指數綠、金屬紅！能源板塊逆勢邏輯拆解：供給缺口VS需求爆發

【盤面分析】

美伊問題仍然還在發酵，始終沒有出現實質性地解決方案，所有信息來自于媒體“告訴我們的”，所以外圍局勢仍然是撲朔迷離無法揣測。本周A股進入到媒體高呼：“牛市還能走多遠？”實際上5個交易日中4個交易日都是跌多漲少，相對于指數上漲了但是大多數投資者沒賺錢，媒體的高呼更是反映出現在的畸形市場有多么“可怕”，城外的人想著進城，城內的人一心一意等著解套。現階段仍然要注意外圍市場風向的變化，A股開始出現小幅放量，這其實是機構資金出逃高位減倉的一個潛在信號。

騎牛看熊發現能源金屬板塊上漲的核心投資優勢集中在供需格局反轉，量價齊升確定性強，行業已從過去兩年的低迷周期走出，2026 年供給收縮、需求爆發、庫存低位三重邏輯共振，形成明確的供需緊平衡格局。能源金屬是新能源轉型的核心物質基礎，作為新能源車、儲能、風電、AI 算力的 “元素血液”，其需求與全球能源轉型進程深度綁定。長期來看，新能源車滲透率持續提升、全球儲能裝機快速擴容，疊加人形機器人量產、AI 算力中心建設等新興需求落地，鋰、鈷、鎳、稀土等品種的長期需求高增確定性強，行業成長空間廣闊，為板塊長期投資提供支撐。

三大指數集體低開，滬指低開0.30%，深成指低開0.61%，創業板指低開1.01%，兩市開盤上漲個股不足千只，題材板塊方面工業氣體、化學原料、能源金屬等板塊表現較強，黑色家電、云服務、影視院線等板塊表現較差。芯片產業鏈盤中持續走強，算力、模擬芯片方向領漲，富瀚微、眾合科技等多股漲停，香農芯創、海光信息等漲幅靠前，全球模擬芯片巨頭德州儀器因其對第二季度營收和利潤的預測超出華爾街預期，隔夜該股股價大漲19.43%，創2000年10月以來最大單日漲幅。

工業氣體概念逆勢活躍，華特氣體漲近20%續創歷史新高，金宏氣體、凱美特氣等紛紛跟漲，廣東地區高純氦氣(40L)現貨價格報2450元/瓶，較上一日上漲350元/瓶，當日漲幅為16.67%。最近一周，廣東地區高純氦氣(40L)價格累計上漲1475元/瓶，上漲幅度為151.28%。化工板塊盤中震蕩拉升，化肥、農藥方向領漲，天禾股份直線漲停，瀘天化、中泰化學等紛紛跟漲，據央視財經，全球化肥供應告急，化肥價格暴漲。以使用最廣泛的氮肥——尿素為例，中東顆粒尿素期貨離岸價已經從沖突爆發前的每噸不到500美元上漲到現在的每噸850美元左右，漲幅超過75%。

算力芯片概念反復活躍，綜藝股份2連板，海光信息、瀾起科技等紛紛跟漲，英特爾預計第二季度營收將在138億至148億美元之間，高于市場預期130.7億美元。預計第二季度調整后每股收益為0.20美元，顯著高于市場預期的0.09美元。綠電概念反復活躍，華電能源漲停，華電遼能、東方新能等紛紛跟漲，印發《碳達峰碳中和綜合評價辦法》，《辦法》明確指出，“確保實現2030年碳排放強度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源消費占比達到25%等目標，合理控制煤電裝機規模和發電量，力爭年度新增清潔能源電量逐步覆蓋全社會新增用電量。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周五出現2連跌的走勢，4100點套牢盤較大，這個位置很難直接突破，這也說明行情進入到一個新的分化階段。兩市高位回落震蕩，但是調整幅度有限，核心在于美股主導的風險偏好未變，美股芯片股已經連續上漲17個交易日，可繼續緊盯市場情緒變化，以市場情緒為主。接下來注意上證指數能否在4100點之上穩住。

創業板指數周五回調，牛哥最擔心的還是來了，指數上漲多數投資者不賺錢，一旦回調就是“大災難”來臨，現在就是熊市行情。預計第二季度的AI行情開始發散，也建議投資人關注從傳統業務轉向AI業務的相關公司，如被動元件、消費電子相關細分板塊的變化。接下來注意創業板指數能否在3700點之上穩住。

【淘金計劃】

今年以來，A股上市公司首次披露的并購重組交易已達1077起，合計交易金額約3500億元。其中，重大資產重組案例達31起。值得注意的是，本輪并購重組呈現出鮮明的產業導向特征——并購標的更多集中于高端制造、人工智能、算力基建、數字經濟等戰略性新興產業領域，交易邏輯圍繞主業協同、技術補強、產業鏈延伸展開，盲目跨界、概念炒作的情況明顯減少。

題材板塊中的能源金屬、鋰礦、半導體等概念是資金凈流入的主要參與板塊，航天裝備、通信設備、黑色家電等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現供給端，全球資源管控趨嚴，國內江西鋰云母礦停產、稀土開采配額嚴控，海外剛果（金）鈷出口配額腰斬、津巴布韋鋰礦出口限制、印尼鎳礦管控收緊，疊加此前鋰價大跌導致企業擴產意愿減弱，未來 2-3 年供給增速放緩。

需求端，新能源車銷量維持 30%+ 增速，儲能成為第二增長曲線（2026 年需求突破 50 萬噸，五年十倍增長），疊加風電、人形機器人等新興場景拉動，四大核心品種（鋰、鈷、鎳、稀土）景氣度全面提升，價格中樞持續抬升，直接帶動板塊企業業績修復。

經過前期調整，當前能源金屬板塊平均市盈率處于20-30倍區間，遠低于歷史均值，處于歷史底部區域。同時，板塊龍頭企業業績預增幅度達 50%-200%，業績高增與估值低位形成鮮明反差，估值修復動力強勁，具備較高的投資性價比，吸引資金布局推動板塊上漲。

能源金屬產業鏈上中下游呈現差異化價值特征，其中上游礦產資源環節壁壘高、毛利率高（鋰毛利率 60%-70%，鈷鎳 40%-50%），且呈現寡頭壟斷格局，企業議價能力強，受益于價格上行的彈性最大；中游冶煉加工環節雖同質化競爭較強，但隨著鋰價回升，低成本產能企業盈利修復明顯；下游需求端的高景氣的直接傳導至上游，進一步強化板塊投資邏輯。

國內層面，戰略資源保護政策持續推進，稀土、鋰等核心能源金屬開采配額嚴控、資源整合加速，保障行業有序發展；海外層面，主要資源國出口限制、產能管控等政策，進一步收緊全球供給，疊加國內新能源產業扶持政策的持續落地，共同強化能源金屬板塊的長期投資價值，為板塊上漲提供政策支撐。