比起登天，孫宇晨更需要安穩著陸

噱頭、資本與監管：孫宇晨的加密帝國能否安穩著陸。

作者|景行

編輯|文昌龍

孫宇晨最近又刷屏了，不過原因不是加密貨幣，而是“上太空”。

北京時間8月3日晚，六名乘客乘坐藍?起源（Blue Origin）的“新謝潑德號”（New Shepard）?箭沖破地球??層，開啟了一段亞軌道太空飛行之旅。其中，波場波場創始人孫宇晨也在乘客名單中，并以35歲的年齡刷新了“史上最年輕華人商業宇航員”紀錄。

為這場話題之旅，孫宇晨不惜重金。早在2021年，藍色起源便為“新謝潑德號”首次載人飛行開啟座位競拍，全球有超過7000人參與競價，最終成交價定格在2800萬美元，而孫宇晨拿下其中一席名額。

但相比探索太空的夢想，支撐孫宇晨“上天”的，還有太空旅行的話題熱度。今年以來，孫宇晨的曝光度持續攀升：年初，他登上了《福布斯》和《亞洲周刊》的封?，隨后因持有2300萬美元特朗普幣，而成為特朗普家族項目的顧問。

這場太空之旅，同樣是孫宇晨為自己打造的 “宇宙級廣告”。從拍下巴菲特午餐，到2300萬美元特朗普幣持倉成為總統座上賓，再到如今的太空之行，孫宇晨始終以極致的噱頭為自己的加密帝國引流。而在流量游戲背后，是一個橫跨公鏈、交易所、穩定幣、NFT 的龐大商業版圖。

01流量游客

孫宇晨的加密貨幣之路，從一開始就帶著強烈的 “流量基因”。

2011年，孫宇晨從北京大學歷史學系畢業，并進入美國賓夕法尼亞大學留學。

據孫宇晨自述，在美期間，他先后投資特斯拉股票與比特幣大獲成功，并在畢業后以Ripple Labs大中華區首席代表的身份回國，獲得IDG資本投資創辦了銳波科技。此后，比特幣進入熊市，孫宇晨收購社交軟件“陪我”，靠擦邊球色彩的社交服務賺錢。

直到2017年，比特幣重回牛市通道，27歲的孫宇晨毅然放棄“陪我”，啟動了自己的公鏈項目波場。

《The Verge》報道顯示，在國內即將叫停代幣融資之前，孫宇晨選擇加速波場幣TRX發行，在海外迅速募集了7000萬美元。這一年9月，七部委聯合發布了《關于防范代幣發行融資風險的公告》，虛擬貨幣銷售從此等同于犯罪。

這場創業充滿爭議。波場的英文白皮書被曝光大篇幅抄襲了IPFS和Filecoin等項目內容，代碼則是直接復用了以太坊的部分模塊。這場丑聞讓波場幣價格暴跌。

危急時刻，孫宇晨沒有深耕技術，而是選擇“流量突圍”——他選擇以約1.4億美元收購 P2P 下載鼻祖 BitTorrent，并將其數億用戶納入波場生態，并發行 BTT 代幣炒作“去中心化文件共享”概念。

這是一場屬于投機者的游戲，孫宇晨深知只有吸引更多人入場，才能維系虛擬幣生意。他解釋稱：

“我們這種初創公司，說白了還是太low。只能靠老板狂出臺，狂做PR，才能吸引投資者注意，不然靠什么跟大公司們拼？吃相是很難看，但是沒辦法。”

2019年6月，孫宇晨以創紀錄的456.7萬美元拍下與“股神”巴菲特共進午餐的機會。赴宴時，孫宇晨借機送給巴菲特一部預裝了加密錢包的三星手機，內含TRX和比特幣等資產。目的也不復雜——借股神身份推動波場破圈。

此后孫宇晨的流量手法愈發純熟。OFO陷入財務危機時，孫宇晨公開宣布：“確實不容易，戴威背負的壓力太大了，建議我們這幫戴威的朋友可以幫ofo一起度過難關，我個人愿意先幫一萬個ofo的用戶把押金退了，以后等有錢再還不遲。杯水車薪，個人純幫忙。”但此后便沒有下文。

2021年，孫宇晨在社交媒體表示，自己花1050萬美金買了一個Tpunk的NFT作品 ，并已設置成微信和推特頭像，而該NFT基于波場自有公鏈發行。同年，孫宇晨高調入籍格林納達，并擔任該國WTO大使，獲得授權在任期內代表格林納達出席世貿組織會議。2024年孫宇晨再度出手，豪擲7500萬美元投資特朗普家族的加密貨幣項目，此后以“特朗普幣最大持有人”的身份出席了總統晚宴。

近期的太空之旅則是孫宇晨流量藝術的巔峰，他以2800萬美元的成本，換來了 “華人最年輕商業宇航員” 的全球曝光。在孫宇晨的表述中，加密貨幣與太空探索，同時代表著人類文明的升級。在其規劃中，區塊鏈技術將用于保障太空數據安全。

而就在2025年7月24日，孫宇晨通過收購美股上市公司SRM完成借殼，并以波場全球顧問的身份成功將波場送上納斯達克，波場Inc.正式以股票代碼“波場”開始交易。關鍵在于，孫宇晨以價值約1億美元的TRX代幣，換取了SRM的控股權。這意味著，孫宇晨靠虛擬幣就輕松地打入了傳統金融市場。

02商業帝國

“我衡量一個人的標準就是看他賺了多少錢。”這是孫宇晨在2019年公開演講中的名言。

不論外界對其評價如何，孫宇晨都打造出了一個加密貨幣帝國。截至今年7月，波場憑借超1197億美元鏈上流通資產總值創下歷史新高。在換殼公告發布當天，SRM股價就飆漲超過300%。與此同時，波場TRX幣也迎來大漲。

縱觀孫宇晨的虛擬幣帝國，一個全鏈條商業閉環清晰可見。其中，波場公鏈負責承載資產和交易，TRX及眾多代幣提供投機和治理標的，USDD等穩定幣充當潤滑劑和資金池，BitTorrent/DLive/APENFT等應用提供落地故事，Poloniex/HTX交易所負責撮合交易和資金進出。

而孫宇晨能借助鏈上的公鏈和應用，鏈下的交易所和資金池形成聯動循環。

在這個閉環中，各個環節相互賦能：鏈上交易產生手續費利潤，推高TRX價值，TRX反過來作為儲備撐起穩定幣；穩定幣提供充裕的流動性，又通過交易所轉化為投資新項目的彈藥；新項目炒作帶來的漲幅，為交易所和投資人制造盈利機會，同時又進一步提升波場生態影響力。

2022年后，孫宇晨高調推出去中心化穩定幣USDD，號稱以超額抵押機制錨定1美元。孫宇晨為此設置了一整套儲備金系統，由TRX、USDT、比特幣等資產支撐，并親自坐鎮調控：每當USDD脫錨，他就調動自有資金和儲備資產緊急回購，以維持匯率穩定。相關數據顯示，USDD最新流通市值在7.32億美元左右，在穩定幣市場位列第79位。

在鏈上生態方面，憑借承載USDT等穩定幣交易，波場能拿大量的鏈上手續費收入，每日可達到200萬美元，其中主要來源于穩定幣轉賬手續費。同時，穩定幣在波場的大規模使用為TRX代幣創造了真實需求和現金流，為TRX代幣的價值提供了支撐。相關報道顯示，波場已成為USDT最大的發行公鏈，其網絡日均USDT交易量遠超以太坊。

在鏈下生態中，孫宇晨先后入主了兩家老牌交易平臺。2019年，孫宇晨就參與亞洲財團收購美國交易所Poloniex，并在2022年正式全資收購Poloniex，將其中文名直接定為“波場交易平臺”。2022年，香港資產管理公司About Capital收購了中國老牌交易所火幣網超八成股份，隨后火幣高管集體離場，孫宇晨進入Huobi Global全球顧問委員會，并對火幣網完成實際控制。

手握兩個交易所，孫宇晨有能力實現業務閉環，一邊讓手上的虛擬代幣在交易所上市發行，獲得流動性支持；另一邊，交易所的資金池也能用于管理各代幣市值，一旦一款代幣遭遇拋售，波場能在短時間內調動儲備的穩定幣用于穩定市場，也能通過上架關聯代幣、控制上幣節奏，人為制造供需失衡，產生套利機會。

與此同時，孫宇晨通過無所不用其極的炒作營銷，宣傳波場業務。DeFi浪潮時，他推出了自己的穩定幣借貸平臺JustLend、去中心化交易所Sun.io，甚至發行了以自己姓氏命名的治理代幣SUN，用高年化流動性挖礦吸引資金涌入波場生態。

后面NFT概念大熱，孫宇晨親自站臺，他高調創建了APENFT基金會并發行NFT平臺幣，拉攏NFT藝術家站臺，花1000萬買下一個頭像，竭盡所能為NFT項目造勢。背后，只要有人被熱點所吸引，孫宇晨的交易所都能吸納大量交易資金，獲取手續費以及流動性支持。

這個加密帝國，本質是一套精密的“造幣-交易-增值”閉環。從波場公鏈到交易所，從穩定幣到 NFT，每個環節都服務于同一個目標：讓 TRX 代幣和生態資產持續產生價值。

03在懸崖上舞蹈

在幣圈，孫宇晨的評價始終是毀譽參半。

支持者將他視作“中國加密圈的旗幟人物”，善于抓風口、資源整合，締造出華人最大的加密帝國之一；而質疑者則嘲諷他是“幣圈賈躍亭”或“龐氏局玩家”，靠包裝炒作和資本騰挪游戲維持繁榮。

早在2023年，美國SEC就起訴孫宇晨涉嫌欺詐性操縱市場、非法出售未注冊證券，不僅TRX和BTT均因為涉嫌炒作被點名，而且一眾幫孫宇晨站臺的明星也遭起訴。

在相關公告中SEC表示：“至少在2018年4月到2019年2月期間，孫宇晨讓他的員工在他控制的兩個加密資產交易平臺賬戶之間進行了超過60萬次TRX虛擬交易，每天有450萬到740萬個TRX虛擬交易，非法交易所用資產（TRX）全部系孫宇晨本人提供。此外，孫宇晨還將TRX出售到二級市場，從非法、未注冊的代幣發售和銷售中獲得3100萬美元的收益。”

SEC認為，孫宇晨出售未注冊的加密資產證券，并通過大量虛擬交易操縱二級市場，讓市場看起來活躍，但背后是成交量被人為放大，包括同時或幾乎同時買入和賣出，但沒有真正改變資產的所有權。同時，孫宇晨一邊誘導投資者購買虛擬幣，一邊隱瞞明星通過推廣虛擬幣獲得報酬的事實。起訴消息傳出后，TRX價格當天就下跌了13%。

也有媒體報道稱，孫宇晨的波場涉嫌內幕交易，涉嫌欺詐、通過移民進行洗錢或逃避法律制裁。對此，孫宇晨堅稱所謂指控是公然誹謗。

另一邊，孫宇晨的真正對策則是脫離美國監管。在2021年底通過格林納達拿到WTO大使頭銜后，孫宇晨在2024年又在一個私人建立的微型國家利伯蘭德拿到代理總理一職，尋求繼續獲取外交保護。

直到2024年，孫宇晨重倉押注特朗普，先是豪擲7500萬美元投資特朗普家族的加密項目；今年又帶著1967萬美元的“特朗普幣”參加總統晚宴。結果孫宇晨賭贏了，新政府對加密貨幣政策顯著放寬，孫宇晨也再度站到舞臺中央。

但這不能掩蓋波場生意的高風險本質，貨幣的信用最終來源于政治實體，其幣值穩定依賴于背后國家的主權信用支撐。而長期以來，孫宇晨發行的穩定幣能錨定美元，背后要靠孫宇晨個人抽調資金救場。這種多瓶少蓋的游戲一旦耗盡儲備金或出現信任危機，極可能在短時間內就土崩瓦解。而波場的股價則與 TRX 幣價深度綁定，若幣價暴跌，上市公司可能觸發退市條款。

在國內，孫宇晨則始終以“割韭菜”的形象為人熟知。從巴菲特到馬云，從輿論場作秀到搭線特朗普，孫宇晨堅持以微商式營銷博取知名度，結果是在同行接連倒下時，孫宇晨仍然站在舞臺中央，成為一個時代的幸存者。

如今，孫宇晨正在創業生涯的高光期，波場的成功上市，押注特朗普政府的成功，讓孫宇晨成為幣圈的超級巨星。但另一邊，孫宇晨的事業從不安全，他正在致信紐約曼哈頓地區法官，尋求后者暫停審理2023年美國SEC的起訴。一旦判決結果不利，波場可能面臨強制退市，而孫宇晨執掌的穩定幣也將面臨擠兌。

這位加密大亨，用十年時間證明了“流量 + 資本”的破壞力，也暴露了加密行業的深層矛盾。至于孫宇晨的結局如何，也只有時間才能給出答案。

本文為《市象》原創文章

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