騰訊需要新連接，魚躍需要新故事

醫(yī)療器械行業(yè)成了巨頭們的“香餑餑”。

從全球?qū)嵺`看，家電巨頭進軍醫(yī)療器械十分常見，比如西門子、飛利浦等耳熟能詳?shù)拇蠊荆瑖鴥?nèi)家電巨頭也在做同樣的嘗試；但互聯(lián)網(wǎng)巨頭“摻和”進來確實是個新鮮事兒。

近期，醫(yī)療器械行業(yè)資深從業(yè)者宋岱（化名）向白馬商評感慨道，想不到有一天“洋氣”的互聯(lián)網(wǎng)公司也能看上“苦哈哈”的醫(yī)療器械行業(yè)，“我們是不是也該漲漲工資了”？

調(diào)侃歸調(diào)侃，觸動宋岱的是騰訊入股訊捷醫(yī)療的消息。

9月19日，醫(yī)療器械行業(yè)上市公司魚躍醫(yī)療發(fā)布公告稱，全資子公司訊捷醫(yī)療擬以增資擴股的方式引進戰(zhàn)略投資者深圳市社創(chuàng)向善科技有限合伙企業(yè)，后者主要出資方即為騰訊。騰訊以現(xiàn)金出資2.91億元認購訊捷醫(yī)療新增注冊資本。增資完成后，騰訊將持有訊捷醫(yī)療19.5%的股份。

就在騰訊投資魚躍醫(yī)療后不久，阿里也火速入股高端醫(yī)療器械研發(fā)生產(chǎn)商廣東歐譜曼迪科技，醫(yī)療器械賽道忽然熱鬧起來。

未來，騰訊和魚躍醫(yī)療將如何開展合作？雙方又分別能收獲什么？

魚躍需要新故事

魚躍的日子不好過。最新一期財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司營業(yè)收入下滑1.11%，凈利潤下滑18.16%。

下半年如果沒有“突發(fā)”的營業(yè)外收入，魚躍醫(yī)療今年全年的凈利潤大概率會保持兩位數(shù)下降。要知道，去年魚躍的凈利潤已經(jīng)大幅下降了15.73%。

前四大業(yè)務(wù)單元中，去年營收下降的，上半年修復(fù)性增長；去年增長的，上半年無一例外在下滑。

比如家用類電子檢測及體外診斷業(yè)務(wù)，去年全年下降18.11%，今年上半年增長7.38%；感染控制解決方案，去年全年下降6.03%，今年上半年大幅增長40.94%。

呼吸治療解決方案去年全年增長16.04%，今年上半年下滑16.85%；康復(fù)及臨床器械去年全年增長13.35%，今年上半年下滑13.09%。

魚躍醫(yī)療主陣地家用醫(yī)療器械市場市場規(guī)模見頂為時尚早，但顯然公司暫時進入了瓶頸期。

實際上，魚躍醫(yī)療瓶頸期的到來遠比大家看到的更早。2017年，魚躍醫(yī)療營收增速摸到35%的高點后連續(xù)下滑，其后在2020年創(chuàng)下自上市以來最高的營收增速紀錄后出現(xiàn)斷崖式下滑。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，制圖：白馬商評

其實，魚躍醫(yī)療2020年的高增長才是“意外”，當(dāng)年新冠疫情突發(fā)，呼吸機等醫(yī)療設(shè)備需求激增，尤其是出口業(yè)務(wù)暴增，從而拉高了整體營收增速。

過去5年，魚躍醫(yī)療上半年營收占全年的比例平均為52.53%，照此計算，今年全年營收預(yù)計在67億元上下，與2020年相當(dāng)。也就是說，2020年后，魚躍醫(yī)療的營收“不上不下”，一直處于平臺期。

尋找新的增長點成了題中之意。

劍指院外AED市場

那么，魚躍該往哪里突圍呢？

首先，從銷售地區(qū)上看，海外市場值不值得發(fā)力？當(dāng)然值得。新冠疫情初發(fā)的2020年，魚躍醫(yī)療海外業(yè)務(wù)占比一度達到27.93%，最近兩年稍有回落，但仍然比疫情前高出許多。

在疫情的催化下，魚躍醫(yī)療強化本地團隊建設(shè)，海外渠道能力已經(jīng)得到大幅提升。問題是，海外需求增加的主要是疫情相關(guān)的產(chǎn)品，隨著疫情緩解及“常態(tài)化”，相關(guān)需求已經(jīng)在減少，短期內(nèi)恐怕難有作為。

其次，從使用場景上看，院內(nèi)市場才是醫(yī)療器械行業(yè)更加重要的業(yè)務(wù)方向。全球醫(yī)療器械巨頭無一不是靠院內(nèi)產(chǎn)品支撐。回到國內(nèi)，頭部醫(yī)療器械公司邁瑞醫(yī)療市值3000多億、聯(lián)影醫(yī)療市值1000多億，魚躍醫(yī)療當(dāng)前市值僅250多億。

如果說與邁瑞比較尚且牽強，畢竟兩者體量不同；那么，聯(lián)影醫(yī)療以與魚躍醫(yī)療相當(dāng)?shù)臓I收和利潤規(guī)模，支撐起4倍于后者的市值，如何理解？因為院內(nèi)產(chǎn)品才是決勝醫(yī)療器械市場的關(guān)鍵。

這一點，魚躍醫(yī)療管理層自然清楚，所以公司也一直在開拓院內(nèi)市場。但院內(nèi)產(chǎn)品的技術(shù)水平、盈利能力遠高于家用產(chǎn)品。對比一下魚躍醫(yī)療和邁瑞、聯(lián)影的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)就能發(fā)現(xiàn)，高端醫(yī)療器械確實不是魚躍擅長的領(lǐng)域。

圖片來源：股吧

但是提升技術(shù)能力、打造院內(nèi)專業(yè)影響力絕非一日之功，遠水解不了近渴。

聚焦國內(nèi)市場，又區(qū)別于院內(nèi)、家用使用場景，魚躍醫(yī)療把目光轉(zhuǎn)向了急救產(chǎn)品。

急救產(chǎn)品的使用場景多元，近年來AED產(chǎn)品院外市場快速增長，主要布放在地鐵、機場、校園、體育場等公共場所，作為城市公共服務(wù)的一部分面向所有需要的人群，一般由政府財政或公益組織付費購買。

早在2017年，魚躍醫(yī)療就全資收購德國普美康，后者是知名半自動體外心臟除顫器、心臟除顫監(jiān)護產(chǎn)品生產(chǎn)商。但普美康遲遲沒有打開國內(nèi)市場，受海外生產(chǎn)端供應(yīng)鏈限制，今年上半年，魚躍醫(yī)療急救業(yè)務(wù)營收僅為0.64億元，同比下降32.1%。

魚躍醫(yī)療稱，公司將持續(xù)推動急救產(chǎn)品國產(chǎn)化進程，進一步實現(xiàn)急救板塊的戰(zhàn)略發(fā)展目標。宋岱分析稱，引進騰訊這一重要股東，魚躍顯然希望在急救業(yè)務(wù)上取得更多突破，其主要目標應(yīng)當(dāng)是開拓院外AED市場。

騰訊需要新靶點

站在騰訊的視角，2.91億的投資額遠稱不上大手筆。但放在當(dāng)下這個特殊的時期，也絕不簡單。

去年下半年以來，騰訊的減持名單不斷擴容，海瀾之家、京東、Sea、步步高、新東方、華誼兄弟……

騰訊高管在二季度財報電話會上表示，對于投資組合，騰訊一直在優(yōu)化，本質(zhì)是希望能夠為股東提供足夠的回報。

話雖如此，騰訊確實也在節(jié)衣縮食——今年上半年，營收下滑1.48%，凈利潤下滑53.48%。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，今年截至目前，騰訊的投資事件僅有74件，投資金額僅為140.01億元；騰訊去年全年投資事件274件，投資金額高達1389.89億元。

騰訊出手越來越謹慎，但醫(yī)療是絕不會松手的賽道。

2017年，科技部公布首批國家人工智能開放創(chuàng)新平臺，騰訊優(yōu)圖醫(yī)療影像名列其中。你可以認為是騰訊優(yōu)圖入選了國家人工智能開放創(chuàng)新平臺，但以騰訊的體量來說，更合理的解釋是騰訊戰(zhàn)略性地選擇了醫(yī)療影像領(lǐng)域作為人工智能研發(fā)的方向。

騰訊還推出了人工智能與醫(yī)學(xué)結(jié)合的AI醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品——騰訊覓影，運用計算機視覺和深度學(xué)習(xí)技術(shù)對各類醫(yī)學(xué)影像進行學(xué)習(xí)訓(xùn)練，輔助醫(yī)生進行診斷和重大疾病早期篩查。

以騰訊覓影和優(yōu)圖人工智能實驗室為標志，騰訊在醫(yī)療領(lǐng)域開始向產(chǎn)業(yè)扎根。此前，騰訊在醫(yī)療領(lǐng)域的布局更偏愛面向C端的資訊服務(wù)、智慧醫(yī)療等方向，但在發(fā)力人工智能技術(shù)后，騰訊開始更多地賦能行業(yè)和醫(yī)生。

從涉足醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域開始，騰訊進入醫(yī)療器械行業(yè)就是遲早的事情。值得注意的是，騰訊目前是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)首個獲得醫(yī)療器械三類證的企業(yè)，手握“肺炎CT影像輔助分診及評估軟件”“慢性青光眼樣視神經(jīng)病變眼底圖像輔助診斷軟件”兩大醫(yī)療AI三類證。

根據(jù)國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布的《醫(yī)療器械分類規(guī)則》，我國醫(yī)療器械按照風(fēng)險程度由低到高，管理類別依次分為第一類、第二類和第三類。第三類醫(yī)療器械是最高級別的醫(yī)療器械，對安全性、有效性的要求最高。

不斷減持上市公司股份的騰訊，只要“連接一切”還是TA的使命，就必須尋找新的“靶點”。現(xiàn)在，醫(yī)療器械就是這個“靶點”。

AED的故事不好講

白馬商評注意到，騰訊投資訊捷醫(yī)療的主體社創(chuàng)向善成立于2022年9月14日，而在成立僅僅5天后就完成了這筆投資，顯然是有備而來。

魚躍醫(yī)療表示，這次合作一方面能夠優(yōu)化訊捷醫(yī)療股權(quán)結(jié)構(gòu)，為其生產(chǎn)、研發(fā)與經(jīng)營提供資金支持，另一方面能夠充分結(jié)合公司自身及戰(zhàn)略投資者資源優(yōu)勢，提高資產(chǎn)運營效率，并進一步推動公司急救板塊業(yè)務(wù)的拓展。

除此之外，魚躍醫(yī)療目前十分重視數(shù)字化、智能化建設(shè)。公開信息顯示，魚躍醫(yī)療在董事長吳群牽頭下，正在打造“智慧魚躍”體系，對云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)持開放態(tài)度。與科技巨頭騰訊的合作，能否進一步完善“智慧魚躍”體系也值得觀察。

在AED產(chǎn)品方面，白馬商評認為，騰訊至少可以在三個方面為魚躍醫(yī)療提供助力：

一是利用AI技術(shù)改善魚躍醫(yī)療AED產(chǎn)品的功能，使產(chǎn)品性能更加穩(wěn)定、單機的智能化水平更高。

二是利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)提升AED設(shè)備的管理水平。雖然AED產(chǎn)品已經(jīng)比較成熟了，但由于AED一般由政府采購，布放比較分散，大量AED的管理一直是個難題，騰訊的加入可以提升魚躍醫(yī)療AED產(chǎn)品的智慧化管理水平。

三是利用C端用戶優(yōu)勢，科普AED知識、提供AED資訊，為C端用戶使用AED提供便利。同時，騰訊還可以利用自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢優(yōu)化AED的布放，使之發(fā)揮最大的效率。

公開數(shù)據(jù)顯示，2019年美國平均每10萬人擁有AED 317臺、日本平均每10萬人擁有AED 555臺，而我國大陸地區(qū)這一數(shù)字僅為每10萬人0.2臺。

國家衛(wèi)健委發(fā)布的《健康中國行動（2019-2030 年）》提出，要完善公共場所急救設(shè)施設(shè)備配備標準，在學(xué)校、機關(guān)、企事業(yè)單位和機場、車站、港口客運站、大型商場、電影院等人員密集場所配備急救藥品、器材和設(shè)施，配備自動體外除顫儀。

隨著公眾、政府和全社會急救意識的提升，我國AED市場正處于快速發(fā)展階段。

不過，除了飛利浦等全球巨頭外，中國AED市場已有多家國內(nèi)醫(yī)械企業(yè)布局，且業(yè)務(wù)發(fā)展十分迅速，其中包括邁瑞醫(yī)療。

邁瑞醫(yī)療對AED市場十分重視，早在2016年就單獨成立了AED業(yè)務(wù)部門。據(jù)媒體公開報道，邁瑞醫(yī)療包含AED在內(nèi)的除顫儀銷量，近6年來一直保持高速增長，2016年-2021年的復(fù)合年均增長率為55%。

看起來，魚躍醫(yī)療的新故事仍將面臨挑戰(zhàn)。