東軟載波（300183）2025年年報簡析：增收不增利，公司應收賬款體量較大

據證券之星公開數據整理，近期東軟載波（300183）發布2025年年報。截至本報告期末，公司營業總收入10.52億元，同比上升2.05%，歸母凈利潤1047.63萬元，同比下降84.32%。按單季度數據看，第四季度營業總收入3.47億元，同比上升43.05%，第四季度歸母凈利潤2139.93萬元，同比上升224.45%。本報告期東軟載波公司應收賬款體量較大，當期應收賬款占最新年報歸母凈利潤比達3614.21%。

該數據低于大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為盈利1.1億元左右。

本次財報公布的各項數據指標表現一般。其中，毛利率28.16%，同比減23.14%，凈利率0.94%，同比減85.52%，銷售費用、管理費用、財務費用總計1.36億元，三費占營收比12.89%，同比減13.69%，每股凈資產6.74元，同比減1.15%，每股經營性現金流0.15元，同比減63.03%，每股收益0.02元，同比減84.36%

財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：

1. 銷售費用變動幅度為-17.66%,原因:薪酬支出減少。
2. 管理費用變動幅度為-10.43%,原因:業務招待費、薪酬支出減少。
3. 財務費用變動幅度為21.3%,原因:利息收入減少。
4. 研發費用變動幅度為-10.85%,原因:技術開發費及材料領用支出減少。
5. 經營活動產生的現金流量凈額變動幅度為-63.03%,原因:購買商品、接受勞務支付的現金同比增加33.48%。
6. 投資活動產生的現金流量凈額變動幅度為115.77%,原因:報告期內投資定期存款和結構性存款的現金流出同比減少46.32%，同時，新增對佛山市南海區九江鎮中興新城中興路南側A地塊土地投資18,206.00萬元，東軟載波創新中心項目持續投資11,570.18萬元。
7. 現金及現金等價物凈增加額變動幅度為239.93%,原因:投資活動和經營活動產生的現金流量凈額變動影響。
8. 存貨變動幅度為-31.4%,原因:報告期集成電路板塊存貨減少。
9. 固定資產變動幅度為47.68%,原因:東軟載波創新中心項目轉固。
10. 在建工程變動幅度為-92.0%,原因:東軟載波創新中心項目轉固。
11. 交易性金融資產變動幅度為-39.17%,原因:購買結構性存款減少。
12. 無形資產變動幅度為187.23%,原因:新增佛山市南海區九江鎮中興新城中興路南側A地塊土地投資。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：去年的凈利率為0.94%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值不高。從歷史年報數據統計來看，公司近10年來中位數ROIC為4.43%，中位投資回報較弱，其中最慘年份2025年的ROIC為-0.43%，投資回報極差。公司歷史上的財報相對一般。
• 償債能力：公司現金資產非常健康。
• 商業模式：公司業績主要依靠研發、營銷及資本開支驅動，還需重點關注公司資本開支項目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為5.1%/5.8%/0.7%，凈經營利潤分別為6066.35萬/6681.17萬/987.6萬元，凈經營資產分別為11.96億/11.53億/13.78億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.53/0.39/0.37，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為5.23億/4億/3.92億元，營收分別為9.86億/10.3億/10.52億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達3614.21%）

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。