“蘇超” 爆火出圈，金陵體育股價5天翻倍，業(yè)績能否撐起高估值？

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“借蘇超東風(fēng)”股價翻倍

誰看了不眼紅？

2025年江蘇省城市足球聯(lián)賽（簡稱“蘇超”）第四輪賽事正持續(xù)升溫，江蘇“十三太保”依舊各顯神通，將“秀肌肉”從賽場延伸到他們能想到的各種領(lǐng)域。

“蘇超”將撬動的經(jīng)濟(jì)效益不可小覷，作為一個業(yè)余聯(lián)賽，“蘇超”第一輪時僅擁有6家賽事贊助商，而截至目前，贊助商已經(jīng)達(dá)到20個，是剛開賽時的三倍多，其中不乏各行業(yè)巨頭和知名品牌，在高流量關(guān)注下，“蘇超”的贊助商席位已是“一席難求”。

“蘇超”的火熱氛圍不僅席卷綠茵場，更在資本市場掀起狂潮。多家上市公司股價拉升走高。其中，江蘇金陵體育器材股份有限公司借此“東風(fēng)”，短短5個交易日股價翻倍。截至6月9日收盤，該股報(bào)收于36.9元/股（不復(fù)權(quán)，下同），較前一交易日上漲15.31%，較5月28日收盤價，累漲156%。

數(shù)據(jù)來源：choice

隨著股價暴漲，6月3日晚間、5日晚間，公司發(fā)布股價異動公告，提示交易風(fēng)險(xiǎn)。而6日稍早，包括南京證券在內(nèi)的多家券商發(fā)布關(guān)于“金陵體育”證券交易風(fēng)險(xiǎn)的提示公告，除去提示公告，還被深交所列入重點(diǎn)監(jiān)控證券名單，重點(diǎn)監(jiān)控結(jié)束日期為6月19日。

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業(yè)績不佳，金陵體育能否借此扭虧為盈？

有分析認(rèn)為，這次金陵體育股價暴漲本質(zhì)是情緒消費(fèi)的體現(xiàn)。

何出此言呢？一般來說，股價和業(yè)務(wù)基本面會形成正相關(guān)，而金陵體育2024年業(yè)績承壓，公司實(shí)現(xiàn)營收3.74億元，同比下降27.30%。扣非凈利潤491.16萬元，同比大幅下降88.97%。金陵體育2024年年度凈利潤2,291.70萬元，業(yè)績同比大幅下降63.44%。截至2025 年 6 月 17 日收盤，金陵體育股價為 29.95 元，總市值為 38.56 億元。

那么公司營收下降的原因是什么呢？我們來看看公司的主營業(yè)務(wù)。

公司的主營業(yè)務(wù)為工業(yè)，主要產(chǎn)品包括球類器材、場館設(shè)施、其他體育器材三項(xiàng)，球類器材占比43.41%，場館設(shè)施占比16.37%，其他體育器材占比12.58%。

2024年公司營收3.74億元，與去年同期的5.14億元相比，下降了27.3%。

營收下降的主要原因是：

（1）球類器材本期營收1.62億元，去年同期為2.25億元，同比下降了27.98%。

（2）賽事服務(wù)本期營收1,758.86萬元，去年同期為6,278.96萬元，同比大幅下降了71.99%。

（3）場館設(shè)施本期營收6,116.26萬元，去年同期為7,273.90萬元，同比下降了15.91%。

除去營收外，球類器材毛利率也有一定程度的下降，2024年公司毛利率為30.38%，同比去年的30.02%基本持平。產(chǎn)品毛利率方面，2024年球類器材毛利率為30.90%，同比下降24.0%，同期場館設(shè)施毛利率為20.40%，同比小幅下降12.71%。

其實(shí)在2021年年度到2023年年度凈利潤是呈現(xiàn)上升趨勢，從2,759.74萬元增長到6,267.74萬元，而2023年年度到2024年年度呈現(xiàn)下降狀態(tài)，從6,267.74萬元下降到2,291.70萬元。

只不過，2024年凈利潤為近10年最低值。

在24年?duì)I收不盡人意的情況下，今年憑著“蘇超”這波空前的流量，也是吃上了紅利，哪怕在6月6日，該股盤大幅振蕩，一度跌逾13%，但是最終報(bào)收還是在32.0元/股，較前一交易日上漲近9%，成交金額仍然高達(dá)11.44億元。

哪怕到了今年一季度，金陵體育錄得營收0.52億元，同比降幅26.09%，公司解釋為銷售訂單下滑所致；歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧、虧損約169萬元，扣非后歸母凈利潤則虧損約882萬元。若以扣非后歸母凈利潤指標(biāo)來看，當(dāng)季凈虧損規(guī)模創(chuàng)下上市以來季度最高。

金陵體育2025年一季度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（元、%）

數(shù)據(jù)來源：公司季報(bào)

“蘇超”的風(fēng)刮起了A股市場的大火，情緒在其充當(dāng)了助燃劑。對此金陵體育發(fā)布股價異動公告稱：交易風(fēng)險(xiǎn)較大，存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。

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神奇的“妖股”們

縱觀過往，金陵體育并非個例。

去年底，一只叫做“葫蘆娃”的股票，創(chuàng)下7連板紀(jì)錄。原因不是業(yè)績大爆發(fā)，而是因?yàn)椋?/p>

葫蘆娃可以殺蛇精……次年是蛇年……

搞得經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平都感慨：根據(jù)我多年研究，A股已經(jīng)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇。

更絕的是，縱觀整個A股，唯一帶“蛇”字的只有招商蛇口，但股民們各展神通，愣是湊出了20多只“蛇年概念股”。

往前看，有炒國際政治事件的。美國大選的時候，大洋彼岸還沒出結(jié)果，A股已經(jīng)出結(jié)果了：歌爾股份＝割耳、川大智勝＝川普大獲全勝、恒銘達(dá)＝很命大。

有炒明星的。當(dāng)年趙薇被封殺后，最受傷的竟然是一家A股上市公司——兆威機(jī)電。

很多時候，炒作甚至不需要理由。有一家名叫貝仕達(dá)克的公司曾被資金熱炒，原因竟然是：該公司名字倒讀寓意“可達(dá)10倍”。

回到金陵體育所在的行業(yè)，業(yè)內(nèi)“爆火”后的過山車行情也是有前車之鑒的。2015 年貴人鳥以 “A 股運(yùn)動品牌第一股” 身份跨界布局體育產(chǎn)業(yè)，通過收購虎撲、設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)基金等動作，股價一度突破 400 億元。

其股價暴漲的核心驅(qū)動是市場對 “體育 + 鞋服” 生態(tài)的期待，疊加 2015 年全民健身政策紅利。但隨后因盲目擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂，2018-2020 年累計(jì)虧損超 21 億元，股價從高點(diǎn)暴跌 95%，最終在 2024 年因連續(xù) 20 個交易日股價低于 1 元退市。這一案例凸顯跨界概念炒作與基本面脫節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)—— 貴人鳥的體育業(yè)務(wù)始終未能貢獻(xiàn)實(shí)際利潤，反而拖累主業(yè)，最終被市場拋棄。

A股向來“妖風(fēng)”大，如今這風(fēng)今天吹到了足球，金陵體育，能否憑借此風(fēng)扶搖直上？

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市場情緒“退燒” 關(guān)注公司基本面

近年來，中國足球產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模呈持續(xù)擴(kuò)大趨勢，相關(guān)支持政策等也不斷出臺。2015年國家把發(fā)展足球運(yùn)動納入經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展規(guī)劃，實(shí)行“三步走”戰(zhàn)略，再加上國家層對于全民健康重視的再升級及全面運(yùn)動的大力推廣，足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展正值政策紅利期。

足球賽事資源越來越受資本青睞，樂視、蘇寧、騰訊、愛奇藝等多家資本紛紛入場，版權(quán)價格水漲船高，一些頂級賽事的版權(quán)費(fèi)甚至屢創(chuàng)天價。

如今“蘇超”的爆火其實(shí)早就有跡可循，在國家對足球運(yùn)動的大力支持下，又有“十三太保”誰也不服誰、“比賽第一，友誼第十三”的話題熱度，想不紅都難。

在此情形下，其實(shí)不單只是金陵體育，相關(guān)的足球產(chǎn)業(yè)鏈都可以關(guān)注一下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望帶動球星卡、體育彩票等衍生產(chǎn)品。賽事、訓(xùn)練等對高品質(zhì)足球裝備和材料有一定的需求，其中收益的公司有天府文旅、金陵體育等。

此次受益于“蘇超”的另一家A股上市公司共創(chuàng)草坪，2024年?duì)I收大頭仍是休閑草業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)逾20億營收，同比增速為22.43%；運(yùn)動草業(yè)務(wù)的銷售收入為5.94億元，增速不到7%。

此前，南京的足球裝備銷量暴增，京東平臺數(shù)據(jù)顯示，江蘇足球襪、護(hù)腿板成交額同比增長近80%。除了體育用品之外，常州本土設(shè)計(jì)師推出的“叫南哥”帆布袋銷量突破3000個，另一款“丨州人”系列未上架便收獲近1000件預(yù)訂單。

網(wǎng)民們“湊熱鬧，找樂子”的心態(tài)是不會改變的，今天有“蘇超”，之前有貴州村BA，明天又是哪場賽事會爆火呢？

現(xiàn)在是大家伙熱情暴漲，但是太陽底下沒有新鮮事，以今時今日互聯(lián)網(wǎng)信息更新的速度，“蘇超”在不久的將來熱度定會下降。

衡量標(biāo)準(zhǔn)中最重要的是PE值，截至 2025 年 6 月 17 日收盤，金陵體育的滾動市盈率為 173.42 倍。同時，其所處的家用輕工行業(yè)市盈率平均為 42.98 倍，行業(yè)中值為 34.82 倍，金陵體育的市盈率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均和中值。

等到市場情緒“退燒”時，我們可以再來驗(yàn)證相關(guān)個股股價的基本面。