桂浩明：科技股仍然是市場炒作主線

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■ 桂浩明

近段時間，A股市場有較大幅度的上漲，一些低迷已久的品種也開始有所表現。像白酒、房地產等行業的股票，本周的走勢一度還很不錯。與此同時，部分前期強勁上漲的科技股則出現了高位震蕩乃至調整走勢。于是乎，投資者在有關后市運行的主線問題上也就出現了不小的分歧。有的堅持認為科技股仍然是主線，也有的覺得類似白酒、房地產等前期滯漲嚴重的品種，會有大幅度的補漲需求，將成為新入市資金的首選品種，進而演繹為市場的一條新主線。

就市場而言，在出現了一波較為明顯的上漲行情時，的確絕大多數股票都會上漲。其中的主要原因無非兩個：一是隨著大盤的走高，股票平均估值上升，只要不是存在重大退市風險的品種，多少總是會跟漲的。二是在這個階段，往往會有場外資金入市，而這些資金習慣上會選擇漲幅還不大的股票，這樣就推高了那些屬于行情中非主流的品種。

但問題在于，這樣的品種能否演變為主流品種？能否在接下來的行情中扮演重要角色？在股市的運行中，什么樣的品種會成為主角，這并非資金的隨意選擇，而是由多方面的復雜因素所決定的。譬如，今年這大半年以來，A股市場上的主線基本上就是金融股和科技股。金融股以低估值、高股息為主要特征，加上相關公司經營穩健，符合機構投資者長期持有的需求，成為去年“9·24”行情以來機構增量資金的參與重點，而不斷下行的無風險利率，也反襯出這些股票的配置價值十分突出。于是，隨著股價的不斷上升，自然地成為市場操作的一條主線。而當今中國經濟與社會發展的一個亮點，就是科技的快速發展，并在多個領域取得了長足的進步，躋身世界先進水平。從年初的具身機器人、人工智能，到后來的創新藥、高制程芯片等等，相應的題材不斷涌現，給投資者提供了極大的想象空間。

在這樣的背景下，科技股中的龍頭品種，在股市中大放異彩就成為必然。在過去，科技股也曾經多次充當過市場熱點，但現在看來，當時出現的那些題材大都顯得有些牽強，特別是缺乏相應的、較為成熟的產品，以停留在概念中的居多。這樣一來，這些科技股的行情就帶有較為濃厚的炒作色彩，因此，行情退潮時，那些高位追漲的人就成為了被套一族。但現在的情況不同了，相關的題材普遍具有較為扎實的研究基礎與科技含量，其中不少題材還得到了國際市場的認可，以至于在社會上還出現了“重估中國科技股”的說法。顯然，在中國經濟結構轉型，以科技引領促進發展的大環境下，一批相對成熟的科技企業的崛起是非常切合國家戰略的，科技股在證券市場上唱主角，也是必然的。

至于說那些滯漲的股票，從某種角度來說之所以滯漲，總有其自身的原因。像白酒股，在經濟增長面臨較大壓力、內需不足的情況下，它所處的基本面是相當嚴峻的，這就決定了其頭部企業業績增速會明顯放緩，普通企業甚至出現虧損。作為傳統行業，其估值自然會下跌。同樣地，像房地產企業，在整個行業還不能說完全企穩，無論是新開工規模還是銷售數據都沒有擺脫負增長的背景下，其面臨的困難還不少，至少在一段時期內前景不會太樂觀。這也就意味著，即便因為股價嚴重滯漲，會有部分資金愿意逢低介入，但介入力度是有限的，很難想象一個基本面不太理想的行業，會成為股市中的投資主線。

當然，說科技股是主線，并不等于說在這波行情中科技股會一路上行，其走勢必然會有反復。短期內，科技股的漲幅的確有偏大的嫌疑，出現一定的調整也是正常的，但這不妨礙其價格經過整理后再度呈現強勢，畢竟其行情是有基本面支撐的。抓住這樣的主線，也是投資者在未來的行情演繹中獲取收益的重點所在。

本文由作者首發于金融投資報

編輯|袁鋼

責編|卿子秀

校檢|劉柯

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