昌紅科技（300151）2025年年報簡析：凈利潤同比下降36.66%，三費占比上升明顯

據證券之星公開數據整理，近期昌紅科技（300151）發布2025年年報。截至本報告期末，公司營業總收入9.94億元，同比下降4.34%，歸母凈利潤6458.81萬元，同比下降36.66%。按單季度數據看，第四季度營業總收入2.5億元，同比下降2.48%，第四季度歸母凈利潤1612.55萬元，同比下降21.55%。本報告期昌紅科技三費占比上升明顯，財務費用、銷售費用和管理費用總和占總營收同比增幅達30.03%。

該數據低于大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為盈利1.69億元左右。

本次財報公布的各項數據指標表現不盡如人意。其中，毛利率25.47%，同比減5.62%，凈利率4.75%，同比減39.13%，銷售費用、管理費用、財務費用總計1.52億元，三費占營收比15.3%，同比增30.03%，每股凈資產2.94元，同比增0.81%，每股經營性現金流0.35元，同比增8.21%，每股收益0.12元，同比減36.84%

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：公司去年的ROIC為2.85%，資本回報率不強。去年的凈利率為4.75%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值不高。從歷史年報數據統計來看，公司近10年來中位數ROIC為5.09%，中位投資回報較弱，其中最慘年份2023年的ROIC為1.55%，投資回報一般。公司歷史上的財報相對一般。
• 償債能力：公司有息負債相較于當前利潤級別不算少，且依賴有息負債增長驅動業績，建議研究有無負債過重風險。
• 商業模式：公司業績主要依靠研發、債權融資及資本開支驅動，還需重點關注公司資本開支項目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為1.3%/5.2%/2.8%，凈經營利潤分別為1759.35萬/8104.06萬/4718.38萬元，凈經營資產分別為13.26億/15.53億/17.1億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.26/0.28/0.19，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為2.39億/2.9億/1.91億元，營收分別為9.31億/10.39億/9.94億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司債務狀況（有息資產負債率已達27.84%）
2. 建議關注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達283.64%）

最近有知名機構關注了公司以下問題：
問：會議主要交流內容：
答：二、重點關注問題問
1、公司模具及自動線、智能制造產品、醫療耗材這三大業務各自占比是多少？
根據 2024 年年度報告的數據，公司精密模具及自動線設備占營業收入比例 7.24%，智能制造產品占營業收入比例64.94%，醫療耗材占營業收入比例 27.36%。
2、公司半導體板塊產品市場空間及進展如何？
鼎龍蔚柏目前在研產品包括 FOUP、FOSB、HWS、光罩載具、超潔凈桶等多款產品，目前多個產品進入國內多家主流晶圓廠、硅片廠、封測廠、掩膜版廠、濕電子化學品廠的“小批量及驗證”階段，國內相關產品年市場規模合計約 30億元。2026年，公司預計會在 FOSB、光罩載具、超潔凈桶等產品取得進一步突破。
3、介紹下公司分產品毛利率情況？
根據 2024 年年度報告的數據，精密模具及自動線設備毛利率是 34.82%，智能制造產品毛利率是 19.85%，醫療器械及耗材毛利率是 35.64%。
4、介紹下鼎龍蔚柏最新的進展？
鼎龍蔚柏已實現國產晶圓載具領域的重要突破。鼎龍蔚柏研發生產的 12 英寸 FOUP、HWS 及配套輔材等半導體耗材產品，近日獲得某國內主流晶圓廠客戶 2026 年超半數的采購份額，合計金額超千萬元人民幣。這一突破意味著鼎龍蔚柏在終端客戶層面獲得了充分信任，不僅標志著鼎龍蔚柏具備穩定量產與持續供貨能力，也預示著鼎龍蔚柏將在 2026 年實現規模化生產并形成持續釋放的產能。

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