松原安全（300893）2025年年報(bào)簡析：營收凈利潤同比雙雙增長，公司應(yīng)收賬款體量較大

據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期松原安全（300893）發(fā)布2025年年報(bào)。截至本報(bào)告期末，公司營業(yè)總收入26.78億元，同比上升35.88%，歸母凈利潤3.66億元，同比上升40.7%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入8.44億元，同比上升27.75%，第四季度歸母凈利潤1.03億元，同比上升48.29%。本報(bào)告期松原安全公司應(yīng)收賬款體量較大，當(dāng)期應(yīng)收賬款占最新年報(bào)歸母凈利潤比達(dá)308.64%。

該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2025年凈利潤為盈利3.95億元左右。

本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率28.49%，同比減0.77%，凈利率13.68%，同比增3.55%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)1.58億元，三費(fèi)占營收比5.88%，同比減6.64%，每股凈資產(chǎn)4.31元，同比減24.61%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.06元，同比減91.02%，每股收益0.8元，同比增36.25%

證券之星價投圈財(cái)報(bào)分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評價：公司去年的ROIC為14.08%，資本回報(bào)率強(qiáng)。去年的凈利率為13.68%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值高。從歷史年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，公司上市以來中位數(shù)ROIC為15.29%，投資回報(bào)也很好，其中最慘年份2022年的ROIC為11.87%，投資回報(bào)也較好。公司歷史上的財(cái)報(bào)較為好看（注：公司上市時間不滿10年，上市時間越長財(cái)務(wù)均分參考意義越大。）。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠資本開支驅(qū)動，還需重點(diǎn)關(guān)注公司資本開支項(xiàng)目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細(xì)研究這類驅(qū)動力背后的實(shí)際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經(jīng)營資產(chǎn)收益率分別為14.1%/12.2%/12.4%，凈經(jīng)營利潤分別為1.98億/2.6億/3.66億元，凈經(jīng)營資產(chǎn)分別為14.04億/21.27億/29.53億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運(yùn)資本/營收（即生產(chǎn)經(jīng)營過程中公司每產(chǎn)生一塊錢的營收企業(yè)經(jīng)營需要墊付的資金）分別為0.44/0.38/0.37，其中營運(yùn)資本（公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中公司自己掏的錢）分別為5.63億/7.51億/9.83億元，營收分別為12.8億/19.71億/26.78億元。

財(cái)報(bào)體檢工具顯示：

1. 建議關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動負(fù)債僅為8.73%、近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流均值/流動負(fù)債僅為9.44%）
2. 建議關(guān)注公司債務(wù)狀況（有息資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)26.45%）
3. 建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（應(yīng)收賬款/利潤已達(dá)308.64%）

分析師工具顯示：證券研究員普遍預(yù)期2026年業(yè)績在5.42億元，每股收益均值在1.15元。

該公司被1位明星基金經(jīng)理持有，該明星基金經(jīng)理最近還加倉了，持有該公司的最受關(guān)注的基金經(jīng)理是建信基金的田元泉，在2025年的證星公募基金經(jīng)理頂投榜中排名前五十，其現(xiàn)任基金總規(guī)模為52.10億元，已累計(jì)從業(yè)5年299天，綜合其過往業(yè)績分析，該基金經(jīng)理基本面選股能力出眾，擅長挖掘價值股和成長股。

持有松原安全最多的基金為東方紅收益增強(qiáng)債券A，目前規(guī)模為20.8億元，最新凈值1.3525（4月10日），較上一交易日上漲0.34%，近一年上漲11.02%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為孔令超。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議。