債市早參4月28日｜央行昨日開展4000億元MLF操作，凈回籠2000億元；信用評級行業(yè)座談會昨日召開

債市要聞

【財(cái)政部：對穆迪作出維持中國主權(quán)信用評級并上調(diào)展望至“穩(wěn)定”的決定表示贊賞】

4月27日，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)同志就穆迪維持我主權(quán)信用評級并上調(diào)展望至穩(wěn)定有關(guān)問題答記者問。近日，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)同志就穆迪國際信用評級公司維持我主權(quán)信用評級“A1”并上調(diào)展望至“穩(wěn)定”有關(guān)問題接受了記者采訪。記者問：4月27日，穆迪國際信用評級公司發(fā)布報(bào)告，決定維持中國主權(quán)信用評級“A1”，并將展望調(diào)升至“穩(wěn)定”，請問財(cái)政部對此有何看法？答：對穆迪作出維持中國主權(quán)信用評級并上調(diào)展望至“穩(wěn)定”的決定表示贊賞。這次評級體現(xiàn)了穆迪高度認(rèn)可中國宏觀經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力在外部沖擊下展現(xiàn)出的強(qiáng)大韌性、以及中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動能和新進(jìn)展。

【國家統(tǒng)計(jì)局：1—3月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額16960.4億元 同比增長15.5%】

4月27日，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額16960.4億元，同比增長15.5%。1—3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額6196.1億元，同比增長10.1%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額13054.6億元，增長20.9%；外商及港澳臺投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額3837.3億元，增長1.2%；私營企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額4305.3億元，增長25.4%。

【央行昨日開展4000億元MLF操作】

為保持銀行體系流動性合理充裕，2026年4月27日，中國人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，當(dāng)月MLF到期6000億元，操作落地后MLF凈回籠2000億元。結(jié)合當(dāng)月買斷式逆回購凈回籠規(guī)模，目前長端流動性工具累計(jì)凈回籠6000億元。“3月以來，伴隨資金面大幅寬松，央行長端流動性工具整體收力。”明明表示，當(dāng)前資金市場持續(xù)寬松，1年期同業(yè)存單利率仍然處于1.45%以下，綜合來看，市場對1年期負(fù)債的供需缺口并不大，央行凈回籠操作仍然屬于“削峰填谷”的常規(guī)模式，而非政策取向轉(zhuǎn)緊。往后看，當(dāng)下資金利率持續(xù)向下偏離政策利率，預(yù)計(jì)在地緣政治沖突對我國宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場沖擊告一段落前，流動性寬松格局延續(xù)的概率相對較高。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本次操作與近期公開市場連續(xù)“地量”操作思路一致，主要源于4月初以來市場流動性進(jìn)一步向偏松方向演化。可以看到，近日DR001均值持續(xù)在1.3%以下運(yùn)行，4月2日以來1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率下破1.5%，頻創(chuàng)歷史新低，均處于偏低水平。

【信用評級行業(yè)座談會昨日召開 評級“虛高”難題待解】

因有監(jiān)管部門關(guān)注，近期信用評級行業(yè)的一些弊端，以及如何推動高質(zhì)量發(fā)展，受到業(yè)界的關(guān)注度急劇升溫。

財(cái)聯(lián)社從業(yè)內(nèi)知情人士處獲悉，昨日全國信用評級行業(yè)自律座談會在京召開，這是2026年評級行業(yè)首次全行業(yè)較大規(guī)模的會議，國內(nèi)主要持牌評級機(jī)構(gòu)及標(biāo)普、惠譽(yù)等外資在華評級機(jī)構(gòu)均派代表參會，央行列席會議。幾家代表性評級公司發(fā)言時(shí)進(jìn)行了相關(guān)倡議，但尚未公開發(fā)出倡議書。據(jù)了解，相關(guān)機(jī)構(gòu)主要就評級業(yè)務(wù)國際化、服務(wù)民營和科創(chuàng)企業(yè)、加強(qiáng)行業(yè)宣傳、加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)等方面進(jìn)行了倡議發(fā)言。“行業(yè)座談會算是年度重要交流平臺之一，每次議題都會圍繞評級質(zhì)量提升、公司治理完善、行業(yè)規(guī)范等展開討論，不過近期市場對于評級行業(yè)關(guān)注度頗高，尤其對此次座談會發(fā)布的倡議預(yù)期頗高，不過，座談會更多仍是以業(yè)內(nèi)交流為主，并未釋放超出預(yù)期的政策信號”。

針對昨日的評級座談會，知情人士表示，參會的約有14家評級機(jī)構(gòu)，其中，4家機(jī)構(gòu)做了發(fā)言，進(jìn)行了相關(guān)倡議，倡議內(nèi)容包括：評級業(yè)務(wù)國際化、服務(wù)民營和科創(chuàng)企業(yè)、加強(qiáng)行業(yè)宣傳、加強(qiáng)公司宣傳和內(nèi)部審計(jì)等。當(dāng)日會議沒有發(fā)出倡議書，沒有評級機(jī)構(gòu)簽字環(huán)節(jié)。針對近期市場流傳的“嚴(yán)控AAA等高評級”等說法是否會出現(xiàn)在本次行業(yè)倡議里，有知情人士表示，相關(guān)內(nèi)容確實(shí)是行業(yè)長期討論的方向，監(jiān)管部門也多次強(qiáng)調(diào)要推動評級回歸本源，但昨日座談會的議題未涉及，一般而言，座談通常與往年保持了較強(qiáng)的延續(xù)性，不太會出臺具有強(qiáng)制約束力的政策文件，更多是形成行業(yè)共識，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營。

【二季度債市震蕩運(yùn)行特征將持續(xù)凸顯】

4月以來，國內(nèi)債券市場震蕩加劇，整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢，其中超長期債券價(jià)格波動尤為明顯。作為市場重點(diǎn)關(guān)注的資產(chǎn)類別，本輪債市走勢由多重因素共同驅(qū)動。專家分析，寬松的資金面持續(xù)托底行情，而超長期特別國債集中發(fā)行則形成短期壓制。預(yù)計(jì)二季度債市震蕩運(yùn)行特征將持續(xù)凸顯，債券收益率進(jìn)一步下行空間有限，市場波動或?qū)⒊掷m(xù)放大，投資者布局債券資產(chǎn)需兼顧避險(xiǎn)與收益。

【年內(nèi)科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模同比增長153%】

今年以來，科技創(chuàng)新債券（以下簡稱“科創(chuàng)債”）發(fā)行持續(xù)升溫，“量價(jià)齊升、供需兩旺”的態(tài)勢明顯。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日收盤，年內(nèi)全市場已發(fā)行636只科創(chuàng)債，發(fā)行規(guī)模為6727.775億元，分別同比增長126%和153%。

【中國宏橋據(jù)稱將可轉(zhuǎn)換債的轉(zhuǎn)換溢價(jià)定在推介區(qū)間低端附近】

據(jù)報(bào)道，中國宏橋集團(tuán)已將其15億美元可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)定為43.90港元。知情人士表示，轉(zhuǎn)換價(jià)較周一收盤價(jià)35.04港元溢價(jià)25.3%。這一定價(jià)處于此前推介的25%至30%轉(zhuǎn)換溢價(jià)區(qū)間的低端附近。

【摩根士丹利認(rèn)為沃什將帶來長期機(jī)制變革風(fēng)險(xiǎn) 加劇美債市場波動】

摩根士丹利分析師表示，凱文·沃什出任美聯(lián)儲主席的提名有望獲得確認(rèn)，這將帶來長期的機(jī)制變革風(fēng)險(xiǎn)，可能加劇美國國債市場波動。以Matthew Hornbach為首的團(tuán)隊(duì)指出，在沃什領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲可能采用新的通脹指標(biāo)、減少前瞻指引，推動縮小資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，這些變化“可能會提高每次議息會議之間的波動性”。沃什本人上周在國會作證時(shí)預(yù)示央行“政策操作方式將發(fā)生機(jī)制變革”。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月27日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2185億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量2185億元，中標(biāo)量2185億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日5億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放2180億元。

信用債事件

■智飛生物：2025年歸母凈虧損147.23億元，上年同期凈利潤19.7億元；

■建發(fā)股份：2025年歸母凈虧損108.15億元，上年同期凈利潤29.46億元；

■重慶建工：2025年歸母凈虧損11.95億元，上年同期凈虧損4.36億元；

■雙良節(jié)能：2025年歸母凈虧損11.16億元，上年同期凈虧損21.34億元；

■紅星美凱龍：第一季度歸母凈利潤4767.76萬元，同比扭虧為盈；

■申能股份：第一季度歸母凈利潤7.88億元，上年同期凈利潤10.1億元；

■交通銀行：完成發(fā)行400億元二級資本債券；

■中航高科：向參股公司提供財(cái)務(wù)資助逾期，尚未收回剩余本金1227.5萬元；

■新希望地產(chǎn)：擬發(fā)行6.8億元中債增擔(dān)保中票，募資用于償還債務(wù)融資工具；

■20惠通01：持有人會議通過豁免會議通知期限及提前兌付本金利息議案；

■中駿集團(tuán)控股：境外債務(wù)重組計(jì)劃會議定于5月18日舉行；

■晟晏實(shí)業(yè)：轉(zhuǎn)讓子公司16.73%股權(quán)抵償4.351億元債務(wù)；

■雛鷹農(nóng)牧：無法按期披露2025年年度報(bào)告及2026年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告；

■惠譽(yù)：將龍湖集團(tuán)展望調(diào)整為穩(wěn)定；維持其"BB-"評級不變；

■寶龍實(shí)業(yè)：“H21寶龍3”等三只境內(nèi)債購回獲配金額合計(jì)約6709.85萬元；

■衡陽白沙投：擬將兩家公司100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至衡陽高新科技發(fā)展；

■青島城發(fā)集團(tuán)：100%股權(quán)擬被無償劃轉(zhuǎn)至青島市政開發(fā)建設(shè)集團(tuán)；

■聯(lián)合資信：陜西秦漢新城失信被執(zhí)行及被執(zhí)行涉案金額新增5.83億元，子公司票據(jù)逾期合計(jì)約3.84億元；

■廣西北部灣投資：已完成劃轉(zhuǎn)新柳南公司49%股權(quán)至興港公司。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率全線上行】

周一，貨幣市場利率全線上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種上行1.98BP報(bào)1.2386%，7天期上行3.54BP報(bào)1.3611%，14天期上行1.83BP報(bào)1.3782%。

Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行2.1BP報(bào)1.24%；7天期上行3.4BP報(bào)1.358%；14天期上行1.4BP報(bào)1.369%；1個(gè)月期下行0.35BP報(bào)1.4015%，創(chuàng)2020年5月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數(shù)上漲。FR001漲3.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.33%；FR007持平報(bào)1.38%；FR014漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.42%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.24%；FDR007漲4.02個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.3502%；FDR014漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.37%。

【利率債|央行MLF縮量續(xù)作，30年期國債收益率上破2.25%】

周一，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.52%報(bào)112.800元，10年期主力合約跌0.22%報(bào)108.500元，5年期主力合約跌0.14%報(bào)106.100元，2年期主力合約跌0.05%報(bào)102.548元。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260005收益率上行1bp報(bào)1.765%，10年期國開債活躍券250220收益率下行0.1bp報(bào)1.879%，30年期國債活躍券2600002收益率上行0.35bp至2.2545%。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)日央行投放4000億MLF，對沖6000億到期量影響，本月縮量續(xù)作，盤中資金面緊平衡，隔夜和7日資金價(jià)格均上行，但稅期對資金面擾動有限。當(dāng)前市場的交易情緒有所分化，對于資金面持續(xù)寬松的預(yù)期延續(xù)，利好短債收益率繼續(xù)下行，而考慮到大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好的輪動，投資者對于長債的交易節(jié)奏和變化依然較快，博弈空間仍存。

【信用債|信用債收益率多數(shù)下行，全天總成交金額1212億元】

周一，信用債收益率多數(shù)下行，信用利差多數(shù)收窄，全天總成交金額1212億元；“23晉橋YK01”、“25陜建集團(tuán)MTN001”、“24水發(fā)集團(tuán)MTN011”收益率居前。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.5018%，AA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.5618%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.32個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.5186%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.32個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.5705%。

漲幅超2%的信用債共2只，“24川能K1”、“24鄭州公用MTN003”、“25昆投01”漲幅居前，分別漲4.2%、2.09%、1.93%，分別成交4084.58萬元、2020.32萬元、3083.95萬元。

無跌幅超2%的信用債，“25青島上合MTN002”、“16寧鄉(xiāng)養(yǎng)老專項(xiàng)債”、“23新開元PPN002”跌幅居前，分別跌1.45%、1.41%、1.25%，分別成交1470.74萬元、1205.16萬元、4004.4萬元。

高收益?zhèn)汗?16只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23晉橋YK01”、“25陜建集團(tuán)MTN001”、“24水發(fā)集團(tuán)MTN011”收益率居前，分別為7.72%、6.86%、6.82%，分別成交5093.93萬元、2019.63萬元、1024.74萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲6.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.971%】

周一，歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲6.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.971%，法國10年期國債收益率漲4.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.684%，德國10年期國債收益率漲3.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.031%，意大利10年期國債收益率漲5.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.827%，西班牙10年期國債收益率漲4.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.488%。

【美債市場|美債收益率集體上行，2年期美債收益率漲1.05個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.793%】

周一，美債收益率集體上行，2年期美債收益率漲1.05個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.793%，3年期美債收益率漲2.51個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.824%，5年期美債收益率漲3.00個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.947%，10年期美債收益率漲3.98個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.340%，30年期美債收益率漲4.10個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.948%。

（財(cái)聯(lián)社FICC）