝶最初的產品是財務軟件——金蝶。

在完成了資本積累后，雙方不約而同地轉向了ERP布局。兩家公司齊頭并進，差不多的方向，差不多的節奏，差不多的市占率，讓ERP市場上有了“北用友，南金蝶”的說法。

兩家企業的帶動之下，中國ERP軟件市場也加速發展。智研咨詢《2025—2031年中國ERP軟件行業市場研究分析及投資前景評估報告》顯示，2024年，我國ERP軟件市場規模從2016年的209.7億元增長至505.3億元，復合增速為11.62%。預計2025年，我國ERP軟件行業產值將達391.3億元，需求量將達139.48萬套，市場規模將升至545.3億元。

2012年時，兩家又齊齊開始了云轉型。2014年，徐少春還上演了一場“破釜沉舟”，在公司周年慶上親手砸掉客戶的服務器，以表示全面向云端轉型的決心。

但在這次轉型的過程中，兩家企業開始面對更加復雜的問題。

02 艱難轉型

傳統本地服務時代，企業購買軟件服務需一次性支付高額永久授權費（如傳統ERP軟件動輒百萬），且后續維護升級均需企業負責。對許多中小企業而言，這樣的成本支出并不友好。

因此，更加靈活的云服務需求開始興起。

云端服務指的是將軟件應用程序和相關資源部署在云平臺上，通過云服務商提供的服務器和資源進行開發和運行。這樣一來，企業不需要購買昂貴的硬件設備，也不需要雇用專業的運維人員。且云服務一般采用訂閱模式，按月或者按年付費的方式，減輕了企業經營壓力。

從效果來看，這樣的轉型確實迎合了市場需求。近五年來，用友和金蝶的云服務在其業務構成中，逐漸占據了主角的地位。其中，金蝶國際從不足四成比重飆升至超過八成，而用友網絡也從兩成多激增至超過七成。

但這次和以往不同的是，業績數字——特別是盈利情況并沒有反映出轉型效果。

云轉型較為激進的金蝶，從全面轉向后就開始虧損。2020年—2024年已連續虧損四年。加上今年上半年又繼續虧損的9773.8萬元，近五年半金蝶國際累計虧損金額超過14億元。

用友的情況也是類似。雖然其虧損年度數量比較少，但去年一年虧損了20億元以上。加上今年上半年虧損的9.45億元，兩年半下來虧損金額將近40億元。

為什么轉型越成功，虧損數字越大？這其實是轉型導致的一種財務數據變化。在本地化服務時代，銷售收入是一次性的。而在云服務時代，相當于是把原本一次性的收入分攤到每年或者每月上來，造成短期收入承壓。

也就是說，不是云業務不賺錢，而是用友和金蝶在財務上正在將原本大量短期的一次性收入，逐步轉化為更長周期的延伸性收入。

同時，云業務在研發和銷售費用上的投入還會加大，尤其是研發和銷售費用。2024年，用友和金蝶的研發投入分別為21.22億元和15.14億元，銷售費用分別為26.22億元和21.85億元，不降反增。這就導致企業在整體收入承壓的同時，毛利率也隨之下滑。

這種財務上的變化，意味著企業必須走長期主義路線，盡全力將絕大多數客戶長期留存在自己的服務體系中。其核心就是需要不斷增強的產品力，吸引客戶持續續費，續費率成為企業經營的關鍵指標。

今年上半年，用友網絡大型企業客戶（核心產品 YonBIP）續費率為95.4%，中型企業客戶（YonSuite）：續費率為94%；金蝶國際面向大型企業的金蝶云蒼穹和金蝶云星瀚實現云訂閱凈金額續費率為108%，面向中型企業的金蝶云星空的云訂閱凈金額續費率為94%。

兩家的續費率都持續處于高位，這意味著其產品力完全能夠滿足目前的市場需求。

03 AI+出海

如今，中國企業管理軟件的云轉型已經部署完畢，種子已經種下。但兩家企業并不愿坐等結果。

今年3月18日，在金蝶國際2024年業績說明會上，徐少春高調宣布“金蝶云轉型已經成功，下一個目標是AI轉型”。到5月份，金蝶正式宣布將全面轉型為“企業管理AI公司”

用友的企業戰略也已經向AI推進。2025年7月4日，在2025全球數字經濟大會第四屆全國企業數字化轉型高層論壇上，用友網絡董事長兼CEO王文京表示：中國企業軟件與中國大模型的深度融合創新，會加快助力企業落地應用AI。

在AI時代全面深化之際，兩家公司同頻升級，一起布局了AI產品和出海業務。

根據公開資料的介紹，今年上半年，用友已經簽約了AI項目的首批客戶，其中包括了鞍山鋼鐵、佰工鋼鐵、港華集團、中油燃氣等知名企業。此外，用友和雙良集團、中國中化、巴斯夫（中國）、柳工機械、上海吉祥航空、清華大學等多家客戶合作的 AI 項目也成功上線。

金蝶則推出了“蒼穹 AI Agent平臺2.0”，以及金鑰財報、ChatBI（問數智能體）、差旅智能體、招聘智能體、BOSS助理、報價智能體等AI化產品。今年上半年，其AI合同金額累計已超人民幣1.5億元，AI助手的活躍用戶數17萬家。

可以看出，兩家的AI戰略都已經啟動并向前推進，兩家企業的競爭還遠遠沒有結束。

站在中國企業軟件行業的角度看，兩家公司的存在，讓國外軟件巨頭始終無法在中國市場取得預期的效果。兩家企業不僅能在中國市場保持優勢，也有機會角逐全球市場。

自2003年開始，用友就在香港設立了海外總部。近年來，其“全球化2.0”戰略已經在加快實施。除了深耕亞太地區，還積極拓展了美洲、歐洲及中東市場。財報數據顯示，今年上半年其海外業務收入同比增長了24.9%，海外業務簽約金額同比增長42.5%。

金蝶的海外主要拓展方向在東南亞、中東等地，尤其是中國企業向外走出去的客戶，是金蝶重點關注的。今年上半年，其共計簽約了259家中企出海和海外本土企業。

2025年2月，金蝶設立了金蝶卡塔爾公司，正式進軍中東市場。徐少春表示，將以卡塔爾為橋頭堡，拓展在中東和北非市場的業務，推動當地企業的數字化轉型。

04 寫在最后

競爭，是所有企業都無法回避的現實問題，特別是在中國，商業機構之間的競爭烈度遠遠超過歐美國家。但是關于什么樣的競爭是健康的、積極的，卻一直沒有太多的討論和定義。

從結果觀察，有些行業的競爭和博弈，最終的結果是整個行業的產品都陷入到低價、低質的原子化競爭格局之中，類似于家居、家裝、餐飲、各類小型制造業等等，最終的結果是消費者和用戶難以體驗到更高的產品質量和更好的服務，而在競爭中掙扎的中國企業，也往往難以做大，被海外巨頭企業壓得抬不起頭。

甚至，一些劇烈的競爭最終導致整個產業在一定時期內瀕臨崩潰、全行業虧損的情況，如煤炭、鋼鐵、服裝等等例子在中國屢見不鮮。這些激烈而復雜的競爭，最終的結果通常都是多方共輸，甚至被海外資本通過原材料、供應鏈或者網絡平臺“吸干榨凈”。

幸運的是，在中國企業管理軟件這個行業中，惡性競爭的情況并沒有出現。用友和金蝶兩家公司雖然彼此競爭，但始終共同橫在海外軟件巨頭的面前。大大小小的中國企業——尤其是國企、央企的數據安全，也因此得以更大程度的保全。這對于整個中國商界來說意義重大。