新金融工具 | 人人都能聽懂的衍生金融工具講解

01 前言

各位小伙伴們，大家好呀！

上一篇文章，我為大家介紹了什么是金融工具。

知識鏈接：新金融工具 | 好好聊聊什么是金融工具？

金融工具除了可以按照合同雙方權利與義務的不同，分類成金融資產、金融負債和權益工具。

還可以基于工具本身的屬性，分類為基礎金融工具和衍生金融工具。

本篇文章，我們延續上一篇的內容，聊一聊衍生工具是個啥？

02 什么是衍生工具

我們先來看一個故事

話說老蔡在街邊開了間包子鋪，店里的當紅產品是豬肉包子，老蔡家的包子皮薄餡多，所以包子的成本主要在豬肉上。

在歲月靜好的時光里，物價穩定，老蔡安逸地開著小店，快樂地賺著小錢。

村里最近爆發的豬瘟，打破了這份安逸。

受豬瘟影響，豬肉的價格暴漲，由原先的20元/斤，漲到了30元/斤。

“歸歸歸，歸零！”發愁的老蔡一手薅著頭發，一手按著手里的計算器。

包子鋪每天要消耗大約50斤豬肉，按目前的豬肉價格計算，每個月要額外花費1.5萬元用于購買豬肉。

如果豬肉價格進一步上漲到40元/斤，那每月的損失金額就會擴大至3萬元，這個金額幾乎吞噬掉了包子鋪的整個月利潤。

也就是說當豬肉價格維持在20元/斤時，包子鋪每月能盈利3萬元；豬肉價格超過40元/斤時包子鋪就會陷入虧損。

老蔡家的包子以物美價廉著稱，這么多年來幾乎沒有漲過價，他也并不想通過漲價的方式轉嫁成本。

那有沒有一個兩全其美的辦法，既可以讓顧客買到物美價廉的包子，又能讓老蔡賺到錢呢？

我們接著往下看

巧的是，就在這條街的對面有間“賭場”，這個賭場啥都能作為賭注，只要你能找到愿意跟你對賭的人就行。

賭場里有一個老賭棍，人送外號“大聰明”。

他發現由于豬肉價格的上漲，養豬的人數暴增。而且隔壁村的豬肉供應正常，并沒有染上豬瘟。

這個賺錢的消息很快就會傳到隔壁村那，這樣隔壁村就可以源源不斷地把豬肉運到這里進行銷售，本村豬肉的價格很快就會回歸到20元/斤。

老蔡認為豬肉價格未來會漲到40元/斤，而大聰明認為豬肉價格會跌回到20元/斤。

他們一拍即合（互道SB），在賭場里簽訂了一份1500斤豬肉的賭約：

以當前30元/斤的豬肉價格作為基礎，豬肉價格每上升1元/斤，大聰明需要支付老蔡1500斤豬肉所對應的補貼金額，反之亦然。

一個月后，如果豬肉的價格漲到40元/斤，大聰明需要支付老蔡每斤10元的補償，也就是1.5萬；

一個月后，如果豬肉價格跌到20元/斤，則老蔡需要付給大聰明1.5萬元。

賭場判斷，豬肉價格未來會在20-40元/斤之間波動，為了防止雙方到期抵賴，賭場向兩人各收了1.5萬元作為押金。

這樣一來，老蔡就成功的將豬肉成本鎖定在了30元/斤。

如果豬肉上漲至40元/斤，雖然老蔡的包子鋪無法實現盈利，但能通過賭約獲利1.5萬元。

如果豬肉下跌至20元/斤，雖然老蔡需要支付1.5萬元，但是包子鋪每月可以盈利3萬元，還是能凈賺1.5萬元。

老蔡不求大富大貴，只求穩穩的幸福！

我們通過這個故事，學習一下金融術語：

老蔡的這個行為在金融上就叫做“套期保值”，這部分內容我們后面會學到；

而大聰明由于手里并沒有豬肉，他的行為是單純的賭博，金融上管這叫“投機”

兩人所交給賭場的押金，我們稱作“保證金”。

如果豬肉價格突破賭場所預計的價格，那么可能會出現1.5萬元不夠賠的情況，這種情況還需要追加保證金。

老蔡與大聰明簽訂的這份“賭約”，我們管這叫“合約”，也就是所謂的“金融工具”。

由于這份“合約”具有某些特性，我們就將這類金融工具稱作“衍生金融工具”。

那么又是哪些特性，讓這類金融工具變成了不一樣的煙火？

我們結合上面那個故事，來看看準則是咋說的。

衍生工具的特征

關于衍生工具，會計準則并沒有直接告訴我們一個明確的定義。

準則說，同時具有下面這三個特征的“合同”就是衍生工具。

特征一：聯動性

衍生工具的價值變動取決于標的變量的變化。

所謂標的資產，就是故事里的豬肉的價格。

這個賭約最終能賺多少錢，是根據豬肉價格的變化所變化的。

在實務中，常見的標的資產有：

利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數等。

特征二：杠桿性

衍生工具的交易往往不要求初始凈投資，或者與對市場因素變化預期有類似反應的其他合同相比，要求較少的初始凈投資。

故事里，老蔡花了1.5萬元就解決了1500斤豬肉的價格問題。

為了達到同樣的效果，老蔡也可以選擇在當月就以30元/斤的價格，購買1500斤豬肉囤在店里，這樣則需要花費4.5萬元。

花1.5萬元就干了原本4.5萬元才能完成的事，這就叫“3倍杠桿”

金融世界里，衍生工具的杠桿率通常更高。

換句話說就是，花小錢，辦大事！

特征三：跨期性

衍生工具通常在未來某一特定日期結算，也可能在未來多個日期結算。

故事里，老蔡與大聰明的賭約要一個月后才能見分曉。

可能是因為包子鋪的冰柜就那么大，儲存不了多余的豬肉；也可能是老蔡不想承擔過多的豬肉存儲成本。

總之，這批豬肉老蔡打算一個月后再進行購買，為了最完美的對沖風險，賭約的交割時點，自然也就同樣設置在了一個月之后。

概括來說就是，現在達成交易，未來進行交割！

與期貨交易對應的是現貨交易，也就是我們常說的，一手交錢，一手交貨！