英維克2025營收增長32%，凈利潤增長15%，AI驅動機房溫控需求｜財報見聞

精密溫控設備商英維克發布2025年年報，營收和凈利潤雙雙實現兩位數增長，液冷業務加速滲透數據中心市場成為核心驅動力。

公司2025年實現營收60.68億元，同比增長32.23%；歸母凈利潤為5.22億元，同比增長15.30%。

分產品看，機房溫控節能產品收入34.48億元（+41.28%），占比56.8%，為增長主力；機柜溫控產品收入19.77億元（+15.30%），增速放緩。

分地區看，境外收入8.49億元（+28.70%），毛利率達52.64%，顯著高于境內23.83%，海外高毛利業務擴張貢獻結構性優化。

盈利擴張背后，公司經營性現金流出現承壓跡象。2025年經營活動產生的現金流量凈額為1.57億元，同比下降21.30%，較2023年的4.53億元大幅收窄，反映出高速擴張階段的資金周轉壓力有所加大。

公司2026年第一季度營收為11.75億元，同比增長26.03%；歸母凈利潤為865.76萬元，同比下降81.97%。

機房溫控高速增長，液冷布局持續深化

機房溫控節能業務是英維克2025年業績增長的最主要來源。報告期內，該業務營收實現快速增長，下半年增速較上半年有所放緩，但下半年海外收入顯著提高，毛利率較上年同期顯著上升，結構改善明顯。

技術層面，液冷已成為公司在數據中心領域的核心戰略支柱。隨著AI算力需求驅動高功率芯片大規模部署，高熱密度場景下液冷的采用加速進入規模應用階段。

公司旗下Coolinside全鏈條液冷解決方案覆蓋冷板、快速接頭、Manifold、CDU、機柜及管路等"端到端"全鏈條產品，并在2025年OCP全球峰會上展出了為Google定制開發的Deschutes 5 CDU產品。

在生態合作方面，公司的UQD產品和MQD產品在2025年OCP全球峰會期間被列入英偉達MGX生態合作伙伴體系，進一步強化了與頭部算力芯片廠商的綁定關系。

公司冷板產品已被列入英特爾至強6平臺首位冷板液冷解決方案集成商。

客戶資源上，公司歷年已為字節跳動、騰訊、阿里巴巴、中國移動、中國電信等大型數據中心運營方提供制冷產品及系統。

儲能溫控收入達17億元，海外及工商儲能拓展提速

儲能溫控業務報告期內收入約17億元，同比增長約14%，但機柜溫控節能業務整體毛利率因收入區域組合變化而出現下降。

產品層面，公司持續豐富儲能液冷產品矩陣，覆蓋大型集中式儲能與分布式工商業儲能兩大賽道。

推出6.X儲能系統全鏈條液冷解決方案、6MWh+液冷解決方案、針對中東高溫場景的專用儲能液冷機組，以及面向工商業儲能的CubeCool-F系列超薄門裝液冷、BattSilent工商儲靜音無憂艙等多款新品。

公司是國內最早涉足電化學儲能溫控的廠商，當前在儲能溫控行業占據領導地位。隨著"雙碳"目標推進、國內外儲能電站建設需求持續擴張，該業務仍是公司中期增長的重要支撐方向。

財務結構：資產擴張提速，現金流管理承壓

資產負債表方面，截至2025年末，公司總資產為77.47億元，較2024年末增長28.81%；歸屬于上市公司股東的凈資產為34.46億元，同比增長18.17%，資產擴張步伐明顯加快。

盈利質量指標方面，2025年加權平均凈資產收益率為16.58%，較2024年的16.88%小幅下降0.30個百分點，顯示資產擴張速度略快于利潤增速。基本每股收益為0.54元，同比增長14.89%。

季度節奏上，公司收入高度集中于下半年，第四季度營收達20.42億元，占全年比重約34%，而第一季度僅為9.33億元。

前三季度經營活動現金流持續為負，第四季度回款集中釋放（凈流入4.76億元），全年同比下降21.3%。這一特征表明公司營運資金在業務擴張期承受較大占用壓力。