中國內地最賺錢航司誕生

春秋航空發布2025年成績，營業收入214.6億元，同比增長7.30%。歸母凈利潤23.17億元，同比增長1.96%，預計依然是中國內地最賺錢航司。

根據此前各家上市公司預告及已發布的年報：

海航控股預計歸母凈利潤18億元至22億元，是四大航中的盈利王。

華夏航空預計歸母凈利潤5-7億元，同比大漲86.59%-161.22%。

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值得注意的是，25年前三季度，海航一度超過春秋航空，成為內地最賺錢航司，不過通過四季度的發力，春秋航空保住了疫情后年度盈利王的座位。【回顧：三季度航司業績座次重排！海航逆襲】

2025年，春秋旅客運輸量共計3,233.5萬人次，同比增長12.7%，整體客座率為91.5%，同比上升0.04 個百分點，客公里收益0.370元，同比下降 3.8%。

國內市場因私出行市場火爆，但同時淡旺季供需情況差異仍在擴大，行業競爭帶來的比價壓力造成票價同比下滑，直至進入四季度，供需結構有所改善，客座率持續保持高位，票價下降壓力得到緩解。

這從春秋前三季度客座率還同比下滑，但全年扭轉局勢也可見一斑。2025年前三季度，春秋連續三個季度凈利潤同比下滑。

國際市場方面，春秋主要國際目的地國家收益水平大分化“韓國航線表現最佳，受益于入境客流增長，收益表現顯著高于整體國際線水平；泰國航線第四季度開始市場情緒逐步修復，座公里收益實現單季度同比增長；日本航線前三季度需求保持堅挺，第四季度則受不可抗力因素有所波動。【春秋此前在日本運力投放非常大】

渠道營銷及創新產品方面，公司25年輔助業務收入9.7億元，注冊會員數突破一億，較上年末增長約7.0%，其中常旅客會員占比超過50%。

直銷比例方面，除包機包座業務以外的銷售渠道占比中，電子商務直銷（含OTA 旗艦店）占比達到99.6%。

機隊方面，截至25年末春秋擁有134架A320系列飛機，日利用率9.97小時。

在2026-2028年，春秋還計劃每年凈增12-14架飛機。

春秋子公司及參股公司在25年均貢獻了正向利潤，其中春秋融資租賃凈利潤5.61億元、春秋航空日本扭虧，凈利潤47億日元（約2億人民幣）。

值得注意的是，2025年春秋減持了部分南航股票，套現約2.8億元。

在成本方面，2025年春秋單位成本為0.300元，同比下降 5.0%，其中單位非油成本為 0.199 元，同比下降2.5%。主要原因是國際油價全年寬幅震蕩下行，使得公司單位航油成本同比下降9.6%，以及日利用率小時同比提升改善了公司的資產周轉情況。

但同時公司在成本管理方面仍然面臨諸多挑戰，一方面，國際航線的進一步恢復以及供應商漲價帶來境外機場地服起降等各類保障成本的增長；另一方面，引進及維修飛機及發動機相關的成本項目仍持續存在壓力。【相關：春秋：商務/東南亞需求回暖，與發動機廠達成新協議】

展望未來，春秋也指出目前在中東局勢不明朗，油價可能長期居于高位的情況下，國際政治與經濟局勢越發復雜，未來航油價格走勢具有較大的不確定性。

如果公司年度平均采購航油價格上漲或下降10%，其它因素保持不變，則公司將增加或減少年化營業成本總額約6.2億元。

值得注意的是，與其他公司相反，25年的人民幣升值并沒有給春秋帶來正向幫助，由于公司美元資產負債端維持在極低敞口水平，產生凈匯兌損失2,039.5 萬元。

進入26年，對春秋來說一個挑戰是國內市場內卷之下，三大航的“廉航價格+全服務體驗”組合拳，直接沖擊春秋航空的核心客群，廉航票價被全服務航司壓榨空間；另一挑戰是作為春秋國際橋頭堡的日本航線恢復無期，3月取消旅仍達5成，考驗春秋國際運力調整能力。