營收及凈利潤等主要指標連續下滑，西域旅游增長動能不足

4月27日，西域旅游開發股份有限公司（以下簡稱“西域旅游”）發布2025年一季度報告。

根據報告，西域旅游一季度實現營業收入1623.75萬元，上年同期為1635.92萬元，同比下降0.74%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-2961.23萬元，上年同期為-1197.81萬元，同比增虧147.22%。

2024年，西域旅游主營業務中，旅游客運、索道運輸、游船營業收入占比分別為64.33%、15.27%、14.55%。

旅游客運業務實現營業收入19538.56萬元，上年同期為19363.41萬元，同比增長0.90%。營業成本為8464.66萬元，上年同期為7788.27萬元，同比增長8.68%。毛利率56.68%，同比減少3.10個百分點。

索道客運業務實現營業收入4638.02萬元，上年同期為5896.06萬元，同比下降21.34%。營業成本為1235.79萬元，上年同期為1295.62萬元，同比下降4.62%。毛利率73.36%，同比下降4.67個百分點。

旅游船業業務實現營業收入4418.52萬元，上年同期為3384.06萬元，同比增長30.57%。營業成本1144.70萬元，上年同期為1005.47萬元，同比增長13.85%。毛利率74.09%，同比增長3.80%。

溫泉酒店業務實現營業收入為415.27萬元，上年度為507.70萬元，同比下降18.21%。旅行社業務實現營業收入364.96萬元，上年度為454.94萬元，同比下降19.78%。

一季度，西域旅游銷售毛利率-105.97%，同比下降86.05個百分點。銷售凈利率-192.24%，同比減少117.00個百分點。

勁旅銳評：
西域旅游作為新疆唯一上市旅企，正在努力成為新疆文旅資源整合平臺。從其核心資源基本面來看，天山天池資源雖然稟賦尚可，但受到本地消費潛力有限，外省長線游客消費疲軟等狀況制約，旺季客流及消費擴張前景有限，淡季客流擴張更加有限，從近三個季度主要業績指標連續下滑的現狀來看，這個判斷已經基本成立，顯示其增長動能已嚴重不足。
公司在喀什與賽湖打造的演藝項目，預期同樣會受到本地消費能力有限，淡季成本很難下降，旺季游客消費動力不足等因素影響，極大的考驗其異地擴張的綜合運營水平和管理能力。
值得重視的現狀是，近日峨眉山股份此前披露其財報顯示，總投資額超8億的峨眉山實景演藝項目《只有峨眉山》再度錄得凈虧損——項目運營主體、峨眉山旅游的子公司峨眉山云上旅游投資有限公司實現營收846.6萬元，錄得凈虧損1613.8萬元。《只有峨眉山》已于2025年6月中旬起停演。綜合分析來看，停演的主要原因是當地過夜游客數量和本地消費能力有限，投資運營成本過高，門票客流難以支撐盈利等因素。
縱觀國內文旅演藝項目能實現持續盈利的項目多在西安、杭州這樣的千萬級人口及全年游客量有保證的大城市居多，像喀什與賽湖這樣的旅游目的，淡旺季明顯，本地人口數量過少等可觀因素，給演藝項目持續運營和實現盈利，都會帶來極大的挑戰。