新華保險如何又大又穩又活，跑出6.6%收益率的投資新范式

跳出規模崇拜、回歸能力本位：新華保險如何又大又穩又活，跑出6.6%收益率的投資新范式

摘要：“敬畏每一分保費”的投資觀扎實有效

2025年，對于保險投資來說，是極具典型意義的、分化的一年。

低利率環境持續，10年期國債收益率在低位徘徊，曾經作為險資重要配置方向的不動產、非標等另類資產的金融投資屬性明顯降低。與此同時，權益市場波動加劇，在享受過2024年下半年資產端甜蜜的反彈后，增配權益雖然成為共識，但對業績的影響也更加直接，對公司的投資能力的考驗更加深入。

在這樣的背景下，新華保險交出了一份令市場矚目的答卷：2025年，其實現總投資收益約1043億元，同比增長30.9%，在2024年高增長基礎上再創新高，增速實現領跑；總投資收益率達到6.6%，同比上升0.8個百分點，領跑五大A股上市險企。

投資端的強勁表現，也直接推動了新華保險整體業績的躍升：2025年，公司實現歸母凈利潤約363億元，同比增長38.3%。同時，在二級市場，新華保險A股也以46.03%的漲幅位居A股保險板塊第一，股價創下2011年上市以來歷史新高，市場用真金白銀為其投出了信任票。

不禁要問：在幾乎所有上市險企都在加碼權益投資的背景下，為什么偏偏是新華保險跑出了“收益率與增速雙第一”的加速度？

險資投資大變局下坐標重構：新華保險2025年投資收益率與增速雙第一

要回答這個問題，首先要厘清新華保險在行業坐標系中的獨特位置。

截至2025年末，五大上市險企合計投資資產規模突破20.65萬億元。其中，中國人壽以7.42萬億元居首，中國平安6.49萬億元緊隨其后，中國太保、中國人保分別為3.04萬億元和1.90萬億元，新華保險則達到1.84萬億元。

從規模體量來看，新華保險恰好處于一個頗具戰略彈性的“中間地帶”，既有足夠的投資體量，但相較于其他更大體量的頭部險企來說，其又擁有更大的調倉靈活度；同時，其又擁有超越中小險企的投研能力邊界。這種雙重優勢，使其在市場變局中更好實現規模、收益與效率的同步提升，在某種程度上重新定義了險資投資的坐標系。

細究其投資策略，可以發現，新華保險在2025年將核心權益（股票和基金）占投資資產比例提升至21.2%，較上年增加2.4個百分點，在所有上市險企中處于最高水平，而當前正是權益成為投資勝負手的關鍵因素。

高倉位意味著高彈性，但高倉位本身并不等同于高收益——真正讓新華保險脫穎而出的，是在權益資產內部構建的“高股息OCI+新質生產力”雙輪驅動結構。這一結構在追求收益彈性的同時，有效控制了組合回撤，實現了風險與收益的更好平衡。

得益于此，新華保險2025年才實現了總投資收益率與投資收益增速“雙第一”的成績。

總投資收益率6.6%是如何煉成的：從三大案例透視新華保險投資的三把鑰匙

結合實際投資案例，可以發現，從宏觀到微觀的不同層面，新華保險的投資已經展現出一套可驗證、可復制的投資方法論。結合不同案例，具體來看：

鑰匙一：勇于創新，率先破局“長錢長投”

2025年1月，中央金融辦等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確引導大型國有保險公司增加A股投資規模和實際比例，并全面實行三年以上的長周期考核。當多數機構還在研究政策、觀望時機之際，新華保險已然率先行動。

早在政策正式出臺之前，新華保險就與中國人壽聯合發起設立了行業首只險資私募證券投資基金——鴻鵠基金。如今，鴻鵠基金已成為與諸多知名老牌私募并列的千億級私募。

數據顯示，截至2025年末，新華保險已累計出資462.5億元參與三期鴻鵠試點基金，專注投資二級市場優質上市公司。基金運行穩健，實現了“風險低于基準、收益高于基準”的良好業績表現，成為中長期資金入市的標桿性案例，并入選央視財經“金融改革”2026年度案例。年報顯示，三期鴻鵠基金合計凈利潤達40.74億元。

鴻鵠基金的意義，不僅在于創造了可觀的財務回報，更在于開創了險資參與資本市場的新模式——以私募基金為載體，將保險資金的“長錢”屬性真正轉化為長期價值投資的制度優勢。

鑰匙二：精準布局，紅利策略下的大膽出手

在低利率環境和新會計準則雙重力量推動下，高股息投資策略成為行業共識，增配高股息股票將其納入FVOCI賬戶，能夠在獲取穩定股息收益的同時，有效平滑利潤表波動。

新華保險深諳此道。以其2025年斥資約43億元受讓杭州銀行3.3億股股份為例，其通過協議轉讓的方式完成杭州銀行5.09%的持股，一舉成為杭州銀行第四大股東。從收益來看，彼時轉讓價格為13.095元/股，截至2025年6月中旬，杭州銀行股價就攀升至最高17.19元/股，新華保險短期內浮盈可觀。截至2025年末，這筆投資持倉浮盈已超7.47億元。而近日，杭州銀行又攀新高，最高已達到17.43元/股。

杭州銀行的投資，是新華保險在紅利策略方面的典型案例。截至目前，其動態股息率為3.78%，遠高于同期債券收益率。配置此類高股息銀行股，既能滿足險資對長期穩定收益的追求，又契合其風險偏好較低的資產配置邏輯。與此同時，新華保險承諾5年內不轉讓股份，以“耐心資本”姿態陪伴企業成長，也從側面印證了其長期主義的投資哲學。

鑰匙三：戰略定力，將投資深度融入國家發展大局

“為何投”和“怎么投”的問題回答后，新華保險關于“投向哪里”的回答也值得關注。

年報數據顯示，2025年，新華保險在新質生產力領域（半導體、人工智能、生物醫藥等硬科技賽道）的投資余額達到約1400億元，同比增速超27%。公司通過參與國家創業投資引導基金、布局科創債ETF、設立智集芯基金等多種方式，將資金精準投向戰略性新興產業。

同時，新華保險全年服務金融“五篇大文章”投資余額超3600億元，同比增速超20%。其中，新華保險科技金融相關投資余額達1400億元，綠色金融投資余額達751億元，普惠金融投資余額近556億元，養老金融相關投資余額達268億元，數字金融投資余額超680億元。

這種將投資與國家戰略深度融合的做法，不是簡單的“政策跟隨”，而是深入踐行“大保險觀”，是一種深層次的戰略耦合——既響應了國家推動科技創新和經濟轉型的號召，又為保險資金找到了穿越周期的優質資產錨點。

精準布局、長期主義背后的投資觀：始終堅持“敬畏每一分保費”

在亮眼的數字和案例背后，更深的好奇，是新華保險為何敢于也善于做到這些？對其投資進行深度洞察，則需要穿透到新華保險的投資價值觀層面。

“敬畏每一分保費”——或許是這個問題的根源性答案。新華保險董事長楊玉成的這句話，看似樸素，實則道出了險資投資的根本所在。保險資金不同于普通的金融資本，它是“客戶的養老錢、保命錢”，承載著千萬家庭的長期托付。

正因如此，新華保險選擇跳出規模擴張的路徑依賴，將投資能力建設置于戰略核心位置。近年來，新華保險持續加大投研體系建設力度，夯實“投研一體、研究驅動”的投資模式，投資團隊具備挖掘低估值、高股息以及高成長新興產業標的的專業能力，通過行業分布、A股與H股布局、穩定性資產與成長性資產的合理搭配，發揮組合效應，實現風險分散與波動平滑。

更重要的是，新華保險正在將投資能力建設與資產負債管理深度融合。作為“十五五”戰略規劃的重要一環，公司持續深化資產負債管理，結合負債端風險管理轉型，依托賬戶經理機制，強化資產端與負債端的免疫互動。這意味著，投資不再是一個孤立的功能模塊，而是與保險主業、客戶服務共同構成了“三端協同”的戰略閉環。

2026年，是新華保險成立三十周年的關鍵節點。站在“三十而立”的門檻上回望，6.6%的投資收益率不是一個終點，而是三十年來持續積累的投資能力的集中綻放。從“保得長久”到“投得精準”，新華保險的投資進階之路還在繼續。而在更清晰的策略、路徑以及更扎實的價值觀的支持下，其未來的表現也值得期待。