要給銀行股降溫？

今天的銀行板塊沒能像6.27大跌以后逐步反彈，上午跳水，帶動(dòng)大盤調(diào)整。

6.27銀行板塊大跌，市場(chǎng)猜測(cè)導(dǎo)火索是在當(dāng)天的中國(guó)人保股東大會(huì)上，該公司高管透露：過(guò)去一年公司持續(xù)加大高分紅股票配置，高分紅資產(chǎn)配置比例已占二級(jí)權(quán)益投資總持倉(cāng)30%左右，此外，投資團(tuán)隊(duì)正在持續(xù)加大深度研究和投資科創(chuàng)板企業(yè)。

市場(chǎng)將之解讀為：險(xiǎn)資的高分紅配置已經(jīng)結(jié)束，開始轉(zhuǎn)向科技股。

今天收盤后杭州銀行公告，中國(guó)人壽將清倉(cāng)手中持有的杭州銀行股票。所以，今天銀行板塊的下跌，多多少少與這個(gè)消息有關(guān)。

畢竟保險(xiǎn)公司是除了國(guó)家類平準(zhǔn)基金以外最大的金主了，他們的一舉一動(dòng)對(duì)銀行板塊的影響巨大。

如果從2009年中國(guó)人壽首次戰(zhàn)略入股杭州銀行算起，已經(jīng)有16年了，絕對(duì)算是耐心資本、長(zhǎng)期資本了。除了此次公告減持，自2021年開始，中國(guó)人壽已經(jīng)三次減持杭州銀行股份。

2021年11月中國(guó)人壽減持杭州銀行總股本的0.94%，2023年3月減持2%，2024年11月減持1%，值得注意的是，2024年這次，根據(jù)公告是要“出清”杭州銀行全部股權(quán)的，現(xiàn)在看當(dāng)時(shí)只賣掉一小半。這次應(yīng)該是真的要清倉(cāng)了。

實(shí)際上杭州銀行的險(xiǎn)資股東中，中國(guó)太保更早就清倉(cāng)了。中國(guó)太保自 2021年起，多次減持杭州銀行，并于2022年8月徹底清倉(cāng)杭州銀行，累計(jì)套現(xiàn)34.45億元人民幣。

從杭州銀行 2016年報(bào)來(lái)看，中國(guó)人壽以5.55%的持股比例位列第五大股東、中國(guó)太保以4.59%的比例位列第七大股東；新華保險(xiǎn)則以135.32萬(wàn)股的持股數(shù)量位列第二大無(wú)限售條件股東，在杭州銀行幾十億總股本中占比極小。不過(guò)這次新華保險(xiǎn)搞了把大的，今年1月24日，杭州銀行發(fā)布公告，新華保險(xiǎn)將接手外資股東澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行5.45%的股權(quán)，如果獲批，新華保險(xiǎn)就成為杭州銀行最大的險(xiǎn)資股東了。

在銀行整體業(yè)績(jī)放緩的背景下，處于東部發(fā)達(dá)城市的杭州銀行一季度增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.78億元，較上年同期增長(zhǎng)2.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)60.21億元，較上年同期增長(zhǎng)17.30%。

雖然盈利能力逐年提升，自2021年以來(lái)，杭州銀行已連續(xù)三年分紅率低于25%，在優(yōu)質(zhì)城商行中偏低。隨著股價(jià)的上漲，股息率回落到3.46%左右。

今年4月7日以來(lái)，銀行股的不斷上漲，讓不少投資者很是無(wú)奈，因?yàn)殂y行股漲，則虹吸市場(chǎng)資金，其他股票跌；銀行股跌，則帶動(dòng)指數(shù)下跌，其他股票也跟著跌。最好就是銀行板塊橫向波動(dòng)，吸引不了市場(chǎng)注意力。

但社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的走低，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的情況下，具有類債券屬性，能滿足永續(xù)增長(zhǎng)股利假設(shè)的銀行股，沒法不吸引大資金的關(guān)注。當(dāng)公眾形成共識(shí)時(shí)，跟風(fēng)買入的資金也越來(lái)越多。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)股息率3.5%以上一共360只股票，這360只股票的總市值為26.95萬(wàn)億元，當(dāng)然有部分股票是不參與流通的，特別是大銀行的國(guó)有股份，幾乎大部分不流通。如果去掉第一大股東的持股，剩下流通市值約14.23萬(wàn)億元，這就是大家可以買到的最大市值，到極限了。

而根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，2025年上半年末，居民的存款超過(guò)160萬(wàn)億元，理財(cái)超過(guò)30萬(wàn)億元，存款+理財(cái)一起差不多有200萬(wàn)億元了；相對(duì)這個(gè)天量資金，高股息股的流通市值還是太小了。

銀行股注定是高股息紅利中表現(xiàn)最好的行業(yè)，銀行的商業(yè)模式?jīng)Q定了其未來(lái)凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，長(zhǎng)久以來(lái)積累的大額未分配利潤(rùn)成為銀行未來(lái)股利分配的安全墊。對(duì)比之下，煤炭等其他主要紅利股行業(yè)當(dāng)下受到了行業(yè)周期下行的影響，已不能再保證永續(xù)增長(zhǎng)股利的假設(shè)。

但銀行股漲太快也容易積累風(fēng)險(xiǎn)，上面是否有意降溫不得而知。從這幾次銀行板塊大跌的影響來(lái)看，能放緩上漲速度，無(wú)疑更利于市場(chǎng)穩(wěn)定。