穩(wěn)中求勝：美團(tuán)二季度利潤下跌，但持續(xù)兌現(xiàn)生態(tài)建設(shè)承諾

8月27日，美團(tuán)發(fā)布2025年第二季度及半年業(yè)績報(bào)告。

今年二季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收918億元(人民幣，下同)，同比增長11.7%。利潤大幅下跌至15億元，但用戶活躍度和交易頻次再創(chuàng)新高，即時(shí)零售訂單峰值突破1.5億單，鞏固了市場領(lǐng)先地位。

在激烈競爭的背景下，這一成績顯示出平臺(tái)的穩(wěn)健實(shí)力。

不同于短期補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)的彈性增長，美團(tuán)堅(jiān)持打造健康生態(tài)，推動(dòng)騎手、商戶與平臺(tái)多方共贏。CEO王興在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中明確表示：“堅(jiān)決反對內(nèi)卷，堅(jiān)持做正確的事。”

這一長期主義戰(zhàn)略，也為未來業(yè)務(wù)拓展和國際化發(fā)展打開了廣闊想象空間。

01 業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)中見進(jìn)

在消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏放緩、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)普遍面臨增長瓶頸的背景下，美團(tuán)二季度守住了基本盤。

財(cái)報(bào)顯示，公司二季度實(shí)現(xiàn)營收918億元，同比增長11.7%；上半年累計(jì)營收1784億元，同比增長14.7%，發(fā)展勢態(tài)穩(wěn)健。

增速凸顯出美團(tuán)在核心本地商業(yè)與新業(yè)務(wù)板塊的韌性，也顯示出其商業(yè)模式的抗壓能力和運(yùn)營體系的穩(wěn)固性。

來源：企業(yè)財(cái)報(bào)

收入增長的背后，是用戶端持續(xù)走高的活躍度與交易頻次。財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)App月活躍用戶突破5億，創(chuàng)下歷史新高，年均交易頻次再創(chuàng)歷史新高。

外賣和即時(shí)零售已經(jīng)從便利服務(wù)逐漸演變成生活的日常基礎(chǔ)設(shè)施，7月即時(shí)零售日訂單峰值超過1.5億單，平均送達(dá)僅34分鐘。

數(shù)字背后，是美團(tuán)在騎手網(wǎng)絡(luò)、智能調(diào)度與履約體系多年的積累，也是企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中保持高頻觸達(dá)能力的根基。

有了穩(wěn)定的用戶基礎(chǔ)，核心本地商業(yè)板塊的穩(wěn)健增長便順理成章。

二季度收入653億元，同比增長7.7%，閃購業(yè)務(wù)從食品雜貨延伸至3C數(shù)碼、美妝母嬰等高客單價(jià)品類，到店酒旅訂單量同比增長超40%，年活躍商戶數(shù)再創(chuàng)新高。

與此同時(shí)，新業(yè)務(wù)板塊也在悄然發(fā)力。收入265億元，同比增長22.8%，虧損環(huán)比收窄至19億元。高速增長與成本改善并行，顯示出美團(tuán)在探索新增長曲線的過程中，已經(jīng)開始掌握運(yùn)營節(jié)奏，逐步將潛力轉(zhuǎn)化為可持續(xù)能力。

整體來看，美團(tuán)二季度的韌性，背后更是一種能力的體現(xiàn)：高活躍用戶帶來剛性需求，核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)潛力顯現(xiàn)，技術(shù)與運(yùn)營能力長期積累。

02 騎手、商戶、平臺(tái)：三贏格局

更進(jìn)一步看，美團(tuán)的增長，是建立在與騎手商家的共贏上的，這也是作為行業(yè)長期領(lǐng)跑者不同于短期競爭者的地方。行業(yè)長期領(lǐng)跑者更加關(guān)注長期的“生態(tài)健康”和可持續(xù)發(fā)展，而短期競爭者的核心往往是通過快速燒錢圈地獲取份額。生態(tài)建設(shè)是要等到成為行業(yè)贏家的時(shí)候，才會(huì)考慮的事情。。

美團(tuán)持續(xù)兌現(xiàn)著對于生態(tài)建設(shè)的承諾。如今，騎手、商戶和平臺(tái)三方共同受益，形成了良性循環(huán)。

首先，騎手方面，美團(tuán)在保障措施上持續(xù)加碼。比如自7月1日起，美團(tuán)已在17個(gè)省市為全體騎手全額繳納“工傷險(xiǎn)”，并計(jì)劃在年底前將養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)貼推廣至全國，預(yù)計(jì)將惠及超過百萬名騎手。

同時(shí)，美團(tuán)設(shè)立16億元夏季騎手專項(xiàng)保障補(bǔ)貼，擴(kuò)大“大病關(guān)懷計(jì)劃”的報(bào)銷范圍，并覆蓋兼職眾包騎手的未成年子女。多省市的“騎手之家”也同步建設(shè)，提供免費(fèi)的應(yīng)急救援、休息補(bǔ)給、換電充電等多元服務(wù)，讓騎手工作更安全、生活更有保障。

在激勵(lì)機(jī)制上，美團(tuán)此前率先在泉州試點(diǎn)“安準(zhǔn)卡”，以遵循超時(shí)扣分、準(zhǔn)時(shí)加分的方式替代原有超時(shí)罰款。截至8月，已在22個(gè)城市推行超時(shí)免罰機(jī)制，獲得騎手和社會(huì)廣泛認(rèn)可。

與此同時(shí)，美團(tuán)宣布將在2025年底前全面取消眾包騎手超時(shí)罰款，配合“反內(nèi)卷”系列措施，通過減壓和正向激勵(lì)，讓騎手獲得收入穩(wěn)定、時(shí)間靈活、保障安心的職業(yè)體驗(yàn)。

于美團(tuán)而言，騎手是生態(tài)中不可或缺的伙伴，而不是履約工具。

其次，商戶方面，美團(tuán)通過助力金、模式創(chuàng)新等措施支持商戶健康發(fā)展。截至今年7月，美團(tuán)助力金已覆蓋30余萬餐飲商家，其中近半數(shù)商家反饋訂單量顯著增長，四成商家收入明顯提升。預(yù)計(jì)年底將新增覆蓋超10萬家餐飲小店，單店助力金最高可達(dá)5萬元。

此外，美團(tuán)持續(xù)推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+明廚亮灶”模式落地，已有11.7萬家商戶開通明廚亮灶直播，實(shí)現(xiàn)全鏈路透明化，覆蓋從社區(qū)夫妻店到商場連鎖餐廳的各類商戶。

公開資料顯示，未來三年，美團(tuán)還將在全國投資建設(shè)1200家“浣熊食堂”，助力上萬家餐飲商家的外賣品質(zhì)升級(jí)，形成可追溯的放心餐飲生態(tài)。

在騎手和商戶的協(xié)同增益下，美團(tuán)自身的運(yùn)營也更穩(wěn)健。高活躍度用戶和高效履約體系支撐平臺(tái)核心業(yè)務(wù)增長，新業(yè)務(wù)板塊潛力逐步釋放。

這種模式不僅降低了平臺(tái)運(yùn)營波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也讓美團(tuán)在面對市場競爭和宏觀不確定性時(shí)更具韌性。

總體來看，平臺(tái)生態(tài)能力的深度，體現(xiàn)在騎手獲得職業(yè)保障與收入穩(wěn)定，商戶獲得增長機(jī)會(huì)與經(jīng)營優(yōu)化，平臺(tái)自身實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長與品牌價(jià)值提升。三方協(xié)同，不僅推動(dòng)了企業(yè)內(nèi)部良性循環(huán)，也為整個(gè)本地生活服務(wù)行業(yè)注入了可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。

03 補(bǔ)貼不可持續(xù)，回歸零售基礎(chǔ)

當(dāng)前，外賣大戰(zhàn)和補(bǔ)貼競爭為行業(yè)帶來短期繁榮，但也暴露出增長不可持續(xù)的特征。

短期內(nèi)雖刺激消費(fèi)，但由補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)的訂單并非長期可持續(xù)，因?yàn)檠a(bǔ)貼大多集中于奶茶飲品，而這類品類容易形成需求泡沫。

短期的競爭之后，未來該怎么打，是各家平臺(tái)需要考慮的問題。

同時(shí)，大量的奶茶訂單，對于正餐的正常配送造成了沖擊。例如，社交媒體上，不少消費(fèi)者吐槽訂單超時(shí)甚至無騎手接單的問題，可見高頻剛需場景下的履約能力的重要性。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，長期勝出的平臺(tái)必然是那些能夠持續(xù)穩(wěn)定滿足用戶履約體驗(yàn)和供給豐富度的企業(yè)。在這背景下，美團(tuán)憑借十余年行業(yè)深耕和運(yùn)營積累，占據(jù)明顯先發(fā)優(yōu)勢，具備守擂和持續(xù)擴(kuò)張的信心。

優(yōu)勢首先體現(xiàn)在核心業(yè)務(wù)的韌性和運(yùn)營效率上。

美團(tuán)長期構(gòu)建的配送網(wǎng)絡(luò)、智能調(diào)度體系和本地商業(yè)生態(tài)，使其能夠穩(wěn)定支撐高頻剛需訂單，并通過閃購業(yè)務(wù)向高客單價(jià)品類拓展，為本地零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型和商戶運(yùn)營效率提升提供可復(fù)制模式。這種能力不僅保障了平臺(tái)在競爭中長期領(lǐng)先，也為新業(yè)務(wù)發(fā)展和用戶體驗(yàn)提供底盤。

最具代表性的是，在2010年的“千團(tuán)大戰(zhàn)”中，國內(nèi)團(tuán)購新賽道迅速涌入5500多家企業(yè)，競爭異常激烈，最終，美團(tuán)勝出，成為唯一獨(dú)立存活并做大做強(qiáng)的原團(tuán)購平臺(tái)。

國際化進(jìn)展同樣亮眼。旗下Keeta平臺(tái)在香港穩(wěn)固領(lǐng)先后，已覆蓋沙特20個(gè)城市，并正式進(jìn)入卡塔爾市場，顯示出精準(zhǔn)的本地化運(yùn)營能力。整體新業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，虧損穩(wěn)步收窄，表明企業(yè)在探索新增長曲線的同時(shí)，逐步優(yōu)化成本和運(yùn)營效率，為未來增長奠定基礎(chǔ)。

其次，技術(shù)和數(shù)據(jù)能力方面，同樣構(gòu)成美團(tuán)未來競爭力的核心護(hù)城河。

美團(tuán)在技術(shù)研發(fā)方面也在持續(xù)加碼，本季度研發(fā)投入63億元，同比增長17.2%，用于提升算法、數(shù)據(jù)分析和智能調(diào)度等核心能力。同時(shí)，物流網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)展，無人機(jī)配送已覆蓋深圳、北京、上海、廣州、香港、迪拜等64條航線，累計(jì)完成訂單超過60萬單。研發(fā)與物流的結(jié)合，提升了當(dāng)前運(yùn)營效率，也為未來零售模式和新業(yè)務(wù)探索提供堅(jiān)實(shí)支撐。

在激烈的市場競爭中，這些優(yōu)勢將支撐平臺(tái)長期增長，并為其構(gòu)建超越傳統(tǒng)外賣的科技零售生態(tài)提供底氣。

畢竟，真正的競爭力并非短期補(bǔ)貼換來的繁榮，而是長期沉淀的體系與能力。在周期起落和市場喧囂中，只有那些能不斷兌現(xiàn)用戶體驗(yàn)、持續(xù)拓展邊界的平臺(tái)，才能立于不敗之地。

正如王興在財(cái)報(bào)電話會(huì)上所說，“歸根結(jié)底，即時(shí)零售仍是零售的一種形態(tài)。要在零售業(yè)務(wù)中取得成功，在各種花哨的東西過后，最終還是要回歸基本面、回歸基礎(chǔ)，也就是選品、價(jià)格和服務(wù)——或者更具體地說，配送。因此，美團(tuán)始終專注于做正確的事。確保我們有品類持續(xù)豐富的優(yōu)質(zhì)商品選擇，確保能提供快速可靠的配送服務(wù)，也確保價(jià)格始終實(shí)惠。

“沒有什么花哨的東西，只是回歸基礎(chǔ)。”

結(jié)語

在激烈的行業(yè)競爭中，美團(tuán)依然展現(xiàn)出穩(wěn)健而深厚的業(yè)務(wù)韌性。

核心業(yè)務(wù)布局、三方共贏生態(tài)、技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)建，這是一個(gè)多維護(hù)城河；未來的增長，在于持久價(jià)值的累積。