泡泡瑪特的驚奇之處

知名投資人段永平有關(guān)泡泡瑪特的表態(tài)，再度將人們關(guān)注的視角聚焦在了這家神奇公司的身上。對于再度買入泡泡瑪特，段永平的解釋是“我是個滿倉主義者，絕大部分錢都已經(jīng)在其他的投資上了。盡管如此，我可以先賣些put，同時考慮用哪些投資去換（機(jī)會成本）。我不在乎股價(jià)因此就漲上去了，我少賺點(diǎn)就當(dāng)做公益哈，反正我賺到錢也是拿來做公益的。如果put不進(jìn)來，我還是能賺到premium的，如果put進(jìn)來，我覺得我會賺到更多哈。”

很多人都知道段永平的投資眼光一直受到外界的追捧，并且他一手打造出了步步高、小霸王等明星產(chǎn)品，并且在投資網(wǎng)易、蘋果、茅臺等投資標(biāo)的上非常具有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光。當(dāng)段永平的眼光再度將關(guān)注的目光投向泡泡瑪特，我們不僅會生出這樣的疑問，即，作為一名長期在資本市場上進(jìn)行投資的投資大佬，緣何會對泡泡瑪特如此地青睞？泡泡瑪特的神奇之處究竟在什么地方呢？

對于泡泡瑪特，很多人的印象或許僅僅只是琳瑯滿目的潮玩玩具，以及廣大的Z世代們對于它的追捧，乃至是泡泡瑪特的Labubu在拍賣市場上的驚艷表現(xiàn)。雖然這些信息足以引起我們對于這家公司的注意，但是，如果想要真正了解泡泡瑪特的神奇之處，或許還需要更加深層次的角度來思考才能找到更為深層次的內(nèi)在邏輯。

一

我們都知道，在很多人的印象里，泡泡瑪特的主業(yè)其實(shí)就是潮玩玩具。然而，我們同樣需要看到的是，泡泡瑪特始終都從未遠(yuǎn)離自身的這一核心業(yè)務(wù)。同其他的公司在不斷地拓展自身的邊界不同，泡泡瑪特始終都在自身的核心業(yè)務(wù)上不斷地精耕，不斷地在尋找新的發(fā)展機(jī)會。

對于一家公司而言，這其實(shí)是難能可貴的。然而，我們同樣需要看到的是，但凡是那些發(fā)展得好的公司，其實(shí)都是一直都在進(jìn)行戰(zhàn)略聚焦。通過不斷地戰(zhàn)略聚焦，通過不斷地打深井，從而找到更多新的發(fā)展可能性。站在這樣一個角度，如果我們?nèi)ニ伎寂菖莠斕氐捏@奇之處的話，持續(xù)不斷地進(jìn)行戰(zhàn)略聚焦，通過將自身的目光始終聚焦在自身的主營業(yè)務(wù)上，而不發(fā)生偏離，或許才是泡泡瑪特的驚奇之處。

回顧泡泡瑪特的發(fā)展，我們可以看出，潮玩玩具始終都是泡泡瑪特的主業(yè)，它的所有的業(yè)務(wù)幾乎都是圍繞著潮玩玩具這樣一個核心來延伸和發(fā)展的。對于一家身處在規(guī)模化發(fā)展模式為主導(dǎo)的商業(yè)體系之下的公司來講，泡泡瑪特的堅(jiān)持，其實(shí)是難能可貴的。同樣地，正是由于泡泡瑪特的這樣一份聚焦，這樣一份堅(jiān)持，才讓它可以不斷地壘筑其自身的業(yè)務(wù)邊界，不斷地在打深井的時候，找到新的金礦。

這樣一種戰(zhàn)略上的克制，我們可以從以往段永平的投資標(biāo)的——網(wǎng)易、蘋果和茅臺的身上看出一絲端倪?；蛟S，這才是真正打動段永平的地方。未來，隨著泡泡瑪特持續(xù)不斷地進(jìn)行戰(zhàn)略聚焦，持續(xù)不斷地圍繞著潮玩玩具做出越來越多的新文章，它所帶來人們的想象空間或許遠(yuǎn)比現(xiàn)在還要大。

二

泡泡瑪特在戰(zhàn)略上的聚焦，僅僅只是它的驚奇之處的一個方面，更為重要的一點(diǎn)在于，泡泡瑪特業(yè)已圍繞著自身的這一戰(zhàn)略重心建立起來了一套包含了核心用戶群體、簽約藝術(shù)家以及遍布全球的線下門店。這樣一套全面的配套，足以讓泡泡瑪特在未來帶給我們足夠多的想象空間。

我們都知道，泡泡瑪特之所以會受到如此多的追捧，其中一個很重要的原因在于，它始終都受到了以Z世代為代表的年輕一族的關(guān)注。曾幾何時，泡泡瑪特的潮玩玩具，業(yè)已成為了年輕一代的“社交貨幣”。觀察商業(yè)世界里的成功案例，我們可以發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象，得年輕人者得天下。網(wǎng)易如此，蜜雪冰城如此，泡泡瑪特同樣如此。

泡泡瑪特的這樣一個以Z世代的年輕人為主導(dǎo)的核心用戶群體，讓它建立起來的其他的公司都難以匹敵的巨大優(yōu)勢，同樣這樣一種優(yōu)勢，它可以持續(xù)不斷地構(gòu)筑其比其他的品牌要強(qiáng)大得多的品牌和產(chǎn)品壁壘。

除了強(qiáng)大的核心用戶群體之外，泡泡瑪特的另外一個核心之處在于它的簽約設(shè)計(jì)師隊(duì)伍。提及泡泡瑪特的簽約設(shè)計(jì)師，我們同樣會提及龍家升的名字。我們都知道，Labubu是龍家升的核心設(shè)計(jì)作品。據(jù)有關(guān)資料顯示，2024 年，THE MONSTERS 系列收入突破 30 億元，2025 年上半年?duì)I收進(jìn)一步增至 48.1 億元，支撐起泡泡瑪特近半壁江山。2025年公司全I(xiàn)P全球銷量突破 4億只，其中 LABUBU單 IP全年銷量超 1 億只。

單單龍家升這樣一個設(shè)計(jì)師便可以產(chǎn)生如此巨大的影響力，那么，如果我們將泡泡瑪特的簽約設(shè)計(jì)師隊(duì)伍結(jié)合在一起看的話，它所帶給我們的想象空間，或許要更加強(qiáng)大。

據(jù)有關(guān)可以查詢到的數(shù)據(jù)現(xiàn)顯示，2017年至2020年6月30日，泡泡瑪特所產(chǎn)生支付予藝術(shù)家及IP提供商的設(shè)計(jì)及授權(quán)費(fèi)用分別為220萬元、1450萬元、4840萬元、1710萬元、2650萬元?？梢哉f，強(qiáng)大的簽約藝術(shù)家為泡泡瑪特儲備了諸多的核心IP，讓它具備復(fù)制出一個又一個類似龍家升藝術(shù)家作品的能力。

有了核心的用戶群體，龐大的簽約藝術(shù)家之外，泡泡瑪特的銷售網(wǎng)絡(luò)同樣遍布全球，讓它得以將自身的產(chǎn)品輸送到全球各地。

根據(jù)泡泡瑪特的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至到2025年年底，泡泡瑪特的線下銷售網(wǎng)絡(luò)業(yè)已達(dá)到了700多家，覆蓋全球100多個國家和地區(qū)。除了線下的銷售渠道之外，泡泡瑪特在官網(wǎng)、亞馬遜等線上渠道同樣有所布局?，F(xiàn)在的泡泡瑪特，業(yè)已構(gòu)建起來了，線上和線下并行，公域流量與私域流量兼?zhèn)涞娜旌虻匿N售網(wǎng)絡(luò)。正是憑借著這樣一個龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，泡泡瑪特的產(chǎn)品得以銷售到遍布全球的角落。正是得益于如此強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，泡泡瑪特才在2025年取得了銷售四億只的成績。

忠誠度高且購買力旺盛的核心用戶群體，強(qiáng)大的簽約設(shè)計(jì)師隊(duì)伍，以及遍布全球的銷售網(wǎng)絡(luò)，才是泡泡瑪特的另外一個最為讓人驚奇的地方。通過這樣一種“三位一體”的業(yè)務(wù)體系，泡泡瑪特構(gòu)筑起來了強(qiáng)大的品牌壁壘，在這樣一個強(qiáng)大的壁壘之下，足以書寫出足夠多的想象空間。

三

去年的時候，蘋果CEO蒂姆-庫克來到上海的時候，便去了一趟泡泡瑪特。他之所以會選擇去泡泡瑪特，其中一個很重要的原因在于泡泡瑪特本身所具備的強(qiáng)大的品牌號召力。透過這一點(diǎn)，我們可以看出，泡泡瑪特在不斷地進(jìn)行戰(zhàn)略聚焦的同時，不斷地構(gòu)筑其自身強(qiáng)大的品牌壁壘的同時，同樣開始將自身的品牌影響力外溢到了外部的領(lǐng)域里。

泡泡瑪特之所以會具有如此強(qiáng)大的驚奇之處，其中一個很重要的原因就在于，它可以通過IP和品牌外溢的方式，打開人們對于它的更多的想象空間。比如，在今年三月份舉辦的業(yè)績報(bào)告會上，泡泡瑪特首席運(yùn)營官司德就正式宣布，泡泡瑪特旗下的家電產(chǎn)品將會于4月份上市。而在今年的更早些時候，泡泡瑪特就宣布與索尼營業(yè)將圍繞泡泡瑪特旗下經(jīng)典IP形象THE MONSTERS（Labubu）開發(fā)真人動畫電影。另外，2026年4月，聯(lián)合九號公司推出首款I(lǐng)P聯(lián)名電動車，以“小甜豆”為主題，打造可展示潮玩的“移動收藏館”。?

2023年6月與DIMOO聯(lián)名，推出限量大娃、主題氣泡水及快閃店；2024年1月，LABUBU、ZIMOMO亮相PRONOUNCE珀瑯汐2024秋冬大秀，并推出限定娃衣與搪膠公仔；2026年1月，聯(lián)合榮耀手機(jī)發(fā)布限定版手機(jī)，內(nèi)置MOLLY定制主題、水印及充電特效，并附贈周邊禮盒……

通過持續(xù)不斷地IP跨界合作，泡泡瑪特將自身的核心IP的影響力拓展到了更多的業(yè)態(tài)，更多的場景當(dāng)中。值得注意的是，同簡單意義上的IP授權(quán)變現(xiàn)不同，泡泡瑪特更加想要通過IP的跨界來實(shí)現(xiàn)自身品牌價(jià)值的延展和情感的認(rèn)同。通過這樣一種方式，泡泡瑪特想要進(jìn)一步增加用戶黏性和認(rèn)同感，從而建構(gòu)一種以泡泡瑪特的核心IP為主導(dǎo)的全新的生活方式。

對于泡泡瑪特而言，這樣一種全新的IP跨界方式為我們打開的想象空間，或許遠(yuǎn)比傳統(tǒng)意義上的IP授權(quán)，更加有溫度，更加具有長期主義。

寫在最后的話

泡泡瑪特的神奇，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是我們看到的爆款Labubu，而是其圍繞著Labubu所建立起來的戰(zhàn)略定力，強(qiáng)大的品牌壁壘以及由此延伸而來的全新的生活方式。對于泡泡瑪特而言，它的驚喜之處或許隨著時間的推移會一點(diǎn)一點(diǎn)地顯露出來，這才是一家公司真正具備長期主義的具體體現(xiàn)。段永平看好泡泡瑪特，并不僅僅只是他看到了泡泡瑪特的成長性，而是看到了這家公司背后的商業(yè)邏輯和打法。