明起停牌！600323，重要資產收購

【導讀】瀚藍環境擬收購粵豐環保少數股東股權

中國基金報記者 夏天

4月21日晚間，瀚藍環境（證券代碼：600323）發布公告稱，籌劃以發行股份及支付現金方式收購高質量基金100%財產份額及粵豐環保7.22%股份，并募集配套資金。本次交易預計構成關聯交易，但不構成重大資產重組。

經申請，公司股票自4月22日起停牌，預計不超過10個交易日。

本次交易完成后，瀚藍環境對粵豐環保的持股比例將由52.44%上升至100%，標志著曾轟動市場的百億級跨境并購案進入最終整合階段。

百億港元并購“收尾”

梳理可知，本次交易是瀚藍環境對2025年6月完成的粵豐環保私有化項目的戰略收尾。

彼時，瀚藍環境聯合國資平臺以約111億港元私有化港股上市公司粵豐環保，創下A股環保行業最大并購紀錄。為撬動百億資金，公司引入廣東南海上市公司高質量發展股權投資基金（即高質量基金）作為戰略合作伙伴，該基金通過持有瀚藍佛山（瀚藍環境控股子公司）43.48%股權，間接參與粵豐環保的收購。

私有化完成后，瀚藍佛山的全資境外子公司瀚藍香港持有粵豐環保92.77%股權。股權穿透后，瀚藍環境持有粵豐環保52.44%股權。

公告顯示，高質量基金為純持股平臺，核心資產即為瀚藍佛山股權，無其他業務。本次收購該基金100%份額，疊加直接收購粵豐環保剩余7.22%股份，瀚藍將徹底消除少數股東權益，實現對粵豐環保及核心運營平臺的100%掌控。

從戰略意義看，此次收購是瀚藍環境鞏固行業龍頭地位的關鍵一步。2025年6月并表粵豐環保后，公司垃圾焚燒日處理能力從4.51萬噸躍升至9.76萬噸，躋身全國前三、A股首位。全資控股后，公司可深度整合雙方業務、技術與市場資源，釋放更大協同效應，同時優化資本結構，降低財務壓力，為后續運營提效與市場拓展奠定基礎。

業績穩健增長的綜合環保龍頭

瀚藍環境是佛山市南海區屬國有控股的綜合環境服務商，業務覆蓋固廢處理、供水、污水處理、能源等領域，是國內環保行業第一梯隊企業。“十四五” 期間，公司以“再造一個瀚藍”為戰略目標，通過內生增長與外延并購雙輪驅動，實現跨越式發展。

當前，瀚藍環境已形成以固廢為核心，全產業鏈協同發展的業務布局。固廢處理是公司核心增長引擎，尤其垃圾焚燒發電業務規模領先。截至2025年三季度，公司垃圾焚燒日處理能力近10萬噸，項目遍布全國多省市，并通過粵豐環保獲取香港垃圾轉運市場資源與跨境運營經驗。同時，公司供水規模超300萬噸/日，污水處理能力超150萬噸/日，構建起“固廢+水務+能源”的全產業鏈協同格局，抗風險能力突出。

2025年6月，粵豐環保并表，成為瀚藍環境業績增長的核心動力。前三季度，公司實現營收97.37億元，同比增長11.52%；歸母凈利潤為 16.05億元，同比增長15.85%，其中粵豐環保并表4個月即貢獻約2.4 億元凈利潤。

值得一提的是，由于私有化粵豐環保時采用的是大額現金收購方式，這導致瀚藍環境資產負債率顯著抬升。截至2025年三季度末，公司資產負債率達71.06%，較2024年年末上升約10個百分點。

在此背景下，公司本次選擇以“發行股份+支付現金”的方式收購高質量基金100%財產份額及粵豐環保7.22%股份，并同步募集配套資金，在一定程度上可看作是減輕資金壓力、優化資本結構的重要安排。

可以預見的是，本次收購完成后，瀚藍環境將進一步夯實固廢處理龍頭地位，隨著整合深入，規模效應與協同價值有望持續釋放。

不過，瀚藍環境也在公告中提示，目前交易仍處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協議，尚需董事會、股東會及監管機構批準，存在一定不確定性。

截至4月21日收盤，瀚藍環境報29.39元/股，上漲1.38%，總市值為239.6億元。

編輯：張玲

校對：喬伊

制作：艦長

審核：陳思揚

注：本文封面圖由AI生成

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