“匯川技術(shù)”要大干一場了！

大家還記得2022年那時(shí)候的儲(chǔ)能嗎，行業(yè)火得一塌糊涂，簡直是千軍萬馬往里頭沖，不管是做家電的龍頭，還是搞互聯(lián)網(wǎng)的公司，都跨界跑來做儲(chǔ)能。

那個(gè)時(shí)候，工控界的老大匯川技術(shù)也在里頭，當(dāng)年它家大功率儲(chǔ)能變流器賣得特別好，國內(nèi)排第三，全球能排到第四。

可讓人沒想到的是，就在儲(chǔ)能行業(yè)熱得發(fā)燙，大家都忙著擴(kuò)張的時(shí)候，匯川技術(shù)反而踩了剎車，把儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的投入給減了。

現(xiàn)在三年過去了，儲(chǔ)能市場早就變天了，儲(chǔ)能系統(tǒng)的價(jià)格跌了40%以上，好多小公司因?yàn)闆]什么過硬的技術(shù)，扛不住競爭，就被淘汰了。

偏偏就在這時(shí)候，匯川技術(shù)站出來說：咱的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)要二次起航了！

它可不是光喊口號(hào)，實(shí)打?qū)嵉膭?dòng)作早就開始了。

今年4月，匯川技術(shù)跟鵬程無限簽了合作協(xié)議，倆人一起搞儲(chǔ)能技術(shù)研發(fā)。

一個(gè)月后，更猛的來了，匯川技術(shù)聯(lián)合中儲(chǔ)科技，還有澳大利亞的Genaspi Energy，要在南半球建個(gè)超大的儲(chǔ)能電站，叫Bundey，這項(xiàng)目規(guī)劃總?cè)萘?.2GW，儲(chǔ)能規(guī)模3.9GWh，說是南半球最大的，一點(diǎn)不夸張。

這還不算完。它又跟南網(wǎng)能源合作，要在濟(jì)南、西安這些地方搞“光儲(chǔ)充”一體化，另外，還跟星紀(jì)云搭伙，想搞個(gè)“技術(shù) + 運(yùn)營 + 資本”的合作模式，這可真是方方面面都顧及到。

看著匯川技術(shù)這一連串的操作，不少人納悶，別人都在撤，它反倒往里沖，這是想趁著行業(yè)低估拼一把嗎？

要弄明白這哥事，得先看看匯川技術(shù)這幾年的表現(xiàn)。

匯川技術(shù)目前的業(yè)務(wù)主要分為四大板塊，看看這幾個(gè)板塊現(xiàn)在的情況。

首先是通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)，這是公司的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)，主要包括伺服系統(tǒng)、變頻器、PLC/HMI、工業(yè)機(jī)器人等產(chǎn)品。

2024年這個(gè)業(yè)務(wù)營收152.43億，占比41.15%，同比增長1.36%，幾乎沒有增長。

但是公司的地位很穩(wěn)固，伺服系統(tǒng)市占率28.3%，低壓變頻器市占率18.6%，小型PLC市占率14.3%（內(nèi)資品牌第一）。

然后是新能源汽車業(yè)務(wù)，這是公司近年來增長最快的業(yè)務(wù)板塊，主要包括電機(jī)控制器、電驅(qū)總成、電源系統(tǒng)等產(chǎn)品。

2024 年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入166.42億，占比44.93%，同比增長67.76%，成為公司第一大收入來源。

而且公司新能源乘用車電機(jī)控制器產(chǎn)品國內(nèi)市場份額大概是11%，排名第二，在第三方供應(yīng)商中排名第一，同樣地位很強(qiáng)勢。

至于智慧電梯業(yè)務(wù)，這個(gè)肯定不行，因?yàn)榉康禺a(chǎn)只有這個(gè)樣子。

還有一個(gè)軌道交通業(yè)務(wù)，這是公司的新興業(yè)務(wù)板塊，占比很小，增速也很小。

你看匯川技術(shù)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，可以說是遇到了瓶頸，所以需要一個(gè)突破口來打造第二增長曲線。

當(dāng)然千萬不要誤會(huì)，我個(gè)人是很喜歡匯川技術(shù)的，公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上面也非常努力，更何況還是我們工控的一支獨(dú)苗，在這個(gè)領(lǐng)域是沒問題的。

匯川在研發(fā)上也很舍得投入，研發(fā)費(fèi)用每年都在增加，2024年研發(fā)費(fèi)用31.5億，同比增長 20%，占營收比例8.50%，已經(jīng)不低了。

成果也是很不錯(cuò)的，現(xiàn)在已經(jīng)有電力電子、電機(jī)驅(qū)動(dòng)和控制技術(shù)這三大核心技術(shù)平臺(tái)，在工控行業(yè)是很強(qiáng)的，核心零部件自研自產(chǎn)的越來越多。

去年的業(yè)績壓力大，主要也是自動(dòng)化行業(yè)整體需求比較弱導(dǎo)致的，要知道市場規(guī)模已經(jīng)連續(xù)兩年下滑了，匯川還能有所增長，已經(jīng)不錯(cuò)了。

從具體核心產(chǎn)品的表現(xiàn)來看，我統(tǒng)計(jì)了一下數(shù)據(jù)。

伺服系統(tǒng)：2024年國內(nèi)市場份額28%，位居行業(yè)第一，排名第二、三位的是西門子9.7%，松下7.1%。

低壓變頻器：國內(nèi)市場份額19%，位居行業(yè)第一，排名第二、三位的是ABB18%，西門子15%。

中高壓變頻器：國內(nèi)市場份額19%，位居行業(yè)第一，排名第二、三位的是施耐德14%，ABB10%。

小型PLC：國內(nèi)市場份額14%，位居行業(yè)第二，內(nèi)資品牌第一，排名第一的是西門子37%。

工業(yè)機(jī)器人：產(chǎn)品銷量國內(nèi)市場份額9%，位居行業(yè)第三，排名第一、二位的是發(fā)那科11%，埃斯頓10%），不過SCARA機(jī)器人產(chǎn)品銷量國內(nèi)份額27%，匯川位居第一，而且同比大增45%。

從上面這份戰(zhàn)報(bào)可以看出，匯川在自動(dòng)化領(lǐng)域有多強(qiáng)悍。

但是公司顯然不滿足于現(xiàn)在的成績，還想開辟新天地，所以布局了儲(chǔ)能。

因?yàn)閱渭円蕾噦鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)，業(yè)績壓力會(huì)有點(diǎn)大。

從2020年到2024年，匯川技術(shù)的增長明顯慢下來了。營收增長的幅度，從58%一點(diǎn)點(diǎn)降到了22%。

賺錢方面更不樂觀。

歸母凈利潤的增長幅度2020年還高達(dá)121%，到了2024年不光沒漲，還跌了10%，這下滑速度夠嚇人的，主要就是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)陷入低迷。

比如通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)，2024年整個(gè)市場規(guī)模大概3000億，只比上年增長0.1%，2025 年一季度稍微好點(diǎn)，增長2.35%，但整體還是慢悠悠的。

市場沒活力，匯川技術(shù)這業(yè)務(wù)也跟著費(fèi)勁，以前還是公司收入最高的業(yè)務(wù)，現(xiàn)在被擠到第二了。

第二塊是新能源汽車及軌道交通業(yè)務(wù)，這幾年靠著新能源汽車的風(fēng)口，原本發(fā)展得挺猛。

2024年這塊收入甚至超過了通用自動(dòng)化，成了公司收入最高的業(yè)務(wù)，但這風(fēng)光背后，還是有風(fēng)險(xiǎn)的。

因?yàn)橄掠蔚钠噺S家話語權(quán)太大了。這幾年車企之間打價(jià)格戰(zhàn)打得厲害，為了搶市場，車價(jià)一降再降，成本壓力就一層層傳到上游供應(yīng)商，匯川技術(shù)也躲不過。

雖然賣得多了，但實(shí)際上沒多賺多少錢，這就是所謂的 “增量不增利”。

兩大核心業(yè)務(wù)一個(gè)增長乏力，一個(gè)賺不到啥錢，匯川技術(shù)肯定得找突破口，而儲(chǔ)能行業(yè)，正好給了它一個(gè)機(jī)會(huì)。

如果根據(jù)機(jī)構(gòu)的預(yù)測，到2030年，國內(nèi)新型儲(chǔ)能的總裝機(jī)規(guī)模可能超過310GW，從2024到2030年，平均每年能增長37%左右。

這么大的市場，肯定能帶動(dòng)儲(chǔ)能變流器、電池管理系統(tǒng)這些產(chǎn)品的需求，匯川技術(shù)做這些東西是有基礎(chǔ)的。

當(dāng)然，匯川技術(shù)敢在這時(shí)候加碼儲(chǔ)能，也不是沒底氣，它的運(yùn)營狀況其實(shí)還挺穩(wěn)的。

比如去現(xiàn)金流就不錯(cuò)，不但遠(yuǎn)高于資本開支，差不多還是利潤的兩倍，如果能一直保持比較好的現(xiàn)金流，就算傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有增長壓力，公司還是能自己造血，有錢去投儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。

儲(chǔ)能行業(yè)前景擺在那兒，而它自己有技術(shù)基礎(chǔ)，又有穩(wěn)定的運(yùn)營能力撐著，確實(shí)有機(jī)會(huì)分一杯羹。

當(dāng)然，也不是沒挑戰(zhàn)，現(xiàn)在儲(chǔ)能市場的競爭還是很激烈，風(fēng)險(xiǎn)也不小。

但不管怎么說，匯川技術(shù)當(dāng)年放棄了逆變器，這次不想再放棄儲(chǔ)能，也能理解，如果能抓住儲(chǔ)能行業(yè)的機(jī)會(huì)，說不定真能讓公司重新回到高速增長的軌道上。

畢竟機(jī)會(huì)總是留給有準(zhǔn)備的人，匯川技術(shù)這一連串的動(dòng)作，顯然是做好準(zhǔn)備要在儲(chǔ)能市場大干一場了，那么你看好匯川的未來嗎？

我做了下面這張《A股核心資產(chǎn)研究匯總》表，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)公司，并附數(shù)萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會(huì)在上面這個(gè)表里更新數(shù)據(jù)。

#財(cái)經(jīng)#