智慧電器鑄壓艙石，綠色能源拓增長極 正泰電器2025年凈利增16.19%

2025年作為“十四五”規劃收官之年，全球經濟復蘇節奏放緩、能源結構深度調整、制造業競爭格局重構，國內低壓電器與新能源兩大行業均步入結構性轉型關鍵階段。

在此背景下，正泰電器（601877.SH）日前發布2025年年度報告，交出一份營收591.45億元，歸母凈利潤45.01億元、同比增長16.19%的亮眼成績單，經營活動現金流凈額達230.90億元，盈利質量與現金流水平同步提升。

今年第一季度，公司實現營收和凈利雙增，實現營業收入213.03億元，同比增長46.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.67億元，同比增長8.92%。

面對行業周期波動與市場競爭加劇，正泰電器以智慧電器穩基本盤、綠色能源拓增長極、全球化與數智化筑護城河，在傳統制造升級與新能源變革雙重浪潮中實現逆勢突圍，成為國內稀缺的橫跨低壓電氣、光伏新能源、儲能逆變器三大領域的全產業鏈企業。

深耕主業筑壓艙石，數智創新引領發展

低壓電器作為經濟的“神經末梢”，行業發展與宏觀經濟、工業投資、電網建設深度綁定。統計數據顯示，2025年全社會用電量同比增長5.0%，電網重點項目投資同比增長7.1%，為低壓電器行業提供穩定需求支撐。

不過，行業同時面臨低端產能過剩、高端市場外資壟斷、新興領域需求爆發三重格局，市場集中度持續提升，中小廠商加速出清，頭部企業份額持續集中。

正泰電器作為國內低壓電器龍頭，2025年智慧電器產業實現營業收入227.36億元，同比增長4.76%，在行業整體增速放緩背景下保持穩健增長，成為公司業績核心壓艙石。這一增長并非依賴傳統市場存量競爭，而是源于渠道變革、技術創新、場景突破三大核心動力，精準踩中行業轉型節奏。

在渠道方面，公司以生態重構激活增長動能。公司持續推進“532+1”高能級渠道生態建設，構建以省會城市為核心、縣區級為輔助的全覆蓋營銷網絡，聚焦中堅潛力經銷商，通過全方位賦能推動經銷商“億元俱樂部”擴充至50家以上，渠道運營效率顯著提升。

分銷業務緊扣新質生產力發展方向，切入鋰電池、充電樁、半導體等高景氣賽道，推行“殼體+元件”一體化銷售模式，擴大智能集成三箱業務規模；行業業務精準攻堅新興場景，成功切入匯川儲能、青山控股等重點領域，落地華為上板開關、牧原智能單元箱等定制化項目，深化與頭部客戶技術協同，筑牢行業競爭壁壘。

面對高端市場長期被施耐德、ABB、西門子等跨國企業占據的格局，正泰電器以數智融合驅動技術攻堅，聚焦新型電力系統、新能源風光儲充、數據中心、軌道交通等關鍵場景，推出一系列顛覆性產品。

報告期內，公司發布全球首款AI智能框架控制系統，上市風光儲用框架、塑殼斷路器等新品，旋轉隔離開關突破逆變器125A大通流應用；推出5G基站及數據中心專供系列產品，軌交系列產品通過ISO/TS22163鐵路質量體系認證，滿足新一代高鐵應用需求。

穿越行業調整期，戶用光伏+儲能逆變器雙輪爆發

2025年全球新能源行業步入深度調整期，光伏制造環節仍處于周期性調整中，但光伏電站運營、戶用光伏、儲能逆變器等下游應用環節憑借穩定需求與技術壁壘，成為行業盈利“避風港”。國家能源局數據顯示，2025年全國光伏新增裝機3.17億千瓦，同比增長14%，累計裝機達12.0億千瓦，同比增長35.4%，分布式光伏新增1.53億千瓦，同比增長29.4%，成為行業增長核心動力。

正泰電器綠色能源業務在行業調整中實現結構優化、盈利提升、規模擴張，旗下正泰安能、正泰新能源、正泰電源三大板塊協同發力，構建“戶用光伏+集中式電站+逆變器儲能”全場景布局，成為公司第二增長曲線。

報告期內，公司戶用光伏龍頭地位持續鞏固，商業模式創新釋放價值。正泰安能作為國內戶用光伏龍頭，2025年實現營業收入287.28億元，凈利潤30.40億元，新增裝機容量超14GW，期末持有電站裝機容量約27GW，累計投產戶用光伏電站超200萬座，市場占有率連續多年位居行業首位。

面對電價市場化改革帶來的收益波動，正泰安能創新商業模式，推出“泰益寶”“泰墅”系列家庭綠電解決方案、陽臺光伏產品，覆蓋多元用能場景，運維規模近60GW，發電效率處于行業較高水平。

同時，公司積極挖掘綠證、綠電、碳資產等環境權益價值，累計核發綠色電力證書超500萬張，搭建覆蓋全國20余省份的綜合能源服務網絡，通過虛擬電廠聚合交易平臺鏈接百萬級戶用光伏資源，實現電力價值全鏈路閉環，重塑戶用光伏價值增長邏輯。

在電站業務方面，公司持續全球化布局，結構持續優化。正泰新能源項目遍布五大洲，國內聚焦新型電力系統建設，打造松江區城市級虛擬電廠，實現源網荷儲一體化聚合優化；海外在歐洲、澳洲市場多點突破。報告期內，正泰新能源榮登“2025全球新能源企業500強”，獲評“2025碳中和綠色影響力領跑品牌”，綜合實力獲全球認可。

逆變器儲能賽道爆發，讓公司全球競爭力進一步凸顯。公司在北美市場連續多年保持三相組串逆變器出貨量第一，韓國市場占有率蟬聯第一；在歐洲市場實現全歐戰略覆蓋，落地多個大型儲能項目。正泰電源連續10個季度穩居彭博新能源財經全球光伏逆變器一級制造商榜單，連續6個季度入選全球一級儲能集成商榜單，技術與品牌壁壘持續加固。

正泰電器綠色能源業務聚焦下游應用、深耕資產運營、強化技術創新，依托全產業鏈協同優勢，實現盈利水平與市場份額雙提升，在行業調整期展現出極強的抗周期能力。

全球布局+全鏈協同，構筑長期競爭護城河

2025年全球供應鏈重構背景下，制造業出海面臨多重挑戰。正泰電器堅持“根植中國、服務全球”理念，縱深推進全球區域本土化戰略，實現研發、生產、銷售、物流、服務全面本土化，在全球市場波動中保持穩健運營，海外業務已成為公司重要增長極。

在這一戰略指引下，智慧電器海外市場多點開花，本土化運營成效顯著，正泰電器在海外市場多點突破，歐洲、亞太、西亞非、拉美、北美均獲關鍵客戶或項目，新加坡、捷克工廠完成數智化改造，本土化交付與盈利能力同步提升，智慧電器全球競爭力進一步加固。

而海外市場的突破，離不開全產業鏈協同優勢構筑的獨特競爭壁壘。正泰電器已實現發電、輸電、儲電、變電、配電、售電、用電的全產業鏈布局。

報告期內，公司低壓電器與新能源業務深度協同，E系列低壓電器專為新能源嚴苛環境設計，適配光伏、風電、儲能、充電站等場景，為新能源業務提供核心配套；新能源業務場景反哺低壓電器產品創新，形成“電氣+能源”雙向賦能格局。

與此同時，在“算電協同”政策推動與人工智能爆發式增長催生巨量算力需求的背景下，正泰電器搶抓機遇。2025年，公司研發費用達13.26億元，同比增長4.63%，近三年累計研發投入超37億元，以持續技術創新搶占能源數字化新賽道。

公司聚焦算力網與電力網深度融合。在重塑數據中心能源生態方面，正泰電器去年與合作伙伴深化合作，以光伏/儲能系統集成、動態能效優化技術，推動數據中心低碳轉型，實現“源-網-荷-儲”數據中心全鏈路升級，并從110KV/220KV變電站建設、中低壓定制化配電、機房電力系統等方面，實現數據中心及算力中心的“設計－交付－運維”全周期閉環。按照規劃，公司將與合作伙伴共建“技術標準+場景標桿”，搭建高效、穩定、低碳的電力底座，助力新型電力系統與算力基礎設施協同升級。

領先的技術創新、堅實的產業鏈基礎與成本控制能力，直接反映在經營質量的持續優化上。2025年，公司營收雖受光伏工程業務階段性調整影響略有波動，但歸母凈利潤同比增長16.19%，經營活動現金流凈額達230.90億元，盈利質量顯著提升。

截至報告期末，公司總資產1586.43億元，同比增長14.89%，所有者權益537.29億元，資產結構持續優化，抗風險能力進一步增強。業內人士分析，穩健的經營為長期成長奠定基礎，站在行業變革風口，正泰電器的成長邏輯清晰。智慧電器業務依托技術創新與渠道優勢，持續搶占高端市場，鞏固龍頭地位；綠色能源業務憑借戶用光伏、儲能逆變器核心優勢，把握新能源高質量發展紅利；全球化布局與全產業鏈協同，構筑穿越周期的核心競爭力。

隨著“十五五”規劃啟動、新型電力系統加速構建、全球碳中和進程深化，綠色發展機遇將為正泰電器新一輪發展打開更加廣闊的空間，企業有望實現業績與價值雙提升。