美國股市暴跌的原因和未來的前景

美國股市暴跌

周五（3月28日），美國股市暴跌，三大股指都出現了大幅下跌：道瓊斯工業平均指數收盤下跌716點，至41,583.90點，跌幅 達1.69%；標準普爾500指數下跌1.97% 至5,580.94點；納斯達克綜合指數暴跌2.7%，收于17,322.99點。

幾家科技巨頭公司的股價下跌，給美股大盤帶來壓力。谷歌母公司Alphabet大跌了4.88%，Meta（臉書母公司）和亞馬遜都下跌了4.29%，而微軟和特斯拉股價的跌幅也超過了3%。

周五的下跌使美股三大指數本周都處于下跌狀態。本周，標準普爾500指數下跌1.53%；而有30只成份股的道瓊斯工業平均指數下跌了0.96%；納斯達克綜合指數下跌了2.59%。

隨著最這周的下跌，納斯達克綜合指數有望實現月度下跌超過8%。這將是其自2022年12月以來最糟糕的月度表現。而標準普爾500指數則有望迎來自2023年以來的第一個虧損季度，這也是自2022年以來最糟糕的季度。

僅從特朗普上臺以來的時間段來看，美國股市在前期盤整后不久就明顯下跌，尤其是以科技股為主的納斯達克綜合指數，下跌了12%以上。

華爾街的恐懼指標“Cboe波動率指數”（VIX）飆升了16%，CNN的“恐懼與貪婪指數”進入了“極度恐懼”的區域，凸顯了投資者重新燃起的焦慮。

投資者因此將更多的資金投入到避險資產中。由于政府債券被搶購，周五美國國債價格大幅上漲，十年期美國國債收益率跌至4.26%。黃金價格也在前期上漲的基礎上，周四和周五再度大幅上漲。COMEX交易所黃金漲至3118美元每盎司，也就是800元民幣每克。

美債和黃金價格的上漲，凸顯了投資者的避險情緒。

美股暴跌的主要原因

引起股市周五大跌的主要原因很可能是：美國貿易政策不確定性的增加；美國通脹的前景更加嚴峻；消費者信心跌到了谷底；投資者擔心人工智能熱浪的退潮；美聯儲減少降息。下面對這些原因進行詳細的論述。

特朗普混亂的關稅和貿易政策

特朗普在本周三宣布對所有運往美國的汽車征收25%的懲罰性關稅，還宣布對發動機和變速器等汽車零部件征收關稅，將“不遲于5月3日”生效。

特朗普決定在4月2日的最后期限之前宣布對汽車征收關稅——他將這一天稱為“解放日”——這引起了市場的不安。較早的宣布凸顯了特朗普對關稅的承諾，考驗了一些投資者的信心。但這也有可能只是特朗普的一種談判策略。

特朗普對進口汽車和汽車配件的關稅態度 ，損害了汽車公司的股價行情，并引發了投資者對美國經濟放緩的擔憂。投資者在對汽車關稅對經濟影響的新焦慮中拋售了股票。

周五，加拿大總理馬克·卡尼（Mark Carney）宣布，加拿大將對美國實施反報復關稅。彭博社早些時候報道稱，歐盟正在確定可以向特朗普政府做出的讓步，以減少來自美國的對等關稅。

汽車關稅政策引發與美國最大貿易伙伴的貿易戰升級，有可能擾亂全球市場并破壞整個北美緊密交織的供應鏈 。

Cavanal Hill Investment Management 總裁馬特·斯蒂芬尼 （Matt Stephani） 在一封電子郵件中說：“雖然現在經濟看起來穩健，但企業高管對新投資持謹慎立場，這主要是由于特朗普政府激進且不可預測的關稅政策。”

此外，近日有國際媒體報道，美國白宮當局準備對中國制造的停靠美國港口的貨船處以高額罰款。雖然還不知道這項政策正式推出的可能性有多大，但無疑也增加了投資者們的疑慮。畢竟國際航運市場中的集裝箱貨輪很多都是由中國船廠建造的。

華爾街投資者們越來越擔心特朗普的政策可能會對美國經濟造成嚴重的損害。

通脹擔憂加劇

關稅是對進口商品征收的稅，經濟學家預計特朗普的全面關稅提案將導致消費者價格指數的上漲并拖累經濟增長。

周五發布的美國核心個人消費支出價格指數也高于預期，二月份該項指標同比上漲2.8%，環比上漲 0.4%，引發了投資者對美國經濟通脹持續的擔憂。

消費者信心下降

根據密歇根大學周五發布的最新調查，三月份消費者信心指數下降了12%。指數的最終讀數反映了自1993年以來美國最高的長期通脹預期。

調查顯示，美國人不僅預計今年的通脹率會上升，而且更多美國人還預測經濟將陷入衰退。經濟增長減弱和通脹加速的有毒組合類似于“滯脹”，美聯儲官員也認為美國經濟朝著這個方向發展。

調查還顯示，美國人對來年“收入、商業和勞動力市場狀況”的預期本月急劇下降，下降9.6個百分點至65.2點，是12年來的最低水平。與此同時，預計未來12個月經濟衰退的受訪者比例在三月份保持穩定，為九個月以來的高點。

這種波動在美國消費者、企業和投資者中引起了高度的不確定性心理。這使得提前消費變得困難，也引發了人們對美國經濟可能陷入滯脹的擔憂。

美聯儲今年降息將更少？

特朗普政府的政策快速變化也讓美聯儲感到困惑。

美國央行的銀行家最近表示，他們正在對利率采取觀望態度，在等待看美國經濟如何在應對特朗普政策時保持穩定。

美聯儲行長阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler）周二在美國西班牙裔商會主辦的一次活動中表示：“（美聯儲）可以通過保持當前利率一段時間來應對新的發展，因為我們密切監測傳入的數據和新政策的累積影響。”

亞特蘭大美聯儲主席拉斐爾·博斯特奇周一告訴彭博社：“我轉而認為（今年降息）一次，主要是因為我認為我們將看到通脹趨勢非常顛簸，不會急劇上升，而且以明確的方式實現2%的目標。”

總體而言，目前的經濟數據表明，經濟不需要美聯儲以降息的形式緊急提供任何救濟，也不需要加息來抑制通貨膨脹。

人工智能熱度退潮的擔憂

美股市場主要股票的拋售并不是投資者唯一擔心的問題。由芯片巨頭英偉達 （NVDA） 投資的人工智能企業 CoreWeave （CRWV） 周五在納斯達克的首次亮相令人失望。這是是自2021年以來美國科技公司最大的IPO。

CoreWeave不佳的表現為人工智能持續繁榮的前景提供了黯淡的前景。據《華爾街日報》報道，CoreWeave以40美元的價格上市，低于其47美元至55美元的目標范圍。然而，該股于周五開始以39美元開始交易，低于首次公開募股價格。

投資者繼續辯論投入人工智能行業的資金是否值得，CoreWeave糟糕的首次亮相顯然是行業熱情冷卻的跡象。

美國股市前景預測惡化

基于以上的原因，華爾街很多投資分析機構對今年美國股市的預期進行了下調。

瑞銀（UBS）的分析師周五將標準普爾500指數的年終目標從原來的6,600點下調至6,400點。

巴克萊銀行（Barclays）的分析師本周將標準普爾500指數的年終目標從6,600點下調至5,900點。

本月早些時候，高盛已經將標準普爾500指數的年終目標從6,500下調至6,200點。

投資咨詢公司Yardeni Research的總裁Ed Yardeni最近將他的標準普爾500指數的年終目標從7,000點下調至6,400點。

與對股市的態度不同，高盛本周將金價的年終目標從3,100美元每盎司上調至3,300美元每盎司。高盛顯然認為，在經濟和地緣政治不確定的情況下，作為避險資產的黃金的價格，今年預計將持續上漲。

盡管有那么多不利的擔憂和悲觀的前景預測，但仍有分析師從技術面角度對美股的中期前景持樂觀態度。

派珀桑德勒分析公司（Piper Sandler）的首席市場技術員克雷格·約翰遜（Craig Johnson）表示，在經歷了數周的震蕩交易后，美國股市的交易現在似乎更加穩健了。

約翰遜在給客戶的一份報告中表示：“我們認為，技術證據的權重表明，盡管圍繞關稅和通脹的不確定性增加，但中期的低點可能已經到位。雖然通往更有意義的復蘇的道路通常不是一條直線上升，但股市似乎已經從三月份的低點找到了一些立足點，可以在未來幾周繼續前進。”

也許經歷了一個多月的大幅下跌之后，我們確實不宜對美股的中期走勢過于悲觀。畢竟，美國的勞動力市場仍然是經濟的強大支柱。今年美國雇員總數比去年仍然在增加。二月份，美國的失業率低至4.1%，雇主們新增了15.1萬個工作崗位。這應該是個好兆頭。

特朗普經濟政策成效的首要標志應該是勞動力市場，體現在失業率的降低和工資總額的增加，然后才會表現到GDP增長等指標上。他的一系列政策組合拳是否能收獲明顯效果，還需拭目以待。