130億，TPG主導一筆Buyout

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

KKR、峰堡投資等退出。

近日，全球知名另類資產管理公司TPG（德太投資）正式宣布，已簽署收購美國大學體育IP商業運營商Learfield的最終協議。

雖然具體交易條款及前置現金注入細節未公開，但據知情人士披露，本次交易的估值為Learfield當前年EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）約2億美元的9-10倍，也就是18億-20億美元之間（取中間數約為130億元人民幣）。

交易預計將于2026年第三季度完成。

KKR、峰堡投資等退出

CEO及核心高管團隊將留任

根據安排，Learfield CEO兼總裁Cole Gahagan及核心高管團隊將留任，短期內不預期有管理層變動。

Gahagan明確表示，公司不計劃拆分出售旗下業務單元（如Collegiate Licensing Company或Paciolan票務平臺），而是聚焦于通過TPG的運營專長加速整體業務增長。

Learfield現有股東中，總部位于美國波士頓的中端市場PE機構Charlesbank Capital Partners將繼續保留少數股權，維持其長期合作伙伴地位；而峰堡投資集團（Fortress Investment Group）管理的基金將完全退出。

此外，KKR于2025年底收購的體育專項投資基金Arctos Partners也將一起出售其所持股份。

TPG方面，本次投資將通過其TPG Capital（美歐私募股權投資平臺）與TPG Sports（2025年成立的體育專項投資業務）共同完成。TPG合伙人Peter McGoohan與業務單元合伙人Kris Wong主導了本次收購。

TPG在體育與媒體投資領域經驗豐富，其歷史投資版圖包括：創意藝人經紀公司（CAA，2023年以約70億美元估值出售給法國億萬富翁Fran?ois-Henri Pinault）、DIRECTV、Spotify、Fandom、Troon高爾夫等。

更值得關注的是，TPG曾于2016年嘗試收購Learfield，但最終敗給Atairos Group。時隔近10年，TPG終于將這家大學體育商業巨頭納入麾下。

全球最大的體育商業化平臺之一

18個月完成出售

公開資料顯示，Learfield創立于1972年，總部位于德州普萊諾（Plano）。當時，兩位創始人Clyde Lear與Derry Brownfield在密蘇里州一起創辦了一個覆蓋六家電臺的農業廣播網絡，算是Learfield前身。

經過54年的苦心經營，今天的Learfield已發展為全球體育領域最大規模的商業化平臺之一。其核心定位是"大學體育知識產權（IP）的變現引擎"，連接超過12,000個品牌與1,200余所院校。

公司通過整合化的贊助與媒體解決方案、票務技術、授權管理、姓名形象肖像權（NIL）策略及AI賦能數據平臺，為NCAA一級聯盟院校及ACC、Big Ten、Big 12、SEC等主流聯盟的多數成員提供服務。

目前，Learfield共擁有約2000名員工，在全美各大學校園附近設有近300個衛星銷售辦公室，2024年其年度毛營收高達12億美元。

回顧Learfield近年的股東變遷，其資本結構可謂幾經波折。2018年Learfield與IMG College合并時，主要股東為Atairos Group（Learfield原控股方）以及Endeavor Group Holdings與銀湖資本（IMG College投資方）。

2023年9月，公司完成一輪11億美元的資本重組，通過債務削減逾6億美元并引入1.5億美元新股權，使得Clearlake Capital、Charlesbank和Fortress成為主要股東。此后Clearlake退出，直至本次TPG入主。

據Learfield CEO兼總裁Cole Gahagan透露，交易進程最早開始于2024年下半年。當時，Learfield開始收到大量潛在投資者的來函。

基于公司業績表現出色與投資者興趣高漲這兩個因素的交匯，Learfield認為，去年（2025）年中開啟對話是合適的時機。

此后數月間，公司評估了從維持現狀、引入少數股權到出售控股權等多種路徑，最終選擇了與TPG達成控股權交易。前后總歷時約18個月。