丁彥皓：美伊霍爾木茲海峽主導(dǎo)權(quán)之爭惡化通脹，抓緊高杠桿購房

美國與伊朗關(guān)于霍爾木茲海峽主導(dǎo)權(quán)的爭奪必然長期化，使全球原油供需失衡，惡化通脹，抓緊貸款買房

文\丁彥皓-可信財商

一、美國二次封鎖霍爾木茲海峽加劇了全球能源的供需失衡，讓占全球20%的中東原油徹底的無法進(jìn)入市場，最終供需失衡推高了全球原油的價格與通貨膨脹

美國、以色列與伊朗對轟了40多天把本不是問題的霍爾木茲海峽硬是給打成了矛盾的核心，現(xiàn)在伊朗不但借此徹底的拿捏了中東的產(chǎn)油國，也順勢以此向全球原油進(jìn)口國施加影響力

這是美國斷然無法承受的戰(zhàn)略代價，一旦伊朗通過霍爾木茲海峽拿捏了中東產(chǎn)油國，且逐步將美國勢力擠出中東，美國在中東的核心利益必然嚴(yán)重受損，影響力驟降

但是，美國也無力通過戰(zhàn)爭徹底的打垮伊朗，顛覆現(xiàn)政權(quán)，導(dǎo)致美國陷入戰(zhàn)略尷尬，不得已美國也二次封鎖霍爾木茲海峽，不但讓各國油輪向伊朗所交的“過路費(fèi)”無效外，更是限制伊朗的原油變現(xiàn)，使其無法充實(shí)國力和軍力

但這也加劇了全球能源的供需失衡，讓占全球20%的中東原油徹底的無法進(jìn)入市場，最終供需失衡推高了全球原油的價格與通貨膨脹

顯然美國在和伊朗相互較勁，看誰更扛不住，美國封鎖霍爾木茲海峽直接斷送了伊朗的原油變現(xiàn)路徑，但也推高了美國本土的通貨膨脹，加劇社會矛盾升級與惡化債務(wù)危機(jī)，尤其是擾亂了美聯(lián)儲降息的進(jìn)程

二、伊朗在霍爾木茲海峽主導(dǎo)權(quán)上斷然不會輕易妥協(xié)，使這場戰(zhàn)爭陷入持久化

事實(shí)在這場美國、以色列與伊朗的戰(zhàn)爭中，美國與以色列依然處于進(jìn)攻的態(tài)勢，這就意味著一旦美國扛不住，但伊朗又不妥協(xié)時，美國必然會再次大規(guī)模的轟炸伊朗，尤其是伊朗的橋梁、水電等民生產(chǎn)業(yè)

據(jù)聯(lián)合國的最新統(tǒng)計，2026年，伊朗的城市化率約為73.5%，約6851萬人生活在城市中，是個高度城市化的國家

一旦美國與以色列徹底的摧毀伊朗的民用設(shè)施，伊朗的社會整體會陷入停擺，最終必然引發(fā)社會對伊朗現(xiàn)政權(quán)的不滿，動搖現(xiàn)政權(quán)的統(tǒng)治根基

但是，伊朗也可以通過轟炸沙特的延布港與委托胡塞武裝封鎖曼德海峽，再次加劇全球能源的供需失衡，惡化全球通脹

從戰(zhàn)術(shù)與軍事的視角來看，伊朗根本無力與美國死磕，但是美國社會的內(nèi)部權(quán)力制衡與自身的利益算計決定，美國也無力與伊朗死磕到底，相互陷入制衡的態(tài)勢

基于目前的態(tài)勢能夠發(fā)現(xiàn)，伊朗應(yīng)該會在鈾濃縮上對美國妥協(xié)，恢復(fù)戰(zhàn)前談判的妥協(xié)，但是在霍爾木茲海峽主導(dǎo)權(quán)上卻異常強(qiáng)勢，這是伊朗在這場戰(zhàn)爭中最大的戰(zhàn)略收獲，斷然不會輕易妥協(xié)

美國現(xiàn)在陷入兩難，外部既要應(yīng)對伊朗，而且還受歐洲與東亞的牽制，內(nèi)部又債務(wù)高企，反戰(zhàn)情緒高亢，根本經(jīng)不起長期的折騰，反而使伊朗有了長期死磕的實(shí)力，使這場戰(zhàn)爭陷入持久化

三、伊朗能夠拿住美國的就是通過封死霍爾木茲海峽，使全球原油的供需失衡，推高全球通脹，惡化美國的內(nèi)部矛盾與債務(wù)危機(jī)，擾亂美聯(lián)儲的降息進(jìn)程

目前美國被徹底的套牢在與伊朗的戰(zhàn)爭上，事實(shí)從戰(zhàn)略角度來講，美國已經(jīng)完敗，在中東的主導(dǎo)權(quán)驟降，且美元與原油綁定的根基嚴(yán)重受損，讓域外中國坐收漁翁之利

現(xiàn)在美國面臨三大根本無法兼得的戰(zhàn)略困境，即

1、 一旦在中東完敗，東歐與東亞也必然會形成多米諾骨牌效應(yīng)，摧枯拉朽的垮臺

2、 一旦美元與原油綁定的根基嚴(yán)重受損，美國的國際主導(dǎo)權(quán)瞬間大幅打折，淪為一個偏安北美的地區(qū)大國

3、 在美國內(nèi)外交困，且外部又受三線牽制的背景下，其與中國搶奪第四次工業(yè)革命，且分配更大產(chǎn)業(yè)革命紅利的戰(zhàn)略算計必然落空

現(xiàn)在伊朗已經(jīng)淪為美國國力透支與國際影響力打折的流血口，而伊朗的理性做法就是全力降低戰(zhàn)爭力度，與美國陷入遙遙無期的談判與有限的沖突中，使美國疲于應(yīng)對，最終不得不提桶跑路

事實(shí)伊朗能夠拿住美國的就是通過封死霍爾木茲海峽，使全球原油的供需失衡，推高全球通脹，惡化美國的內(nèi)部矛盾與債務(wù)危機(jī)，擾亂美聯(lián)儲的降息進(jìn)程

美國通過封鎖霍爾木茲海峽，徹底的終結(jié)伊朗原油的變現(xiàn)通道，終結(jié)伊朗的外匯來源，升級內(nèi)部矛盾

在軍事領(lǐng)域，美國威脅摧毀伊朗的民用設(shè)施，使其社會陷入停擺，最終必然引發(fā)社會對伊朗現(xiàn)政權(quán)的不滿，動搖伊朗現(xiàn)政權(quán)的統(tǒng)治根基

而伊朗威脅轟炸沙特延布港與委托胡塞武裝封鎖曼德海峽，再次讓全球能源供需失衡，惡化通貨膨脹

四、現(xiàn)在這場美國、以色列與伊朗的戰(zhàn)爭對世界的最大沖擊不是相互轟炸，而是失衡原油的供需，惡化了全球的通脹

在這一博弈的過程中，理論上伊朗更抗造，時間在伊朗一側(cè)，尤其美國對伊朗北部、西部處于失控的態(tài)勢，域外大國會通過陸路全面支持伊朗，確保其有實(shí)力與美國死磕到底

但是特朗普卻處于分裂態(tài)勢，無論是內(nèi)外交困的現(xiàn)實(shí)讓其根本無力與伊朗死磕到底，但是伊朗斷然不會輕易妥協(xié)，使美國完全的陷在了這場戰(zhàn)爭中，持續(xù)透支國力與國際影響力

而此時以色列窮盡手腕激化美國與伊朗的矛盾，持續(xù)挑釁，迫使美國與伊朗升級，且持久化戰(zhàn)爭，試圖借美國之手徹底的拖垮伊朗，使其在中東無法實(shí)戰(zhàn)影響力，順帶徹底的終結(jié)伊朗的鈾濃縮，只是這一切是以美國的國運(yùn)淪落為代價的

現(xiàn)在這場美國、以色列與伊朗的戰(zhàn)爭對世界的最大沖擊不是相互轟炸，而是失衡原油的供需，惡化了全球的通脹

事實(shí)太多國家的原油供給就是來自中東，且?guī)齑鎳?yán)重不足，一旦中東的原油供給被完全封鎖，幾乎就意味著要面臨“斷炊”的尷尬

在波斯灣每日約1300萬桶的供應(yīng)缺口面前，全球只能靠“吃老本”和“硬扛”，經(jīng)合組織（OECD）的商業(yè)原油庫存仍可能在5月初跌至運(yùn)營最低值，系統(tǒng)實(shí)際上已進(jìn)入強(qiáng)制配給階段

亞洲在這場霍爾木茲海峽被封危機(jī)中首當(dāng)其沖，該地區(qū)對波斯灣石油依賴度約達(dá)80%，目前來自波斯灣的貨物已基本停止交付

菲律賓的中東原油進(jìn)口占比為96%，已率先宣布全國能源緊急狀態(tài)，汽油價格翻倍，印尼和越南要求居民居家辦公并實(shí)施能源配給，泰國占GDP約0.8%的漁業(yè)因燃料成本飆升超250%面臨停擺，印度暫停商業(yè)液化石油氣供應(yīng)以保民用，日本多地削減公交和輪渡班次

五、中國的原油市場早已與全球淪為一體，一旦全球原油價格上漲，中國的原油價格必然水漲船高

可以肯定的是核計劃對伊朗國際影響力的提升遠(yuǎn)不及對霍爾木茲海峽的掌控，在這一背景下，伊朗選擇放棄鈾濃縮，以安撫美國，借此換取對霍爾木茲海峽的掌控就成了必要的選擇

而美國為了搶奪霍爾木茲海峽的掌控權(quán)不得不與伊朗死磕到底，窮盡手段，但是終極的影響就是封死中東的原油流入世界，導(dǎo)致供需失衡，推高全球的物價

中國在這一局中最大的優(yōu)勢有三，即

1、 原油來源多元化，能夠保證充分的供給，不至于斷炊

2、 儲備多，能夠平抑中東原油供給中斷的沖擊

3、 能源多元化，風(fēng)能、太陽能以及水電等新能源極大地替代了化石能源

但是，中國的原油市場早已與全球淪為一體，一旦全球原油價格上漲，中國的原油價格必然水漲船高

但是中國對原油油實(shí)行的是區(qū)間調(diào)控+天花板/地板價機(jī)制，并非直接給原油定死“限價”，而是通過國際原油價格區(qū)間來約束國內(nèi)成品油零售價

核心限價區(qū)間（國際原油，一攬子均價）

天花板（上限）：

130 美元/桶當(dāng)10個工作日一攬子國際原油均價＞130美元/桶時，國內(nèi)汽、柴油最高零售價原則上不再上調(diào)、或少上調(diào)、緩上調(diào)

超出130美元部分的成本，由國家通過補(bǔ)貼、風(fēng)險準(zhǔn)備金等方式承擔(dān)，不轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者

地板（下限）：

40美元/桶當(dāng)10個工作日一攬子國際原油均價＜40美元/桶時，國內(nèi)油價不再下調(diào)，差額計入油價調(diào)控風(fēng)險準(zhǔn)備金

正常區(qū)間為40–130美元/桶，每10 個工作日調(diào)整一次，窗口期當(dāng)日24時生效，按一攬子國際原油均價變動計算，波動≥50 元/噸才調(diào)價，否則累計到下一期

在80–130美元區(qū)間時，逐步壓縮煉廠加工利潤，減少漲價傳導(dǎo)

在這一背景下，會衍生出兩大經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，即

1、 全球原油價格上漲與庫存見底必然沖擊其外貿(mào)出口，而中國充足的儲備與供給會極大的提升了中國的外貿(mào)出口與價格競爭力，據(jù)統(tǒng)計，2026年1季度，中國外貿(mào)出口同比增長15%

2、 全球原油供給失衡必然長期推高包括中國在內(nèi)的全球工業(yè)成本與通貨膨脹，最佳應(yīng)對之策是盡快高杠桿購置房產(chǎn)

六、未來五至七年，中國將會進(jìn)入貨幣泛濫推動的資產(chǎn)泡沫與通貨膨脹大爆發(fā)的時期

目前全球正在進(jìn)入史上貨幣最泛濫的前夜，中國更嚴(yán)重，邏輯有三，即

1、包括中美在內(nèi)的全球大國集體進(jìn)入貨幣寬松周期的初期，這是歷史鮮有，曾經(jīng)中美刻意錯開貨幣政策同頻，相互對沖貨幣寬松對資產(chǎn)價格與通貨膨脹的沖擊，但這次的同頻寬松必然會形成共振，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”之效

2、最近幾年中國M2投放形成的燕塞湖效應(yīng)即將讓這一輪房地產(chǎn)行情呈指數(shù)級放大

3、美國在這一輪與伊朗的戰(zhàn)爭全面敗退之后，就意味著美國通過全球打劫緩解其內(nèi)部矛盾的算計落空，最終必然會通過天量的貨幣投放來控制其內(nèi)部矛盾的惡化

在這一背景下，人民幣又進(jìn)入升值期，讓國際資本有了匯率套利，投資兜底的時機(jī)，疊加中國產(chǎn)業(yè)升級遠(yuǎn)超預(yù)期、營商環(huán)境日益完善與能源得到有效保障的現(xiàn)實(shí)必然讓全球資本會蜂擁流入中國市場，尋求獲利，最終推高資產(chǎn)價格

這就意味著，未來五至七年，中國將會進(jìn)入貨幣泛濫推動的資產(chǎn)泡沫與通貨膨脹大爆發(fā)的時期

這場美國、以色列與伊朗的戰(zhàn)爭不但短期很難終止，而且還有愈演愈烈的態(tài)勢，最終會沖擊全球能源的供給，推高全球物價

這一輪物價上漲是受能源價格上漲所推動的，并非貨幣投放，直接沖擊了全球經(jīng)濟(jì)，而各國央行為了緩解能源價格上漲對經(jīng)濟(jì)的沖擊，不但不會加息，而且還要采取寬松的貨幣政策，最終再次推高全球物價，形成通貨膨脹的共振效應(yīng)，事實(shí)美聯(lián)儲已經(jīng)明確不但不會加息，而且會適度降息

七、目前低息高杠桿購買基本面穩(wěn)步提升地區(qū)的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)成為應(yīng)對這一輪全球通貨膨脹的最佳選擇

物價一旦漲上去，再下來絕對不可能，理論上，這種全球能源價格上漲而形成的成本推動型通脹必然會急速傳導(dǎo)至終端消費(fèi)者，由其完全買單，重新分配社會財富，最終讓以薪酬為生，且未有高杠桿購置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的種地收入群體承擔(dān)了一切代價

應(yīng)對通貨膨脹的最有效方式就是低息借款，利息越低，期限越長，效果越佳，通過低息借款應(yīng)對通貨膨脹沖擊的本質(zhì)是借款人通過銀行借款零和分配存款人的利益，每年的收益=借款總額*（通脹率-貸款利率），目前最佳的選擇就是通過住房按揭貸款高杠桿購房

由于中國部分地區(qū)房地產(chǎn)的基本面依然在持續(xù)提升，且經(jīng)過上一輪的行業(yè)調(diào)整，現(xiàn)已進(jìn)入低估期，具有基本面與估值雙提升的“戴維斯雙擊”獲利機(jī)會

在資本趨利避害的本質(zhì)推動下，低估，且基本面持續(xù)穩(wěn)步提升地區(qū)的房地產(chǎn)必然是最佳的貨幣流入載體，最終會讓其價格遠(yuǎn)離基本面的合理范疇，形成一定的資產(chǎn)泡沫，再分配社會財富

政府又通過人為改變供需失衡、擴(kuò)大金融支持以及降低購房成本等措施推高房價，甚至通過壓低住房按揭貸款的利率向借款人讓渡存款人的利益，實(shí)施住房按揭貸款的利率財政補(bǔ)貼等措施實(shí)現(xiàn)社會財富的再分配

基于此，目前低息高杠桿購買基本面穩(wěn)步提升地區(qū)的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)不但能夠獲得估值套利與資產(chǎn)增值“戴維斯雙擊”的超額收益，而且還能夠通過住房按揭貸款與通貨膨脹分配到存款人的利益，一舉三得，成為應(yīng)對這一輪全球通貨膨脹的最佳選擇

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作者簡介：

丁彥皓 房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)（投資學(xué)）博士后，專注資本市場，聚焦權(quán)益投資、資本運(yùn)作、大宗期貨、期權(quán)以及宏觀經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的研究與投資，關(guān)注國際關(guān)系、歷史、哲學(xué)與宗教