優(yōu)優(yōu)綠能IPO：大客戶入股公允性存疑，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性或埋下隱患

深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：“優(yōu)優(yōu)綠能”）將于5月26日開啟IPO發(fā)行申購。

優(yōu)優(yōu)綠能主要從事新能源汽車直流充電設(shè)備核心部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為15KW、20KW、30KW和40KW充電模塊，主要應(yīng)用于直流充電樁、充電柜等新能源汽車直流充電設(shè)備。

據(jù)招股書，優(yōu)優(yōu)綠能擬募集70,000.00萬元用于“深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司充電模塊生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”“深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

在排隊(duì)期間交易所關(guān)注到優(yōu)優(yōu)綠能存在大客戶入股、關(guān)聯(lián)交易定價(jià)公允性、是否存在向相關(guān)客戶讓渡股份獲取更多商業(yè)利益或輸送利益的情形，要求優(yōu)優(yōu)綠能進(jìn)行詳細(xì)說明。

大客戶入股被反復(fù)關(guān)注

報(bào)告期各期，優(yōu)優(yōu)綠能前五大客戶中萬幫數(shù)字、ABB、欣恩科技、玖行能源與公司存在股權(quán)關(guān)系或間接股權(quán)關(guān)系，來自該等客戶的合計(jì)收入占比較高，且未來優(yōu)優(yōu)綠能與ABB和萬幫數(shù)字的關(guān)聯(lián)交易占比可能會(huì)繼續(xù)提升。

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)優(yōu)綠能向前五大客戶的銷售收入分別為29,981.24萬元、61,334.01萬元、61,713.94萬元和25,421.35萬元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為69.63%、62.08%、44.86%和35.21%。

報(bào)告期內(nèi)，深圳阿斯特和ABB增資入股時(shí)與原股東及優(yōu)優(yōu)綠能簽署對(duì)賭協(xié)議條款，后該等條款解除并不設(shè)效力恢復(fù)條款；優(yōu)優(yōu)綠能及全體股東簽署的相關(guān)協(xié)議涉及特殊權(quán)利條款，后該等條款解除但設(shè)有效力恢復(fù)條款。前述對(duì)賭回購義務(wù)及特殊權(quán)利條款效力恢復(fù)機(jī)制的觸發(fā)條件，均與優(yōu)優(yōu)綠能上市成功與否相關(guān)。

根據(jù)優(yōu)優(yōu)綠能與ABB等關(guān)聯(lián)方簽署的關(guān)聯(lián)交易協(xié)議，優(yōu)優(yōu)綠能與相關(guān)方合作采取ODM模式，未經(jīng)客戶授權(quán)優(yōu)優(yōu)綠能不得生產(chǎn)并向第三方銷售貼牌產(chǎn)品，貼牌產(chǎn)品開發(fā)衍生的知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸客戶獨(dú)家所有，客戶委托貼牌生產(chǎn)屬于非獨(dú)家委托；公司部分客戶本身具有充電模塊生產(chǎn)能力，與公司在一定程度上構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

優(yōu)優(yōu)綠能表示，根據(jù)公司與ABB簽訂的《ODM貼牌生產(chǎn)協(xié)議》7.1和7.2款的約定，公司利用自主開發(fā)的技術(shù)為ABB生產(chǎn)貼牌產(chǎn)品，同時(shí)對(duì)于ABB貼牌產(chǎn)品相關(guān)的技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，授予ABB永久的、不可撤銷的、可分許可的、非排它性的免費(fèi)許可；公司與萬幫數(shù)字、ABB的合作關(guān)系穩(wěn)定。

關(guān)于入股原因，萬幫新能源為萬幫數(shù)字的控股股東，萬幫新能源的投資團(tuán)隊(duì)與萬幫數(shù)字的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)相對(duì)獨(dú)立，萬幫新能源于2019年5月對(duì)公司進(jìn)行股權(quán)投資；ABB的投資團(tuán)隊(duì)與業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)相對(duì)獨(dú)立，ABB于2020年5月對(duì)公司進(jìn)行股權(quán)投資；萬幫新能源和ABB對(duì)公司進(jìn)行股權(quán)投資，主要基于公司具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。

優(yōu)優(yōu)綠能強(qiáng)調(diào)，公司與二者的業(yè)務(wù)合作主要基于公司產(chǎn)品本身具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，二者對(duì)公司的股權(quán)投資主要基于公司具有較強(qiáng)的投資價(jià)值，均符合正常的商業(yè)邏輯，公司不存在通過以二者的股權(quán)投資換取與二者業(yè)務(wù)合作的情形。

關(guān)聯(lián)交易定價(jià)公允性存疑

據(jù)招股書和問詢回復(fù)函，優(yōu)優(yōu)綠能針對(duì)結(jié)合萬幫數(shù)字、ABB、欣恩科技、玖行能源或其關(guān)聯(lián)方入股優(yōu)優(yōu)綠能前后的產(chǎn)品售價(jià)、銷售額變化情況，并對(duì)比其他客戶同類產(chǎn)品售價(jià)情況，詳細(xì)說明是否存在通過向客戶讓渡股份從而獲取更多商業(yè)利益或輸送利益的情形。

優(yōu)優(yōu)綠能表示，萬幫數(shù)字入股公司后，公司對(duì)其銷售額逐年增加，主要原因是萬幫數(shù)字自身業(yè)務(wù)快速發(fā)展，對(duì)充電模塊的采購需求增加，從而增加對(duì)公司的采購規(guī)模。

從價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)上看，在萬幫數(shù)字入股前后，公司向其銷售產(chǎn)品的平均單價(jià)與公司向其他客戶銷售同類產(chǎn)品的平均單價(jià)在變動(dòng)趨勢(shì)上基本一致。萬幫數(shù)字的平均單價(jià)略低于其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)，主要原因是萬幫數(shù)字為公司的大客戶，采購規(guī)模較大，公司給予其一定程度的價(jià)格優(yōu)惠。

2021年，公司向萬幫數(shù)字銷售的40KW充電模塊平均單價(jià)較高，主要原因是萬幫數(shù)字當(dāng)年向公司采購的40KW充電模塊金額僅為2.52萬元，同時(shí)40KW充電模塊剛推出，定價(jià)相對(duì)較高。2022年隨著交易規(guī)模擴(kuò)大，享受了一定價(jià)格優(yōu)惠，平均單價(jià)有所下降。2023年1-6月，公司銷售給萬幫數(shù)字的20KW、30KW、40KW充電模塊平均單價(jià)與2022年保持一致。

2019年，ABB內(nèi)外銷產(chǎn)品平均價(jià)格均高于其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)，主要原因是合作初期，ABB向公司采購的產(chǎn)品主要用于其內(nèi)部研發(fā)和測(cè)試，采購金額較小，售價(jià)較高。ABB入股后，公司對(duì)其30KW充電模塊的內(nèi)銷平均單價(jià)小幅下降，主要原因是隨著其采購規(guī)模的增加，公司給予其適當(dāng)價(jià)格優(yōu)惠。

2020年，ABB內(nèi)銷平均單價(jià)除20KW充電模塊略低于其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)外，其他產(chǎn)品平均單價(jià)高于其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)，主要原因是ABB境內(nèi)交易主體購買的充電模塊用于其充電樁研發(fā)，購買數(shù)量較少且依賴公司定制化開發(fā)，因此定價(jià)較高。

2022年，ABB30KW充電模塊內(nèi)銷平均單價(jià)與其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)持平，2023年1-6月，30KW充電模塊內(nèi)銷平均單價(jià)略低于其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)。除此之外，2021至2023年1-6月，其他產(chǎn)品平均單價(jià)高于其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)。

優(yōu)優(yōu)綠能認(rèn)為，ABB境內(nèi)主體采購的充電模塊主要為定制化產(chǎn)品；公司提供了五年的質(zhì)保期，較一般三年的質(zhì)保期更長(zhǎng)；再者，ABB境內(nèi)主體采購量相對(duì)較少。

因此，優(yōu)優(yōu)綠能表示，ABB內(nèi)銷平均單價(jià)總體上略高于其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)，2023年1-6月,40KW充電模塊內(nèi)銷平均單價(jià)為0.77萬元，高于其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)，主要原因是深圳ABB僅購買了少量歐標(biāo)40KW充電模塊用于研發(fā)實(shí)驗(yàn)，價(jià)格較高。

2020年至2023年1-6月，ABB外銷產(chǎn)品平均單價(jià)略低于其他客戶同類產(chǎn)品平均單價(jià)的主要原因是ABB境外主體的采購規(guī)模較大，公司在價(jià)格上給予一定優(yōu)惠。

主要客戶合作關(guān)系穩(wěn)定性被問詢

從優(yōu)優(yōu)綠能表述來看，優(yōu)優(yōu)綠能對(duì)主要客戶的依賴性較大，交易所在第二輪問詢函中也著重關(guān)注到該問題。

交易所關(guān)注到，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)客戶ABB、萬幫數(shù)字的銷售收入分別為12,413.85萬元、20,768.09萬元和46,805.36萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為59.17%、48.23%和47.38%，公司對(duì)ABB、萬幫數(shù)字存在一定依賴。

報(bào)告期內(nèi)，公司向萬幫數(shù)字的銷售收入增速明顯低于公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)水平，萬幫數(shù)字存在向華為、臺(tái)達(dá)電子等第三方采購競(jìng)品的情形，且截至2022年末，公司取得萬幫數(shù)字在手訂單為2,797.55萬元，較上年末減少42.86%。2023年初，ABB境外交易主體引入另一家30KW充電模塊供應(yīng)商，公司不再是其該款產(chǎn)品唯一供應(yīng)商。

目前，公司分別與ABB、萬幫數(shù)字簽署了為期三年的合作框架協(xié)議，但未披露協(xié)議具體內(nèi)容。優(yōu)優(yōu)綠能就此披露了ABB境內(nèi)外交易主體向公司采購金額及占比。

優(yōu)優(yōu)綠能認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)，ABB向公司的采購金額分別為1,734.28萬元、4,581.89萬元、27,501.92萬元和16,174.71萬元，據(jù)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師和優(yōu)優(yōu)綠能律師對(duì)其訪談了解，同期ABB電動(dòng)交通業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別約為1.10億歐元、3.00億歐元、4.30億歐元和2.00億歐元。ABB向公司采購金額的變動(dòng)趨勢(shì)與ABB電動(dòng)交通業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)趨勢(shì)一致。

2020年至2022年，公司為ABB境外30KW充電模塊唯一供應(yīng)商。2023年初，ABB境外交易主體引入另一家30KW充電模塊供應(yīng)商，以保證自身供應(yīng)鏈安全和穩(wěn)定。據(jù)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師和優(yōu)優(yōu)綠能律師對(duì)ABB的訪談了解，ABB引入該充電模塊供應(yīng)商后，公司30KW充電模塊供應(yīng)份額占比仍將維持較高水平。

2023年1-6月，ABB境外采購主體向公司采購占其對(duì)外采購30KW充電模塊的比例約為80%。公司向其銷售規(guī)模逐年增長(zhǎng)與其自身銷售收入快速增長(zhǎng)相匹配。

但結(jié)合前文來看，優(yōu)優(yōu)綠能既是ABB境外30KW充電模塊唯一供應(yīng)商，又在ABB入股后，公司對(duì)其30KW充電模塊的內(nèi)銷平均單價(jià)小幅下降，主要原因是隨著其采購規(guī)模的增加，公司給予其適當(dāng)價(jià)格優(yōu)惠。

結(jié)合交易所注意到，報(bào)告期內(nèi)，公司境內(nèi)銷售毛利率分別為24.32%、19.96%和23.79%，境外銷售毛利率分別為49.48%、46.25%和44.94%，境外銷售毛利率相對(duì)較高，但整體呈下降趨勢(shì)，難免令市場(chǎng)好奇優(yōu)優(yōu)綠能是否是因降價(jià)才成為ABB唯一供應(yīng)商，關(guān)于優(yōu)優(yōu)綠能后續(xù)申購情況以及經(jīng)營(yíng)情況，財(cái)聞網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。