趙建：政府工作報告發出的強烈信號

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本文為西京研究院發表的第816篇文章，趙建院長的第755篇文章。

聽話聽音。每年兩會的政府工作報告，決定了一年的政策基調。如果用一句話概括今年政府報告的基本精神，那就是以發展促安全，通過民生型政策全力打造消費型社會。

這是我去年以來關于中國貨幣和財政政策未來走向一直強調的一個方向：民生型財政+消費型社會（趙建：未來在哪里）。今年的政府工作報告罕見的提出“投資于人”而不再是已經過剩的“物”，也是我過去一直重復的，通過民生財政來提升民意和民心，民心就是國家最大的無形資產。這些都不謀而合。

在發展和安全之間，發展的意義更加突出。如果說過去在疫情和戰爭等風高浪急的情況下，通過安全來保障發展，今天則需要做出調整，要以發展來獲取安全，來保障經濟社會的長治久安。如果發展停滯，老百姓的財富縮水，收入下降，年輕人就業困難，那么就是最大的不安全。這個我在過去很多文章里也在不斷的強調。其中，“在發展中化債，在化債中發展”的思路，與我在兩年前的文章《趙建：化解地方政府債務，沒有捷徑，唯有靠發展》主旨一致。

在消費和生產之間，消費的作用放到了首位。看過去的政府工作報告，工作任務首位無一不是擴大生產，建立現代產業體系，大力促生產。今年的報告則不一樣，工作任務的首位就是擴大需求，擴大需求不再是用過去的老辦法搞投資，而是擴大消費。我的確從來沒見過政府高層如此重視消費，把消費的重要性放到任務的首位。要知道，擴大消費，提高消費在GDP中的占比，將消費作為經濟增長的主要動力，通過消費來檢驗投資的有效性，這個是經濟發達的表現。消費型社會是小康社會、富裕社會的典型標志。在一個經濟發展還比較落后的階段，肯定是減少消費提高儲蓄來實現原始資本的積累，只有經濟發展到一定階段，才有能力后物質基礎擴大消費。今年的政府工作報告如此重視消費，這是對中國經濟發展新階段的確認。

那么如何提高消費，只靠口號肯定不行。工作報告里提到三大舉措。一是加強民生保障，提高社會福利，無論是提高養老金還是失業補助，其實都是買斷私人部門的預防性儲蓄，讓其有更多的預算花在當前的消費上。二是更大力度的采取以舊換新的消費刺激政策，去年用了1500億元，效果很好，今年繼續，而且劑量翻倍，3000億元，效果會更加突出。三是促進物價溫和回升，將CPI定在更加符合實際的2%，雖然較往年的3%降了一個百分點，反而更加提振預期。為什么？因為目標更現實了，央行等政策部門會全力促成目標實現，推動物價回升。現在消費低迷的一個主要原因，是物價一直走低，現金的價值變高，因此人們就持幣觀望，等著物價更低再去消費，特別是汽車、家電、房產等耐用品、不動產消費。通過這三大舉措，我認為今年的消費會有較大改善，我一直說的從通縮型去杠桿到通脹型去杠桿的轉變進程也會加快。

在今年的工作報告里，我們也嗅到一絲久違的“企業家精神”的味道，這體現在如何從中觀產業視角發展新質生產力上。報告提到，發展新質生產力有三大重點：一是培育壯大新興和未來產業，其中 “開展新技術新產品新場景大規模應用示范行動”特別提到商業航天、低空經濟；未來產業部分提到生物制造、量子科技、具身智能、6G。二是傳統產業改造提升，提到“加快制造業數字化轉型，培育一批既懂行業又懂數字化的服務商”；三是激發數字經濟創新活力。政策強調持續推進“人工智能+”行動，將數字技術與制造優勢、市場優勢更好結合起來，支持大模型廣泛應用，大力發展智能網聯新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等。這種帶有專業意味的產業規劃，不像是官員更像是企業家。這種表述每年都有，但過去幾年更加強調科技和產業安全，今年在發展經濟方面顯得更加純粹和專業一些。

最強烈的信號還是來自于數字，就是赤字率的突破，從往年的3%，一下子加到了4%。小小的一個百分點，赤字率的一小步，卻是思想解放的一大步。要知道在疫情最困難的那兩年，赤字率也不過最高提到了3.8%。今年頒布的赤字率處于市場預期上限，所對應的赤字規模5.66萬億元，較去年同比增長39.4%，這一增幅高于2020年的36.2%，屬于過去十年以來最高。一般公共預算支出目標為29.7萬億元，同比4.4%，較去年提升0.8個百分點。

“穩住樓市股市”也是一個強烈的信號，去年底的政治局會議正式提出，今年政府工作報告再次強調，可見這已經上升到了政治高度，這也是中國資產重估的政策環境相變（參閱內部報告《趙建：重估中國》）。既然已經上升為政治任務，那么今年股市肯定不會有大問題——但注意了，這里的穩住，不是瘋漲。樓市很可能處于加速探底的最后階段，不排除一線城市率先結構性回暖。“房住不炒”的話音早已經遠去，今天是主張各地方各城市因城施策，各顯神通。房地產問題，成為考驗各地方政府的試金石。

貨幣政策也從穩健轉變為適度寬松，“擇機降準降息”，財政政策也顯得更加積極，有點厲兵秣馬、劍拔弩張，隨時擼起袖子加油干的姿勢。過去嚴格限制的地方專項債，今年不僅加大了新增量，更重要的是擴大了范圍。過去只能用來投資先進現代產業堆積產能的專項資金，現在可以用來化債、收儲、歸還欠賬等。這又是解放思想的一大進步。

強烈的信號還有很多。總之是那種熟悉的以經濟建設為中心的味道似乎又回來了。最后在處理兩岸關系上，加了一句“完善促進兩岸經濟文化交流合作 制度和政策”，這句話看似尋常，實際上也有著強烈的信號意義。這意思著除了“以經濟建設為中心”的回歸，還有“和平與發展”主題的回歸。這兩大信號，對于中國經濟的回暖和中國資產的重估，又意味著什么呢？

對于本次政府工作報告更多細節與干貨內容，我將在后續會員直播中展開系統論述。屆時將結合最新市場動態，重點解析以下維度：

1、今年政府工作報告基調發生了哪些變化，對資本市場意味著什么？

2、從工作報告中看出高層對中國經濟的判斷發生了哪些變化？

3、貨幣政策和財政政策有哪些真金白銀的投入，貨幣適度寬松為何不立即降準降息，大幅擴大的赤字錢怎么花，哪些領域和行業會受益？

4、科技異軍突起，兩會振奮人心，中國經濟會如期回暖，中國資產重估會持續多久？

對于大家近期普遍關注的中國Ai行業熱點以及港股、特別是龍頭中概股的峰回路轉，直播中也將深入探討。歡迎大家加入研傳會并參與線上交流，共同尋找復雜市場環境中的確定性錨點。

上期直播回顧

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