1800億PCB龍頭，10cm漲停！AI服務器“隱形冠軍”，業績大爆發

4月14日，PCB（印制電路板）龍頭企業滬電股份（002463）強勢漲停，股價創下上市以來歷史新高，收盤報97.54元，總市值突破1877億元。

消息面上，4月13日盤后，滬電股份發布2026年一季度業績預告，預計當期實現歸母凈利潤11.8億元至12.6億元，同比增長54.76%至65.25%；扣非歸母凈利潤11.0億元至11.8億元，同比增長47.6%至58.34%，基本每股收益0.61至0.65元，營收預計達58至62億元，同比增長35%至45%。

公司表示，業績增長主要得益于高速運算服務器、人工智能等新興計算場景對高端PCB的結構性需求爆發，依托成熟的中高階產品量產技術及平衡的產品布局，實現營收與利潤同步提升。

從業務結構來看，AI服務器PCB成為滬電股份的核心增長引擎。公司作為英偉達GB200/GB300平臺78層M9背板的全球獨家供應商，相關產品單臺價值量達3至5萬元，毛利率超40%，一季度該業務營收占總營收的28%至30%，訂單已排至2026年底，產能處于滿負荷狀態。同時，高速交換機PCB、汽車電子PCB業務同步發力，其中800G/1.6T高速交換機PCB同比增長80%以上，汽車電子領域的800V高壓、毫米波雷達相關PCB同比增長50%以上，形成多賽道協同增長格局。

此次漲停也離不開PCB行業的整體高景氣度支撐。近年來，全球人工智能算力井噴、新能源汽車智能化升級，推動高端PCB需求爆發式增長，行業進入超級周期。據行業數據顯示，2025-2027年全球AI專用PCB市場復合增長率將突破135%，目前全球AI服務器PCB供需缺口超20%，頭部企業高端產線訂單排期普遍延長至2027年一季度。同時，上游覆銅板等原材料漲價壓力已被企業順利傳導，行業高端產品毛利率提升至35%-50%，盈利水平顯著改善。

機構對滬電股份的長期發展普遍看好。中金公司、摩根士丹利等國內外機構均給予其積極評級，其中中金公司預測2026年公司歸母凈利潤將達54.8億元，給予118.5元的目標價；摩根士丹利維持增持評級，認為公司在高階PCB領域的技術壁壘與全球化布局難以復制。

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