市場(chǎng)進(jìn)入“平靜期”，現(xiàn)在該買誰？

劍拔弩張的關(guān)稅戰(zhàn)，在中美聲明下走向緩和。盡管后續(xù)可能還會(huì)有反復(fù)拉扯情形，但對(duì)資本市場(chǎng)的影響也邊際遞減。

各地緊張的局勢(shì)，似乎都有緩和。一下子世界和平了。

隨之而來的就是黃金價(jià)格下跌調(diào)整，很多人會(huì)問要不要抄底黃金。我始終覺得，黃金這類產(chǎn)品受諸多因素影響，作為資產(chǎn)配置一部分倒是可以；如果想投機(jī)抄底，這樣的心理還是不要有了。

大盤在上周沖到3400點(diǎn)之上，從4月初的3000多點(diǎn)到現(xiàn)在3400點(diǎn)，市場(chǎng)確實(shí)走出了一波漲幅。現(xiàn)在的時(shí)間點(diǎn)，市場(chǎng)似乎進(jìn)入了“平靜期”，小熱點(diǎn)交替進(jìn)行，軍工、科技、港股創(chuàng)新藥交替登場(chǎng)。現(xiàn)在下手A股，也是有所顧慮的，畢竟沒有3000點(diǎn)的位置低，又怕短期內(nèi)會(huì)有調(diào)整。

與此同時(shí)，之前喊著抄底美股的人，也在猶豫。因?yàn)槊拦刹恢挥X已經(jīng)收復(fù)大部分“失地”，納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)，年內(nèi)漲幅幾乎翻紅。

很難得，中美股市近期走得出奇的方向一致。但這個(gè)時(shí)候，不高不低的情況下，投資方向是最難抉擇的。我覺得有以下幾個(gè)方向，值得關(guān)注。

紅利方向

有人可能要說，紅利指數(shù)估值很高了。但我要說另一個(gè)邏輯，就是政策層面號(hào)召加大對(duì)權(quán)益市場(chǎng)投資，那么機(jī)構(gòu)的錢會(huì)投向哪個(gè)方向呢？從險(xiǎn)資頻繁舉盤以及歷史數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)更傾向于對(duì)紅利股的配置，尤其是險(xiǎn)資。加之，未來行情震蕩期，紅利依舊是回撤較小的一個(gè)方向。

紅利指數(shù)里面，可以優(yōu)先考慮港股紅利或者紅利低波，長期表現(xiàn)都是優(yōu)于普通的紅利指數(shù)的。

內(nèi)需消費(fèi)方向

區(qū)別于傳統(tǒng)的消費(fèi)，新興消費(fèi)其實(shí)走出了不少大牛股。年輕人喜歡的泡泡瑪特，老年人喜歡的老鋪黃金，都是今年以來的大牛股，今年以來股價(jià)翻倍。從今年以來消費(fèi)行業(yè)的表現(xiàn)來看，以白酒為代表的傳統(tǒng)消費(fèi)股表現(xiàn)乏力，谷子經(jīng)濟(jì)、貴金屬消費(fèi)、美容護(hù)理、寵物經(jīng)濟(jì)等新興消費(fèi)領(lǐng)域則牛股頻現(xiàn)。

可關(guān)注部分重倉新興消費(fèi)賽道的主動(dòng)權(quán)益基金或者恒生消費(fèi)指數(shù)。

港股科技方向

這里重點(diǎn)說說港股科技板塊，雖然港股科技板塊有過一波反彈，但基于以下幾點(diǎn)，感覺這一板塊仍具有布局意義。

首先，兩個(gè)大背景。一是國內(nèi)政策支持，政府工作報(bào)告將 “新質(zhì)生產(chǎn)力” 作為核心抓手，推動(dòng) AI、云計(jì)算、新能源車等前沿領(lǐng)域發(fā)展。二是國際背景寬松，中美關(guān)稅談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，雙邊關(guān)稅大幅下調(diào)。

其次，從估值層面來看，恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟蹤的恒生科技指數(shù)最新市盈率（PE-TTM）僅21.74倍，處于近5年17.24%的分位，即估值低于近5年82.76%以上的時(shí)間，處于歷史低位。

從成分股看，騰訊、阿里等核心標(biāo)的估值更為低估。例如，騰訊扣除現(xiàn)金及股權(quán)資產(chǎn)后的真實(shí)PE不足20倍，阿里核心業(yè)務(wù)PE僅15倍，均低于行業(yè)歷史中樞。這些企業(yè)相比于美股科技企業(yè)，估值還是相對(duì)比較低的。

（恒生科技指數(shù)ETF重倉）

最后，源源不斷的南下資金。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2025年開年以來，截至5月16日，南向資金凈買額已超6039億港元，為去年同期的3倍，顯示出資金的追捧。

港股聚集了優(yōu)質(zhì)中國上市公司，聚焦中國未來的重要核心資產(chǎn)。以恒生科技為代表的港股科技板塊在本輪行情中顯著占優(yōu)，港股匯聚AI時(shí)代的核心資產(chǎn)，AI應(yīng)用、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等新質(zhì)生產(chǎn)力方向是本輪行情主要載體，中國科技力量正在全面崛起。

對(duì)應(yīng)到基金上，場(chǎng)內(nèi)可關(guān)注恒生科技指數(shù)ETF（513180）、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF(513330)；場(chǎng)外的相關(guān)標(biāo)的也可關(guān)注恒生科技指數(shù)聯(lián)接C（013403）和恒生互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接C（013172）。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎，基金投資不保證本金不受損失，不保證一定盈利，投資需謹(jǐn)慎。以上觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人意見，不代表基金公司立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。文章內(nèi)容僅供研究和學(xué)習(xí)使用，所涉及的股票、基金等均不構(gòu)成任何投資建議。