北京沖出“大模型決策第一股”，國家隊創業，干到行業第一

智東西
作者｜江宇
編輯｜李水青

智東西4月14日報道，港交所官網顯示，中科院系AI公司北京中科聞歌已于4月12日正式披露招股書，沖刺“大模型決策第一股”。2025年6月，其以“秘交”方式遞表港交所，由中金公司擔任獨家保薦人。

這家脫胎于中國科學院自動化研究所的公司成立于2017年，主要面向企業與政府客戶提供復雜數據分析與AI輔助決策服務，目前已服務超過650家企業及政府客戶。

根據灼識咨詢，按收入計算，中科聞歌在2024年中國企業級大模型驅動的決策智能服務提供商中排名第一，市場份額為11.4%；在2024年中國企業級大模型市場中排名第七，市場份額為2.4%。在這一市場中，其主要與商湯科技、華為、云知聲、科大訊飛、百度、阿里巴巴、拓爾思、智譜和滴普科技等國內主流AI廠商展開競爭。

從業務定位來看，中科聞歌核心聚焦復雜數據分析與決策智能，以自研決策智能操作系統“DIOS平臺”為核心。

▲面向企業AI落地的統一框架“決策智能操作系統”DIOS平臺

團隊方面，其創始團隊帶有明顯的“中科院系”背景。董事長兼聯合創始人王磊為中國科學院自動化研究所研究員；CEO兼聯合創始人羅引也曾任職于中科院自動化所，獲正高級工程師職稱。聯合創始人曾大軍曾就讀中國科大少年班，后獲卡內基梅隆大學博士學位，是IEEE及AAAS會士。

截至2025年12月31日，中科聞歌研發團隊共有250名員工，占員工總數的43.9%。其中包括66名碩博人員，核心成員主要來自中科院多個研究所、清華大學、北京大學等科研機構和高校。

2020年，中科聞歌入選國家級專精特新“小巨人”企業。其已參與或承擔了12項國家級及省部級科研項目，其中包括6項國家重點研發計劃。

中科聞歌原本也曾籌備A股上市。2022年底，中科聞歌啟動上市輔導，并于2023年6月完成監管驗收。但考慮到A股審核周期及不確定性，以及全球化發展的需要，其在2024年選擇暫緩A股計劃，轉向港股上市。

一、三年營收從2.5億增至4億，毛利率提升7.2%，虧損收窄后再擴大

2023年、2024年及2025年，中科聞歌收入分別為2.50億元、3.18億元和4.05億元；同期毛利率分別為44.0%、50.4%和51.2%，盈利能力穩步提升。

不過，該公司尚未實現盈利。同期凈虧損分別為2.60億元、1.57億元和1.66億元，整體呈現先收窄、后小幅擴大的趨勢；經調整后虧損分別為1.86億元、1.15億元和1.01億元，虧損幅度逐步收窄。

研發投入方面，2023年至2025年，中科聞歌研發費用分別為1.80億元、1.31億元和1.88億元，其研發重點主要集中在DIOS平臺及核心組件的持續迭代。

▲2023年~2025年中科聞歌收入、凈利潤、研發支出變化（智東西制圖）

從收入結構來看，中科聞歌的收入具體落在公共服務、商企及傳媒與通信三大領域。

其中，2023年公共服務占比最高，達到50.7%；2024年占比為47.2%；到2025年下降至36.5%。

與此同時，商企業務增長明顯，占比從2023年的14.5%提升至2025年的31.9%，逐步成為第二大收入來源。

傳媒與通信板塊整體較為穩定，占比在26.8%至30.5%之間波動；其他業務占比則持續下降，從2023年的4.3%降至2025年的1.6%。

根據灼識咨詢數據，按2024年收入計算，企業級大模型與決策智能市場前五大參與者合計市場份額為38.6%，集中度相對有限。

同期，中科聞歌以11.4%的市場份額位列第一，對應收入約3.1億元；在更廣義的中國企業級大模型市場中，其排名第七，市場份額為2.4%，對應收入約3.1億元。

按附注推測，第一到六名分別是商湯科技、華為、云知聲、科大訊飛、百度和阿里巴巴，第八到十名分別是拓爾思、智譜和滴普科技。

中科聞歌賬上現金較為充足，但呈下降趨勢。2023年至2025年，其現金及現金等價物分別為5.24億元、4.45億元和3.25億元，持續減少。與此同時，應收賬款規模明顯增長，同期貿易應收款項由1.24億元增長至2.48億元，兩年翻倍。

負債方面，2025年該公司新增計息銀行貸款及其他借款約0.29億元，非流動負債規模由2024年的336萬元大幅增至近1億元。

其節選綜合財務狀況表如下：

從現金流情況來看，中科聞歌經營端持續“燒錢”。2023年至2025年，其經營活動現金流凈額分別為-1.83億元、-1.35億元和-1.88億元，連續三年為負，且在2025年再次擴大。

2023年，中科聞歌投資現金流凈流入6.66億元。但到2024年和2025年，投資活動分別凈流出0.75億元和0.14億元，轉為凈支出。

2023年至2025年，中科聞歌融資活動現金流凈額分別為-0.08億元、1.31億元和0.81億元。

二、前五大客戶占比約三至五成，供應鏈以云與算力資源為核心

從客戶結構來看，中科聞歌主要服務三類客戶：媒體及融媒體公司、政府機構以及商業企業。

2023年、2024年及2025年，中科聞歌從最大客戶獲得的收入占比分別為24.3%、19.9%和19.1%，對應金額分別約為0.61億元、0.63億元和0.78億元；從前五大客戶獲得的收入占比分別為48.0%、32.5%和37.6%，對應金額分別約為1.20億元、1.03億元和1.52億元。

整體來看，頭部客戶貢獻占比在三至五成之間，呈現一定集中度，但較單一客戶依賴程度有所下降。

在供應鏈側，中科聞歌的業務依賴計算資源與基礎設施能力。其主要采購包括云計算服務、硬件設備及商業軟件三大類。

其中，在云計算方面，中科聞歌主要依賴阿里云、火山引擎等云服務廠商支撐模型訓練與推理需求；在硬件側，采購內容包括GPU、服務器、網絡設備及存儲系統等。

此外，中科聞歌還采購CRM、ERP及網絡安全等商業軟件，用于支撐業務運營與內部管理。

從供應商集中度來看，中科聞歌對單一供應商依賴較低。2023年至2025年，最大供應商采購占比分別為7.1%、8.0%和8.0%；前五大供應商采購占比分別為25.4%、26.8%和24.0%，整體維持在較為分散水平。

三、以一體化企業級AI服務，覆蓋數據處理、模型訓練與智能體決策

產品層面，中科聞歌的核心底座是自研人工智能數據操作系統DIOS。這一平臺覆蓋數據治理、模型訓練、領域知識管理和應用開發等環節。DIOS是一套面向企業AI落地的統一框架，往下連接數據和模型，往上承載應用與智能體。

其中，X-Data負責把分散、異構的原始數據整理成可供AI使用的數據集；雅意大模型承擔語義理解、邏輯推理、多模態處理等能力；DI-Brain則更偏向智能體開發與編排，負責把模型、工具調用和決策流程真正串起來。

模型側，中科聞歌主推的是自研“雅意大模型”。該模型重點面向企業場景，強調語義分析、邏輯推理、長文本理解、復雜信息抽取和任務規劃能力，已在50多種語言上訓練，并支持圖像、視頻、文本等多模態內容處理。

除自有模型外，其也可按客戶需求接入DeepSeek、通義千問等第三方模型。

知識產權方面，截至2025年12月31日，中科聞歌在國內擁有154項注冊專利、108項專利申請，合計262項專利及專利申請；同時擁有439項軟件著作權、151個注冊商標和10個備案域名。

從專利歸屬看，這262項專利及專利申請中，212項為獨有，50項為共同擁有。其共同專利主要涉及與中國科學院自動化研究所、中國中醫科學院等機構的合作。

四、中科院體系和產業資本已入局，已完成10輪融資

中科聞歌當前第一大股東為中科三石，持股16.57%；中自投資、中科優才、國開制造業轉型升級基金等機構亦位列前列，持股比例均在5%左右。

整體來看，前幾大股東持股相對分散，中科聞歌尚未形成絕對控股股東。

除中科院體系資金外，股東名單中還出現了中網投、深創投、紅杉中國等機構投資者，以及中關村科學城、央視融媒體等產業與政府背景資金。

從創始團隊持股情況來看，核心管理層仍保有一定股份。董事長兼聯合創始人王磊、CEO羅引及聯合創始人曾大軍分別持股約1.78%、4.64%和2.42%，通過中科三石等持股平臺合計控制約30.66%投票權，在公司重大決策中具備主導權。

董事長兼聯合創始人王磊出生于1985年，來自中國科學院自動化研究所體系，曾在中科院自動化所歷任工程師、副研究員及研究員，并于2017年聯合創立中科聞歌。其博士畢業于天津大學管理科學與工程專業。

CEO兼聯合創始人羅引同樣來自中科院自動化所，曾任該所副總工程師并獲正高級工程師職稱，中間曾在中國移動任職，2017年參與創立公司。其博士畢業于北京理工大學工商管理專業。

聯合創始人曾大軍曾就讀中國科大少年班，后獲卡內基梅隆大學博士學位。

中科聞歌已累計完成10輪融資，持續獲得國資與市場化資本支持。

從股權架構來看，中科聞歌在境內外設有多層控股結構，并通過多家子公司開展業務，包括聞歌科技、聞歌傳媒等主體，覆蓋不同區域與業務板塊。

其股權架構如下：

薪酬方面，中科聞歌高管收入以“薪資、績效獎金、股份支付”為主。2023年至2025年，董事薪酬總額分別為2687萬元、2174萬元和1885萬元；同期五名最高薪酬人士合計薪酬分別為3685萬元、2906萬元和2196萬元。

其中，2025年董事長王磊與CEO羅引薪酬分別為約183萬元和182萬元。

結語：企業級AI服務賽道升溫，“中國版Palantir”來了

中科聞歌所處的企業級大模型與決策智能賽道，競爭持續升溫。一方面，頭部廠商已開始占據一定市場份額，另一方面，整體集中度仍然不高，留給后來者的空間依然存在。

在這一背景下，中科聞歌從公共服務起步，再向商企市場拓展，其收入結構的變化也在一定程度上反映出這一轉向。不過，從財務表現來看，中科聞歌仍處于投入期，尚未實現盈利，客戶集中度和對算力資源的依賴，也意味著其業務模式仍在持續驗證之中。

隨著港股IPO推進，中科聞歌或將成為這一細分賽道中較早走向資本市場的玩家之一。對其而言，上市不僅是融資節點，也將成為其商業化能力與技術路徑的一次集中檢驗。