P2P資產荒的真相：資產獲取和風控能力是核心

人紅是非多，行業也一樣。在e租寶、快鹿系等事件后，P2P正逐漸被妖魔化，從資本的追逐、光環下的明星，到聚光燈下被放大和審視的小可憐，似乎只是一夕之間。

但對P2P行業本身來說，更嚴重的問題，在于很多平臺沒有持續的擴張能力，更核心的原因在于優質資產難以獲取，即所謂的“資產荒”。

回過頭看，優質資產的獲取能力和專業風險管理能力才是平臺最重要的核心競爭力。從目前行業唯一的上市公司宜人貸的財報中，也可以一窺端倪。

1.持續擴張能力

財報顯示，2016年第一季度宜人貸促成借款總額達到5.35億美元，與2015年同期的2.55億美元相比實現了110%的增長。

收入和利潤方面，2016年第一季度凈收入8507萬美元，與2015年同期的2969萬美元相比增長187%；凈利潤為2013萬美元，與上一季度的1305萬美元相比實現了54%的增長，與2015年同期的442萬美元相比實現了355%的增長。

財報給出的業績展望則顯示，預計2016年第二季度促成借款總額將達到6.4億至6.5億美元，凈收入將達到9500萬至1億美元。

另外，2.5億元人民幣的ABS也在4月發行完畢。機構投資者的引入，體現出國內專業公開市場對宜人貸的商業模式、資產管理服務能力和資產質量的認可。

有行業人士認為，宜人貸的規模增長，動力主要來源于三個方面。一是數據驅動下的精準獲客和風險定價，二是互聯網規模效應，三是上市后的品牌效應。

2.線上獲客比重增加。

線上化和移動化，是P2P一個顯而易見的趨勢。

宜人貸的財報顯示，自2015年第四季度開始，宜人貸出借人全部通過線上獲取。2016年第一季度的50542名借款人中，55%來自于線上渠道，32.8%來自移動端。對比2015年第四季度的數字，48072名借款人中，53%的借款用戶來自線上，32.5%的用戶來自移動端。

也就是說，出借端和借款端的線上化和移動化，都有不同程度的加強。

這和宜人貸的用戶定位有關。宜人貸目標客戶群定位城市白領，這個群體收入固定、看重信用、有資金需求，并懂得利用金融工具。因此屬于還款能力和還款意愿都較高的群體，而這個群體的特性之一，就是有著非常深度的互聯網使用習慣。

另外，消費金融的崛起，也是P2P線上化的一個重要原因。在宜人貸的“精英標”里，多數的借款資金用途都是裝修、旅游、買車、教育等。

我們也已經看到，很多之前主營線下業務的平臺，都在搭建和嘗試線上渠道，這顯然也是監管希望的方向。當然，由于市場教育還在發展中，線下部分作為補充，在一段時間內仍將長期存在。

3.定價能力凸顯。

在宜人貸向紐交所提交招股說明書的時候，就明示了他們的資產分類，對A、B、C、D借款有不同的利率，和相應的風險準備措施。

根據宜人貸的財報，2016年第一季度，A、B、C、D借款占當期促成借款總額的比例分別為6%、3%、7%和84%，相應的的凈壞賬率分別為3.4%、2.9%、3.2%和2.5%。

從數據中可以明顯看出，D類借款貢獻了當期借款總額的最大部分，而此前市場最為擔心的C、D類借款的壞賬率，也在可控范圍內。

形成對比的是，很多平臺都在尋求所謂“優質資產”，并因此陷入了資產荒，甚至出現用戶資金沒有足夠項目可投的情況。

但何謂優質資產，可能是很多平臺需要重新思考的問題。互聯網金融本身的切入點和定位，是傳統金融的補充。如果P2P要按照銀行的方式和標準去判斷資產好壞，顯然不足夠合理。在傳統金融的市場之外，想辦法激活更多的增量市場，才是互聯網金融的戰場。也就是說，誰掌握了優質資產的獲取能力和專業風險管理能力，誰就掌握了市場的脈搏和話語權。