國際糧商ADM和邦吉盈利大跌，貿(mào)易和生柴政策給前景蒙上陰影

ADM艾地盟是ABCD四大國際糧商中的“A”，而邦吉Bunge是“B”。他們的競爭對手嘉吉Cargill和路易達(dá)孚Louis Dreyfus，分別是“C”和“D”。這些糧商在一個(gè)多世紀(jì)以來主導(dǎo)著全球農(nóng)產(chǎn)品市場。

本周，美國糧商ADM艾地盟、邦吉Bunge相繼公布2024年四季度及全年業(yè)績。

由于全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)增加及需求放緩，兩大農(nóng)糧巨頭2024年利潤均大幅下降，股價(jià)都一度暴跌超5%。美國生物燃料政策不明朗、貿(mào)易戰(zhàn)迫在眉睫，給2025年前景蒙上陰影。

ADM：利潤連續(xù)下滑，擬裁員以降本

ADM是全球最大的油籽、玉米和小麥加工企業(yè)之一。2月4日本周二，ADM公布了其六年來最差的第四季度利潤，并預(yù)測2025年利潤可能連續(xù)第三年下降。

2024年ADM實(shí)現(xiàn)凈利潤18億美元，較2023年的34.8億美元大幅下降48%；2024年?duì)I業(yè)總收入為855億美元，較2023年的939億美元下降9%。

2024年玉米、大豆和小麥價(jià)格跌至四年來的最低點(diǎn)，全球庫存激增導(dǎo)致ADM和嘉吉等國際糧商的利潤率下降。

糧商通常在市場動(dòng)蕩期間從價(jià)格波動(dòng)中獲利，但在套利機(jī)會(huì)減少的市場平穩(wěn)時(shí)期卻舉步維艱。

ADM計(jì)劃今年全球裁員600至700人，在未來三到五年內(nèi)削減多達(dá)7.5億美元的成本，與其競爭對手嘉吉一起勒緊褲腰帶。

美國加征進(jìn)口關(guān)稅以及農(nóng)產(chǎn)品主要買家可能采取的反制措施給ADM帶來了額外的壓力。

ADM首席執(zhí)行官Juan Luciano表示，美國提高對加拿大、墨西哥和中國的關(guān)稅，引發(fā)三大農(nóng)產(chǎn)品買家的廣泛反對，很難預(yù)測ADM的全球貿(mào)易業(yè)務(wù)將如何發(fā)展。

如果外國買家減少進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品，ADM還可以從巴西等其他國家采購農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入該市場，但會(huì)降低交易利潤率。2018年中國減少對美國大豆的采購，促使ADM利用其巴西供應(yīng)鏈為中國供貨，其全球糧食生產(chǎn)和分銷版圖得以擴(kuò)大。

ADM還是美國最大的乙醇生物燃料生產(chǎn)商，憑借其龐大的玉米和大豆加工能力為包括Marathon(馬拉松石油)在內(nèi)的能源公司提供產(chǎn)品。ADM等企業(yè)正在等待特朗普政府的政策指導(dǎo)，確定對美國生物燃料生產(chǎn)商稅收優(yōu)惠的規(guī)模和范圍，以提高油籽壓榨和生物柴油生產(chǎn)的利潤率。

JuanLuciano表示：“2025年面臨全球市場環(huán)境疲軟和政策不確定性，我們將專注于提高運(yùn)營績效、加速節(jié)約成本，簡化投資組合。”

邦吉：利潤將跌至六年最低，貿(mào)易戰(zhàn)加劇不確定性

2月5日本周三，全球農(nóng)業(yè)及食品公司Bunge邦吉公布的2024年四季度利潤降幅超預(yù)期。特朗普發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)加劇了農(nóng)產(chǎn)品市場的不確定性，邦吉預(yù)計(jì)2025年利潤可能跌至近六年來的最低水平。

該公司2024年全年凈利潤為11.4億美元，較2023年的22.4億美元大幅下降49%；2024年全年?duì)I業(yè)總收入為531億美元，較2023年的595億美元下降11%。

由于供應(yīng)增加，以及美國可再生柴油生產(chǎn)稅收抵免規(guī)則持續(xù)不明確，邦吉等公司通過交易和加工大豆和大豆油獲得的利潤一直面臨壓力；今年的前景也因貿(mào)易戰(zhàn)而蒙上陰影。

公司首席執(zhí)行官Greg Heckman 在與分析師的電話會(huì)議中表示：“由于貿(mào)易中斷和美國生物燃料政策的一些不確定性，我們處在的環(huán)境顯然比正常情況下更不透明。”

邦吉預(yù)計(jì)2025年農(nóng)業(yè)企業(yè)及精煉和特種油脂部門的業(yè)績將同比下降，而制粉業(yè)務(wù)的業(yè)績將有所改善。

邦吉正努力完成收購嘉能可旗下Viterra維特拉的交易，此次合并將打造一家規(guī)模接近同行ADM和嘉吉的農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)。這項(xiàng)交易在上個(gè)月已經(jīng)獲得加拿大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，還需獲得中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

Greg Heckman表示：“雖然年度業(yè)績未如預(yù)期，且地緣政治不確定性增加限制了公司的前瞻性，我們?nèi)詫⒗^續(xù)努力為所有利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值。”