400億潤和軟件，鳳凰涅槃！

潤和軟件，成功出圈！

2025年7月26日的世界人工智能大會上，國內(nèi)知名軟件公司潤和軟件攜AI一體機、AI量子點微生物檢測平臺等新品隆重亮相，讓全球同行都看到了其創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的決心。

的確，潤和軟件近幾年在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的成就可圈可點，但轉(zhuǎn)型猶如鳳凰涅槃，稍有不慎便可能頭破血流。

那么，潤和軟件取得了哪些成就？未來又面臨著怎樣的挑戰(zhàn)呢？接下來，我們具體分析。

綁定開源系列，創(chuàng)新業(yè)務(wù)高預(yù)期

長期以來，潤和軟件與軟通動力、拓維信息一起被打上了“華為周邊”的標(biāo)簽，“分包商”的市場定位深入人心。

實際上，潤和軟件誕生于南京“創(chuàng)新之都”，自出生起就將國產(chǎn)自主創(chuàng)新視為核心戰(zhàn)略。它與華為的合作早期便集中于云計算、操作系統(tǒng)等產(chǎn)品共建，與軟通動力、拓維信息單純的IT服務(wù)業(yè)務(wù)存在一定差距。

從主營構(gòu)成看，潤和軟件傳統(tǒng)的金融科技業(yè)務(wù)毛利率常年超20%，其數(shù)字業(yè)務(wù)類解決方案更是連續(xù)五年市場份額排名第一，業(yè)務(wù)科技含量明顯強于軟通動力、拓維信息的“軟件服務(wù)”。

2022年以來，潤和軟件通過綁定“開源系列”大力開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，相關(guān)營收逐年增加。到2024年，這一數(shù)字甚至達到了6.81億，占總營收的比重高達20.03%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)躍升為公司新一輪增長的重要驅(qū)動力。

或許正是得益于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的順利發(fā)展，2022年后，潤和軟件才能在同行軟通動力、拓維信息毛利率普遍下行的背景下，逆勢保持25%左右的高毛利率，盈利能力遠超同行！

其實，面對行業(yè)內(nèi)卷加劇，軟通動力、拓維信息也一直在圍繞“開源系列”轉(zhuǎn)型、研發(fā)新品，但為何潤和軟件的成效更明顯呢？

一方面，多產(chǎn)品線齊發(fā)。

首先，基于開源鴻蒙，潤和軟件早在2021年就發(fā)布了國內(nèi)首款全場景智能物聯(lián)操作系統(tǒng)HiHopeOS。截至2024年末，公司已迭代出12款面向不同行業(yè)的HiHopeOS版本，OpenHarmony軟件發(fā)行版數(shù)量更是在社區(qū)位列第一。

要知道，開源鴻蒙雖不如純血鴻蒙的知名度高，但它就像數(shù)字世界的“萬能積木”，能幫助軟件公司快速開發(fā)可商業(yè)化的產(chǎn)品。

潤和軟件本就深度參與了OpenHarmony 社區(qū)開源共建，已累計為其貢獻了超77萬行代碼。如今，公司借助OpenHarmony研發(fā)HiHopeOS操作系統(tǒng)并迅速在電力、礦山、醫(yī)療等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化落地，可以說是意料之中。

2024年7月中旬，潤和軟件成功中標(biāo)江蘇電力公司項目正體現(xiàn)了行業(yè)對其操作系統(tǒng)產(chǎn)品的認可。

其次，基于開源歐拉，潤和軟件推出了“潤和企業(yè)級操作系統(tǒng)HopeOS”，全面支持ARM、X86、LoogArch、RISC-V等多種計算架構(gòu)，以及鯤鵬、海光、兆芯、龍芯、Intel/AMD等國內(nèi)外主流處理器，強大兼容性助力其斬獲金融、電力行業(yè)多家大客戶。

最后，潤和軟件也在積極打造“AI中樞”產(chǎn)品矩陣。

2024年，公司基于昇騰Atlas硬件全棧技術(shù)打造的IntelliCoreAI算力一體機、基于多模態(tài)交互框架打造的AgentRUNS智能體中臺等產(chǎn)品已經(jīng)在工業(yè)、醫(yī)療、金融、水利等場景得到快速部署。

潤和軟件多條創(chuàng)新產(chǎn)品線齊發(fā)的戰(zhàn)略與拓維信息單押開源鴻蒙的現(xiàn)狀形成鮮明對比，為潤和軟件未來的成長帶來了充足活力。

另一方面，高研發(fā)加速迭代。

潤和軟件多產(chǎn)品線齊發(fā)的背后，離不開資金的支持。

2020年-2024年，潤和軟件每年都拿出3億左右的資金用于研發(fā)，研發(fā)費用率始終維持在7%以上的較高水平，遠超軟通動力、拓維信息等同行，這也是其產(chǎn)品能高速迭代的主要原因。

截至2024年末，潤和軟件開源鴻蒙標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行版二期、歐拉操作系統(tǒng)發(fā)行版 HopeStage V2.0等在研項目已接近尾聲，潤和AI軟硬件一體化平臺項目進度也已達90%。

接下來，潤和軟件還將出資1.75億美元與常州人才科創(chuàng)集團等公司一起設(shè)立基金投資AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)，未來，公司技術(shù)競爭力的提升或許只是時間問題。

可見，潤和軟件在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的成就斐然，進度領(lǐng)先同行。

9億商譽高懸，財務(wù)陣痛仍在

高額的研發(fā)投入、逐年上升的人才成本和銷售成本讓身處轉(zhuǎn)型期的軟件企業(yè)業(yè)績普遍都較差。

2024年，拓維信息直接虧損1億，軟通動力313億的營收卻只有1.8億凈利潤。

毛利率較高的潤和軟件也只有1.61億凈利潤，這還是公司用3.98億公積金調(diào)節(jié)后的結(jié)果，不然，潤和軟件2024年的凈利潤也是虧損的。

常年單薄的業(yè)績也給潤和軟件的現(xiàn)金流造成不小壓力。截至2024年末，潤和軟件6.8億貨幣資金中還有超5500萬的受限資金，經(jīng)營現(xiàn)金流也只有可憐的0.36億。

當(dāng)然，現(xiàn)金流緊張是目前軟件行業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)，并不是潤和軟件一家之過。相比現(xiàn)金流，我們可能更關(guān)注潤和軟件的商譽。

因并購資產(chǎn)而產(chǎn)生的商譽，就如同隱藏在公司報表中的“不定時炸彈”，不一定哪天就將公司利潤“炸”個精光。

2013年-2015年，剛上市不久的潤和軟件為快速提升自己在金融IT領(lǐng)域的競爭力，以近10倍的溢價收購了捷科智誠、聯(lián)創(chuàng)智融、菲耐得等資產(chǎn)，商譽直接沖上26億，相當(dāng)于公司2015年凈利潤的13倍。

大額商譽雖不至于都會爆雷，但潤和軟件所收購的這些資產(chǎn)時既沒有像雅克科技一樣“提前參與對方經(jīng)營考察”，也沒有像愛爾眼科一樣“建立基金優(yōu)中選優(yōu)”，出現(xiàn)減值的風(fēng)險還是很大的。

果然，在之后的2019年，聯(lián)創(chuàng)智融、菲耐得業(yè)績大變臉，潤和軟件不得已計提了16.2億商譽減值，凈利潤直接虧損17.94億元。

2024年，潤和軟件商譽雖大幅減少至9.77億元，但依舊是公司凈利潤的6倍，比軟通動力、拓維信息加起來的商譽總額都要多。

可見，潤和軟件的商譽“暗雷”并沒有被完全排清。

除了商譽，潤和軟件大股東“解除質(zhì)押再質(zhì)押”的資本操作同樣讓人心頭一緊！

據(jù)統(tǒng)計，自2012年上市以來，潤和軟件發(fā)布的關(guān)于大股東股份質(zhì)押或再質(zhì)押的公告超40條。

截至2025年7月18日，公司控股股東潤和投資及實際控制人周紅衛(wèi)先生仍有超一半的股份在質(zhì)押。

大股東股份質(zhì)押其實是一種常見的融資方式，能幫助企業(yè)更容易取得銀行貸款，但高比例的股份質(zhì)押可能會伴隨著一定的平倉風(fēng)險，影響投資者信心。

幸運的是，潤和軟件在公告中明確指出，高比例質(zhì)押是因為最近一年存續(xù)的銀行貸款均配有相應(yīng)的股票資產(chǎn)作為增信擔(dān)保措施，目前不存在平倉風(fēng)險，這一定程度上給投資者吃了一記“定心丸”。

總結(jié)

潤和軟件全方位綁定開源系列，用高研發(fā)投入和高速迭代的產(chǎn)品砸開了創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的大門，走在一眾軟件公司的前面。

但轉(zhuǎn)型期間的財務(wù)陣痛不可避免，9.77億的商譽也是懸在公司頭上的達摩克利斯之劍。

未來，在轉(zhuǎn)型這條路上，潤和軟件依舊有一場硬仗要打！