20cm速遞丨定價(jià)權(quán)回歸，創(chuàng)新不集采！科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（589720）收漲超3.8%

定價(jià)權(quán)回歸，創(chuàng)新不集采！4月15日，政策面重磅利好催化，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（589720）收漲超3.8%。

國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于健全藥品價(jià)格形成機(jī)制的若干意見》，首次明確以臨床價(jià)值和創(chuàng)新程度為核心，建立分層定價(jià)體系，并對(duì)高水平創(chuàng)新藥給予實(shí)質(zhì)性支持，允許企業(yè)在上市初期制定與高投入、高風(fēng)險(xiǎn)相匹配的價(jià)格，并在一定時(shí)期內(nèi)保持價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。這一機(jī)制改變了“上市即談判、談判即降價(jià)”的路徑依賴，使創(chuàng)新藥企在商業(yè)化初期獲得更穩(wěn)定的利潤(rùn)窗口。

同時(shí)，政策明確了“創(chuàng)新不集采”的原則，將帶量采購(gòu)與創(chuàng)新藥體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)性切割，這意味著企業(yè)可以在院內(nèi)醫(yī)保體系之外，通過(guò)院外零售、商業(yè)保險(xiǎn)、自費(fèi)等渠道形成更具彈性的價(jià)格體系，進(jìn)而具備全球定價(jià)能力。

相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，創(chuàng)新藥板塊的驅(qū)動(dòng)邏輯已經(jīng)補(bǔ)齊政策一環(huán)，構(gòu)成政策+業(yè)績(jī)+臨床催化三重共振。基本面層面，創(chuàng)新藥2025年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的主升或暫告一段落，但創(chuàng)新藥企核心管線仍逐步實(shí)現(xiàn)商業(yè)化放量，疊加海外BD交易持續(xù)活躍，企業(yè)收入盈利結(jié)構(gòu)仍在發(fā)生邊際改善。政策層面，價(jià)格體系改革仍處于落地初期，后續(xù)在商保擴(kuò)容、醫(yī)保價(jià)值評(píng)估等方面仍有持續(xù)推進(jìn)空間。臨床催化層面，本周五開始的AACR、五月底的ASCO等會(huì)議密集披露雙/三抗、ADC、小核酸等條線關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)，超預(yù)期或?qū)⒂|發(fā)新一輪行情催化。具體布局上，感興趣的投資者或仍需關(guān)注海外流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好變化，逢低分批布局。

科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（589720）跟蹤的是科創(chuàng)新藥指數(shù)（950161），單日漲跌幅限制達(dá)20%，該指數(shù)聚焦于科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新藥研發(fā)領(lǐng)域，成分股主要涵蓋在生物制藥、化學(xué)制藥等領(lǐng)域具有較強(qiáng)研發(fā)能力和創(chuàng)新成果的上市公司證券。該指數(shù)側(cè)重于配置具備高成長(zhǎng)性和技術(shù)領(lǐng)先性的醫(yī)藥行業(yè)證券，以反映中國(guó)新藥研發(fā)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)和市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請(qǐng)查閱法律文件。