孫宏斌的自救與被救

首先要強調對老孫的敬佩，他2021年11月承諾免息借給公司4.5億美元，當年的最后一天，這筆錢到了融創中國（01918.HK）賬戶。

某些房企老板開出空頭支票，吃相實在難看，老孫掏出真金白銀支持公司，至少在那個時點，孫宏斌有信心渡過難關。

英雄運去不自由，就是沒得選擇。

2022年所有房企幾乎都要倒下，只是倒下姿勢各有不同，老孫的融創倒下，不能不讓人想起當年的順馳。

年底政策扭轉向市場注入信心，房企爬起的姿勢和意愿也不盡相同，當然你也可以認為是，他們做出了選擇。

許家印曾經說過，恒大絕不賤賣資產，否則資產賤賣完了也很難還清債務。

實質證明這行不通，如果被債權人強力瓜分，公司必死無疑，恒大的資產質量平平，尚未出現標志性成功交易。

保利和萬科的增發，不只是抓住融資機會這么簡單，面對監管部門提到的新模式，以及對未來市場的判斷，他們顯然想要更多選擇余地。

龍湖和碧桂園已經做出了選擇，那就是成為可控的房企，這里的可控同時指向資產端和負債端。

境外融資渠道幾乎消失，港股上市房企全面擁抱境內金融資源，這意味著要經受政策和市場的雙重考驗。

毫無疑問，更多選擇余地，意味著企業經營要留下更多彈性，巨頭房企時代實質上已經結束了。

融創和世茂還處于自救階段，他們必須發出所有定期報告，債務成功展期，才有可能進入到被救助名單，享受政策和市場關照。

不得不承認，孫宏斌當年快刀斬亂麻處理順馳，如今也有當機立斷的決心處理債務。

通過兜底配建學校，以及回購持有型物業，同時享有整體回購權，融創將深圳冰雪文旅城項目51%權益，轉給了合作伙伴珠海華發。

加上此前上海董家渡項目的處理，融創的局部債務重組方案，很好地兼顧了地方政府、債權人、房企、合作伙伴各方利益。

孫宏斌一定看到了什么。

作為港股上市公司，停牌18個月后就可能被除牌。孫宏斌的節點是在今年6月之前，讓融創恢復為一家正常企業。

其實時間并不多了，融創可能才走完不到一半路程。接下來還需要境外債務重組，發出2022年年報，以及出售更多資產。

世茂與融創差不多時間停牌，他們更需要趕趕進度，最近其境內運營平臺世茂建設發出2021年年報，是境內債務重組的信號。

在時代面前，沒有大而不倒，也沒有什么特定的周期波動，中國房地產綁定太多影響因子，不僅僅是“九龍治水”，還是“九龍抽水”。

未來的新模式，不同城市供求關系、人口變化、城鎮化格局，以及當地政府的需求變化，同時又要擺脫“高負債、高杠桿、高周轉”模式。

常識是市場不會消失，市場也不需要如此之多的房企。

融創顯然還想爭取一下。