國際油價暴跌

一、暴跌速覽：發生了什么？

2026年4月17日，受伊朗宣布開放霍爾木茲海峽影響，國際油價遭遇單日重挫。截至當日收盤：

品種 收盤價 單日跌幅

WTI原油（5月交割） 83.85美元/桶 -11.45%

布倫特原油（6月交割） 90.38美元/桶 -9.07%

盤中WTI一度跌超12%，最低觸及83.66美元/桶；布倫特最低跌至88.69美元/桶，跌幅超11%。此前一周（截至4月15日），布倫特和WTI周跌幅分別約12.7%和13.4%，創下2020年以來最大單周跌幅。

二、暴跌的核心原因

1. 地緣風險溢價集中回吐

2026年2月底，美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，霍爾木茲海峽航運幾乎完全中斷，國際油價隨之大幅飆升。該海峽承擔全球約20%至25%的海運石油貿易，封鎖期間WTI原油一度突破117美元/桶，現貨布倫特甚至觸及144美元附近的歷史高位。

本輪暴跌的核心驅動，是市場對供應中斷風險的重新定價。此前因沖突升級而被計入價格的"地緣政治風險溢價"，在停火消息出現后被集中釋放，油價出現"擠泡沫式下跌"。

2. 需求端壓力疊加

4月14日，國際能源署（IEA）發布最新月度報告，將2026年全球石油需求預期從增長73萬桶/日翻轉為萎縮8萬桶/日，單月下調幅度達81萬桶/日。其中，第二季度全球石油需求將日均下降約150萬桶，創下新冠疫情以來最大季度降幅。需求崩塌最明顯的地區是中東和亞太，涉及石腦油、LPG和航空煤油等核心產品。

三、最新動態：各方博弈仍激烈

"開放"聲明遠非故事全貌

4月17日，伊朗外長阿拉格齊宣布，在黎以停火期間對所有商船開放霍爾木茲海峽，通行路線依照伊朗港口與海事組織此前公布的協調路線執行。然而后續事態迅速顯現出復雜分歧：

· 伊朗內部口徑矛盾：伊朗革命衛隊海軍司令部當晚發布通行新規，要求民用船只必須走指定航線、軍用船只仍禁止通行、所有船只須與革命衛隊提前協調；國防部發言人隨后進一步收窄口徑，強調這是"有條件、暫時開放"，附屬于敵對勢力的船只無法通行，一旦黎巴嫩面臨壓力，局勢將恢復先前狀態。

· 伊朗議長直接"打臉"特朗普：伊朗議長、談判代表團團長Ghalibaf在X平臺發文，直指特朗普的表態"全部是假的"，并明確警告：如果美國海上封鎖持續，海峽"將不會保持開放"。

油輪的"將信將疑"

船舶追蹤衛星顯示，至少25艘船只一度駛向海峽，但至少12艘中途掉頭。能源分析機構Kpler分析師直言："伊朗當局看起來仍像門衛一樣，挑選哪些船只可以通過海峽。"多位石油和航運業高管指出，對海峽可能已被布雷的擔憂，令部分西方船只準備撤出海灣。

談判窗口與封鎖的延續

美伊第二輪會談預計于4月19日（本周日）在巴基斯坦伊斯蘭堡舉行，美國或將解凍伊朗被凍結的200億美元資金，以換取伊朗放棄濃縮鈾庫存。但停火協議將于周二夜間到期，伊朗的開放承諾設有明確的時間限制。更關鍵的是，特朗普本人承認，他下令對伊朗港口實施的海上封鎖將繼續維持，直至雙方就結束戰爭達成協議——這意味著封鎖與開放的矛盾遠未解決。

四、市場影響一覽

資產類別 表現

美股 標普500漲1.2%，連續第三周周線上漲，4月以來累計反彈超9%

航空股 瑞安航空、漢莎航空等漲幅6%至7.5%，因燃油成本預期下降

歐洲能源價格 歐洲基準柴油期貨下跌15%至每噸997.75美元；荷蘭TTF天然氣下跌8%

黃金 當日一度逼近4900美元/盎司，收于4829美元，周線連續第四周上漲

美元指數 一度觸及2月末戰前水平

五、機構觀點

機構 核心觀點

瑞銀 即使海峽重開，能源價格也可能在高位維持更長時間，極端情景下油價或升至130美元/桶

高盛 維持布油2026年均價83美元/桶的預測，但強調流量恢復需要時間，供需兩端均面臨重大不確定性

渣打銀行 油價回調幅度可能過大，局勢升級或戰爭重現都可能導致油價飆升

Sevens Report 美伊持久停火協議尚未敲定，反彈至85–90美元區間是合理預期

南華期貨 雙方立場完全對立、長期協議極難達成，沖突隨時可能重啟；85-90美元為強支撐

六、后市展望

近期油價走勢仍由談判結果主導，處于"緩和預期"與"現貨緊張"的現實博弈之中。中期看，隨著中東能源基礎設施修復和美國頁巖油高產的逐步釋放，油價中樞可能緩慢回落，但中東局勢的高度不確定性意味著任何反復都可能迅速點燃市場情緒。

綜合來看，當前暴跌更多反映的是市場對消息面的第一反應，而非基本面已發生根本性逆轉——霍爾木茲海峽實際運輸尚未完全恢復，中東能源設施仍存在損傷，全球原油供需格局依然偏緊。