沃爾瑪旗下Flipkart與亞馬遜強勢入局，印度即時配送創企承壓

印度即時配送市場正迎來爆發式增長，部分玩家的需求量已翻倍不止。然而，Flipkart與亞馬遜在快速配送領域的強勢布局，正在進一步抬高這個本已競爭激烈、盈利承壓的市場的入局門檻。

作為印度最大電商平臺之一，Flipkart進入即時配送賽道的時間晚于Blinkit、Swiggy、Zepto等本土競爭對手。但據TechCrunch獲悉，其即時配送業務的前置倉（服務線上購物的配送中心）數量本周已突破800個，瑞銀（UBS）的數據顯示，Flipkart計劃在2026年底前將這一數字翻倍。

此輪擴張正值印度即時配送行業競爭全面升級之際。市場壓力已有所顯現——Swiggy聯合創始人本周宣布離職，各公司正在競爭加劇與成本攀升的雙重壓力下重新審視自身戰略。

這家沃爾瑪旗下的公司于2024年8月以"Flipkart Minutes"為品牌正式進軍即時配送領域，承諾最快10分鐘完成全品類配送。此后，該行業快速擴張。據伯恩斯坦（Bernstein）本周發布的報告顯示，全印度目前在運營的前置倉已超過6000個，各玩家在一線城市的業務高度重疊，市場競爭愈發激烈。

向大城市以外延伸

伯恩斯坦的數據顯示，Flipkart目前的前置倉網絡規模仍小于市場龍頭Blinkit——后者已擁有逾2200個前置倉。不過，Flipkart將增長押注于向大城市以外的市場擴張，這與Blinkit聚焦核心十大城市、計劃到2027年將前置倉規模擴至3000個的策略明顯不同。

總部位于古魯格拉姆的消費洞察機構Datum Intelligence創始人薩提什·米納（Satish Meena）表示："Flipkart骨子里流淌著沃爾瑪的基因，而沃爾瑪的基因就是通過不斷拓展市場來主導更大的商機。"

一位知情人士向TechCrunch透露，Flipkart已在大城市以外的市場取得明顯進展，目前其即時配送訂單中有25%至30%來自中小城市，且每個前置倉的月均訂單量也實現了約25%的環比增長。

盡管如此，即時配送的增長動能仍主要集中在大城市。伯恩斯坦指出，主要需求依然來自人口密度更高的大城市，這些地區更有利于快速配送和前置倉的高效利用，盡管向中小城市的擴張已在提速。

這一格局同樣影響著盈利能力。伯恩斯坦數據顯示，印度前八大城市共分布著五大玩家約3800個前置倉，其中約3600個具備實現盈利的潛力。

倫敦投資銀行及經紀公司怡安資本（Elara Capital）執行副總裁卡蘭·陶拉尼（Karan Taurani）表示："一線城市的回報率和盈利能力明顯更優，因為訂單吞吐量更高。這門生意的核心在于高吞吐量，而目前這一優勢主要來自于一線城市。"

不過，部分分析師對大城市以外的市場持長遠樂觀態度。Datum的薩提什·米納表示："如果企業能夠走出單純的生鮮雜貨品類，以更快的速度提供更豐富的商品，中小城市完全有可能迎來一輪爆發。Flipkart正是在押注這一點。"

然而，向大城市以外規模化擴張仍需時日。香港經紀機構里昂證券（CLSA）高級研究分析師阿迪亞·索曼（Aditya Soman）指出，即時配送目前在約125個城市具備可行性，而前置倉通常需要6至12個月才能達到成熟運營狀態并實現盈利，中小城市的許多新倉目前仍處于爬坡階段。

亞馬遜于2024年底緊隨Flipkart之后進入印度即時配送市場，目前也在加速布局。瑞銀數據顯示，這家電商巨頭目前已落地約450至500個前置倉，其中約330至370個處于運營狀態，以期搶占快速增長的極速配送需求。

現有玩家壓力持續攀升

Flipkart的競爭手段不止于前置倉的快速擴張，還有激進的價格策略。根據杰富瑞（Jefferies）上月對樣本購物籃的分析，Flipkart在全品類提供的折扣幅度約為23%至24%，位居行業最高區間，意在通過價格與便利雙輪驅動吸引用戶。

這些策略帶來的壓力已初見成效。券商JM Financial近期發出警告，稱Swiggy的即時配送業務正陷入"增長與盈利兩難困境"，面臨損害股東價值的風險，并認為被資金實力更雄厚的大型玩家收購，或許才是投資者最理想的結局。

從資本市場表現來看，Blinkit母公司Eternal今年以來股價已下跌約15%，Swiggy跌幅更超過29%，與此同時，Zepto正籌備在印度交易所完成IPO上市。

Flipkart、亞馬遜等大型玩家的強勢入局正在重塑整個行業的競爭格局。零售咨詢機構Technopak Advisors高級合伙人安庫爾·比森（Ankur Bisen）表示："即時配送已不再處于創業階段，這已經成為大玩家之間的博弈。"

他補充道，隨著各方在折扣主導的市場中爭奪同一批用戶，該賽道的經濟模型和有限的差異化空間，最終可能推動行業整合。

亞馬遜、Flipkart和Swiggy均未回應置評請求；Eternal拒絕發表評論；Zepto則以IPO申報后的靜默期為由，表示不便置評。

Q&A

Q1：Flipkart Minutes是什么？和Blinkit相比規模如何？

A：Flipkart Minutes是Flipkart旗下的即時配送服務，于2024年8月上線，承諾最快10分鐘完成全品類配送。目前Flipkart已擁有超過800個前置倉，計劃到2026年底翻倍至1600個左右。相比之下，市場領頭羊Blinkit已擁有逾2200個前置倉，并計劃到2027年擴張至3000個，差距仍然明顯。

Q2：印度即時配送市場為什么盈利這么難？

A：盈利難主要有幾個原因：一是前置倉數量超過6000個，競爭高度集中，各平臺在一線城市大量重疊；二是平臺普遍依賴高折扣吸引用戶，如Flipkart的折扣幅度高達23%至24%；三是前置倉通常需要6至12個月才能進入盈利狀態，中小城市的新倉大多仍在爬坡。大城市因高訂單吞吐量盈利條件相對較好，但整體行業仍承壓。

Q3：Swiggy和Blinkit在這輪競爭中處境如何？

A：兩家公司均面臨較大壓力。券商JM Financial警告Swiggy陷入"增長與盈利兩難困境"，認為被大型玩家收購可能是最優結局。Blinkit母公司Eternal今年股價已下跌約15%，Swiggy跌幅則超過29%。Flipkart和亞馬遜的強勢入局加劇了競爭，分析人士認為行業整合已是大概率趨勢。