利空來襲，巨頭突然暴跌！

來源：券商中國

當地時間3月14日，韓國動力電池巨頭三星SDI股價突然暴跌，盤中一度大跌超7%，股價創出近五年來最低價。消息面上，三星SDI將通過發行新股籌集2萬億韓元，用于投資美國和歐洲的工廠以及新技術。分析稱，在需求疲軟的背景下，投資者對這一激進計劃持悲觀態度。

與此同時，三星SDI在動力電池領域正面臨掉隊壓力。韓國研究機構SNE Research發布的數據顯示，2024年，韓國巨頭LGES、SK On裝車量均實現了增長，三星SDI則同比下滑10.6%。據分析，三星SDI下降的主要原因是歐洲和北美市場主要電動汽車制造商對動力電池需求減少。

值得一提的是，韓國動力電池行業的經營形勢也不容樂觀。據韓國三大電池巨頭公布的2024年第四季度財報，SK On、三星SDI、LGES在當季合計錄得8416億韓元的營業虧損。

年內累計跌幅擴大至29.3%

當地時間3月14日，韓國股市開盤后，三星SDI股價突然跳水，盤中一度大跌超7%，截至收盤，跌幅達6.18%，股價創下五年來最低價，2025年年內累計跌幅擴大至29.3%。

有分析稱，在需求疲軟的背景下，三星SDI以大幅折扣發行新股，為美國和歐洲的制造工廠提供資金，投資者對此持悲觀態度。

三星SDI周五公告稱，公司董事會決定進行配股，計劃發行1180萬股股票，預計募資約2萬億韓元（約合人民幣100億元），預期發行價格為169200韓元/股，相較于前一交易日折價幅度達17%。

根據公告，新股配售日期定于4月18日，最終發行價格將于5月22日確定，認購時間為5月27日至6月3日，認購方式為員工持股會、老股民、社會公眾認購，預計6月19日上市。

三星SDI計劃利用配股籌集的額外資金投資于與美國通用汽車的合資企業，擴大其在匈牙利的電池工廠的產能，并在韓國建立全固態電池生產線。

三星SDI解釋稱，進行配股的決定是考慮到電池行業的性質，從設施投資到大規模生產大約需要兩到三年的時間，以及電動汽車電池市場未來的增長前景。

三星SDI指出，盡管市場對電動汽車需求減弱和增長放緩存在擔憂，但全球汽車制造商仍在維持其中長期電動汽車轉型計劃。三星SDI進一步表示，市場分析師預測，電動汽車電池市場將在2025年至2030年期間仍實現較高增長，復合年增長率約為20%。

2024年，三星SDI的設施投資額將達到6.6萬億韓元，較2019年增長約四倍。盡管由于需求暫時萎縮，今年的設施投資將略有減少，但該公司表示，將繼續投資以確保未來的技術和生產能力。

三星SDI首席執行官崔周善表示：“我們決定進行配股，以穩定的財務結構加速我們的中長期增長。將通過加強技術競爭力、擴大銷售和訂單以及創新成本結構來克服當前的市場放緩，并為即將到來的超級周期做好準備。”

崔周善在此前舉辦的韓國首爾電池儲能展覽會上表示，電動汽車需求將維持疲軟態勢直至明年上半年。公司業績很可能在今年第一季度觸底，并從第二季度開始逐步復蘇。

業績暴雷

當前，韓國動力電池行業正面臨虧損危機。

據韓國三大電池巨頭公布的2024年第四季度財報，SK On、三星SDI、LGES在當季合計錄得8416億韓元（約合人民幣42億元）的營業虧損。

其中，SK On在2024年第四季度營業虧損達3594億韓元，較2023年同期虧損金額擴大近3400億韓元，使得SK On的2024全年累計虧損達到1.127萬億韓元（約合人民幣56億元）。

三星SDI在2024年第四季度虧損2567億韓元，去年同期盈利2950億韓元，主要因產能利用率下降、新工廠固定成本增加及一次性費用。其中，三星SDI電池業務在2024年第四季度的虧損為2683億韓元。2024年全年，三星SDI營業利潤3630億韓元，同比大幅下降76%。

LGES在2024年第四季度錄得營業虧損2255億韓元，而上年同期實現營業利潤3382億韓元。這是LGES三年來首次出現季度虧損，主要受電動汽車需求放緩的影響。

分析認為，韓系三大電池巨頭在2024年第四季度悉數虧損，主要是由于歐美市場需求疲軟與政策沖擊，特斯拉、通用汽車等下調銷量目標，調整庫存，導致電池出貨量下降，疊加在磷酸鐵鋰電池領域轉型的滯后，以及新工廠建設成本增加等。

其中，三星SDI面臨的掉隊壓力最大。據韓國研究機構SNE Research發布的數據顯示，2024年，LGES、SK On裝車量均實現了增長，三星SDI則同比下滑10.6%，三家總計裝車量達164.9GWh。據分析，三星SDI下降的主要原因是歐洲和北美市場主要汽車制造商電池需求減少。

具體來看，LGES繼續保持全球第三位，裝車量為96.3GWh，同比增長1.3%，市場份額為10.8%。SK On排名第五，裝車量為39GWh，同比增長12.4%，市場份額為4.4%。三星SDI排名第七，裝車量為29.6GWh，同比下降10.6%，市場份額為3.3%。

面對韓國動力電池行業的下行壓力，韓國政府正在醞釀大動作。韓國政府正在考慮一項計劃，以現金形式直接補償在韓國建設電池生產設施的公司。據韓國電池業內人士透露，由多位議員組成的“國會第二次電池論壇”一致認為，為防止電池空心化，需要直接返還工廠投資款，并決定近期提出相關法案。如果該計劃實施，將有助于減緩電池行業的“脫韓”勢頭。

韓媒分析稱，LGES、三星SDI、SK On三家電池公司在未來三年（2025—2027年）的投資計劃中，96.3%的新建和擴建項目將在海外進行，而國內產能僅占3.7%。這意味著約66萬億韓元的投資和5.7萬個工作崗位將離開韓國。