當AI Token成為新貨幣，邁富時如何獲得“場景定價權”？

2026年4月，AI產業迎來“Token通脹”時刻。隨著阿里云、騰訊云等巨頭上調API價格，以及OpenClaw（龍蝦）等智能體框架引爆Token消耗量，AI的計價單位正從“流量”徹底轉向“Token”。在這一變局中，算力Token與模型Token正走向薄利，而直接掛鉤經營結果的“場景Token”成為價值高地。邁富時（02556.HK）憑借AI原生平臺、AI原生操作系統和全場景AI員工矩陣，正在復刻甚至超越Palantir（PLTR.US）與Harness的估值邏輯，從“軟件商”進化為全棧式“場景Token”。

一、市場風向突變：Token全面漲價，倒逼產業尋找“價值錨點”

過去兩周，中國AI圈經歷了一場“價格地震”。阿里云、騰訊云、智譜AI等主流廠商幾乎同步上調API價格，部分漲幅高達463%。這并非簡單的成本轉嫁，而是AI產業從快速、全面發展，開始進入細分賽道的信號。

據國家數據局披露，2026年3月中國日均Token調用量已突破140萬億，兩年增長超千倍。在“龍蝦”等AI智能體框架的驅動下，模型思考鏈路變長，自我糾錯與工具調用導致Token消耗呈指數級增長。

在此背景下，Token經濟學出現明顯分層：

算力Token（能源層）： 如同水電煤，隨著基建完善走向同質化與薄利。

模型Token（中間層）： 隨著開源模型泛濫，價格中樞不斷下移，陷入價格戰。

場景Token（應用層）： 離經營結果最近的價值單元。企業不再為“調用了多少Token”付費，而是為“被推薦”、“有效線索”等結果付費。

二、對標全球：邁富時正在構建中國版的“Palantir+Harness”

在美股市場，Palantir憑借AIP平臺將AI轉化為可落地的決策單元，股價屢創新高；Harness則通過智能體編排重構了軟件交付流程。視線轉回港股，邁富時正在走出類似的獨立行情。

邁富時的核心邏輯在于，它不生產底層的“面粉”（算力/模型），而是通過“場景Token”將面粉加工成高溢價的“面包”。

掌握“被推薦權”：GEO重構搜索邏輯

在AI時代，“被搜索權”才是掌握商業定價權的關鍵。邁富時推出的GEO智能體，不再是簡單的關鍵詞匹配，而是幫助企業搶占AI大模型答案中的“標準答案”位置。這直接對應了企業最渴望的“場景Token”——每一次被AI推薦，都是一次高價值的商業變現。

企業級智能體工廠：具備Harness的自動化能力

邁富時發布的AI-Agentforce智能體中臺3.0，實現了從“低代碼”到“無代碼/自然語言”構建的跨越。企業無需懂編程，即可生成服務于營銷、銷售、客服等不同行業的企業客戶需求的全場景的“AI專家”。這種將復雜流程封裝為標準化“場景Token”的能力，正是Harness在美股被追捧的核心邏輯。

三、業績驗證：從“賣工具”到“賣結果”的估值重塑

概念再熱，終需業績兌現。邁富時2025年年報與2026年Q1業務更新顯示，其“場景Token”戰略已進入收獲期：

增長引擎切換：2026年Q1，AI應用業務收入同比增長約110.5%，而傳統精準營銷服務增長0.9%。AI已正式成為第一增長曲線。

高價值客戶買單：2025年KA（關鍵客戶）數量同比增長105.5%，ACV（平均合同價值）提升60.6%。大客戶不僅為軟件付費，更為“消耗+效果”的混合模式買單。

自主定價權：在Token漲價潮中，邁富時借Tforce垂類大模型與21萬家企業的數據閉環，擁有了將成本轉譯為ROI（投資回報率）的能力，從而掌握了應用層的定價權。

四、產業鏈卡位：軟硬協同，筑牢護城河

不同于純軟件公司，邁富時在產業鏈上下游均進行了深度卡位。

向上兼容算力：與國產GPU領軍企業沐曦股份達成戰略合作，實現從底層算力到上層應用的全棧自主可控，既降低了算力成本，又切入了信創市場。

向下深耕場景：覆蓋不同行業不同細分領域的數據、知識與經驗基礎，構成了Tforce模型的“燃料”。這種“行業知識+服務經驗+數據+模型”的組合，使得通用大模型難以在短時間內通過單純的技術參數超越。

當算力Token淪為基礎設施，模型Token陷入價格戰，唯有“場景Token”能夠穿越周期。邁富時通過GEO搶占流量入口，以AI驅動重構生產力，實際上是在構建AI時代的“價值轉換器”。在2026年這個AI應用落地的關鍵之年，邁富時或許正在向市場證明：誰掌握了“場景Token”，誰就掌握了AI下半場的定價權。

邁富時