半年7家頭部企業完成11輪融資、1家沖刺IPO，低空經濟資本化提速

連續三年寫入政府工作報告后，低空經濟的資本化進程進一步提速。4月9日，據北京商報記者不完全統計，從2025年10月至今，國內已有7家eVTOL頭部企業完成11輪融資，沃飛長空更是于近日啟動科創板IPO輔導，沖刺A股“低空經濟第一股”。多位頭部eVTOL企業相關負責人向北京商報記者表示，低空經濟屬于“耐心經濟”，行業資本化的背后，企業普遍面臨盈利周期長、資金壓力大的現實挑戰。對于投資方來說，低空經濟潛力大、產業帶動力強、發展方向明確，除整機企業外，低空經濟形成的生態同樣具有投資價值，未來的倍數回報比短期盈利更重要。

資本競逐之外，企業也面臨取證、經營等風險，正在通過“雙線布局”、強化成本與供應鏈管理等多途徑應對挑戰，仍以研發、取證和商業化運營為核心目標穩步推進工作，并未盲目追求資本化。

頭部企業持續融資

沃飛長空啟動IPO輔導、沖刺科創板的消息落地后，低空經濟的資本賽道再迎標志性節點。這家來自四川的eVTOL頭部企業剛在去年11月和今年2月先后完成兩輪融資，后者以10億元創下開年低空經濟最大融資紀錄。

事實上，不止沃飛長空，眾多國內eVTOL頭部企業都在加速資本化。據北京商報記者不完全統計，從2025年10月至今，國內已有7家eVTOL頭部企業完成11輪融資。

其中，零重力飛機工業完成3輪融資，曾在2025年10月連續完成兩次近3億元的A+++輪、A++++輪融資，又在今年3月完成1.5億元的Pre-B輪融資。前述的沃飛長空與沃蘭特航空完成2輪融資，時的科技、御風未來、峰飛航空與匯天（原小鵬匯天）各完成1輪融資。

另據IT桔子數據，中國低空經濟賽道全年融資事件255起，同比增長71%，創下歷史新高。

研發與盈利周期長

從連續三次被寫入政府工作報告，到頭部企業連續融資，再到開始沖刺A股“低空經濟第一股”，eVTOL企業集體資本化的用意何在？

從eVTOL企業的經營來看，研發與盈利周期長、資金壓力大是原因之一。

零重力飛機工業品牌總監倪聰向北京商報記者表示，eVTOL技術攻堅期漫長、商業兌現滯后，企業普遍面臨高研發投入與尚未盈利的矛盾，登陸資本市場能夠為企業提供持續的資金保障，支撐產品從技術驗證走向規模化商用。

億航智能副總裁賀天星提到，低空經濟是一個需要“耐心資本”的領域，載人航空器安全為首的技術路徑決定了其發展周期比其他產業更長。以億航智能為例，從航空器設計研發到測試飛行、載人飛行，再到適航取證及商業化運營，前后經歷了十年左右。在漫長的前期階段，大部分企業都要面對難以快速盈利的現實，持續資金投入的壓力普遍存在。因此，資本的加持對于企業的研發投入和長遠規劃尤為關鍵。

在時的科技創始合伙人蔣俊看來，當前行業的資本化趨勢本質上由產業屬性決定。作為一個融合航空工程、新能源和智能化技術的前沿領域，eVTOL在研發、試飛驗證、適航取證以及后續產業化過程中，都要長期且持續地投入。

其次，萬億市場的需求也加快了企業搶占產業高地的速度。倪聰表示，在城市地面交通擁堵，城市空中通勤、短途城際出行、低空文旅、應急救援等場景需求快速顯性化的背景下，作為低空經濟核心載體的eVTOL是最關鍵的入口。同時，通過登陸資本市場，eVTOL企業也可以提升品牌公信力和市場認可度。

從產業鏈的整合來看，天目山實驗室戰略咨詢委員會委員程泊霖認為，通過資本支持，企業可快速搭建產能與供應鏈。量產落地需要規模化產線、核心部件國產化與質量體系，資本可快速集中資源，承接政策與制度紅利。“eVTOL企業瞄準資本市場不是選擇，而是生存與競爭所需。”

行業仍處于適航取證階段

融資熱度與訂單規模的攀升，勾勒出eVTOL賽道資本化進程加速的輪廓。不過，資本市場的入場，并不能繞開產業本身處于“投入期”的現實。當前，國內多數eVTOL產品仍在適航取證的關鍵階段，企業“有訂單，但無運營”。

在行業尚未形成明確盈利模式的階段，資本方持續加注eVTOL賽道，看重的價值與回報源自何處？

蔣俊認為，目前行業整體仍處于適航取證階段，尚未進入大規模商業化運營。在這一階段，投資方更關注的是技術進展、適航路徑的清晰度以及未來市場空間。

一方面，企業在飛行測試、系統驗證等方面的進展，正在不斷驗證技術可行性；另一方面，相關政策環境和適航體系也在逐步完善，為行業發展提供了制度基礎。同時，來自全球市場端的訂單和合作，反映了應用場景和市場需求的提前顯現。

賀天星提出，低空經濟是典型的長期主義賽道。“成熟的投資方更看重未來的倍數回報，而非短期盈利。”

放眼整體投資環境，低空產業會帶動龐大的經濟體系，不僅涵蓋eVTOL整機研發制造，還包括新型固態電池、飛控系統、新型復合材料等產業鏈環節以及基礎設施建設、智慧城市管理、數字化網絡、人工智能算力與大模型等融合領域。

賀天星表示，資本投的不僅是一家企業，更是一個生態。整機企業或因適航取證周期暫時無法大規模交付或運營，但圍繞供應鏈和服務鏈的生態企業有望更快進入盈利狀態。“融合多元產業后，低空經濟的盈利方向也更多元。目前，低空經濟仍處于從0到1的探索和規劃發展階段，但未來從1到10的空間巨大。”

現階段重心仍是研發、取證與商業化運營

資本競逐之外，適航取證與商業化運營仍有一定風險。程泊霖提出，eVTOL作為新型航空器，其適配標準仍在迭代完善，適航審定周期可能更長，具有一定不確定性。空域運行規則有待建立，混飛監管與智能空管體系尚在探索，起降場布局也有待進一步落實。eVTOL是低空經濟的主要發展方向之一，主要發達國家都在瞄準這一賽道，國內的eVTOL企業也要以創新為引領，在競爭中爭取主動。

此外，正如本是歐洲eVTOL企業巨頭的Lilium和Volocopter相繼在商業化前夕申請破產，對于大部分企業來說，如何平衡研發投入成本與現金流管理也是難點。

面對這些難點，eVTOL企業也有不同的應對方式。

賀天星提到，對于eVTOL主機廠商而言，產品的市場銷售和商業服務是核心營收之一，還未取證的企業可以通過預售訂單等方式獲得一定營收。

零重力飛機工業則是通過“雙線布局”，利用已經取證的eCTOL（電動常規起降飛行器），率先批量交付和商業化運營。倪聰表示，目前，依靠兩款eCTOL產品，零重力飛機工業已獲得近百架采購訂單，收取數千萬訂金和生產進度款，為公司提供穩定的現金流。

蔣俊提到，時的科技在內部通過階段化推進研發項目、聚焦關鍵里程碑節點以及強化成本與供應鏈管理等方式，來提升資源使用效率。在適航取證方面，時的科技正在按照既定規劃穩步推進相關工作；同時，還在推進應用場景的探索和合作伙伴的拓展，為后續運營打下基礎。

談及未來的資本化方向，蔣俊坦言，現階段的重點仍然是持續推進技術、產品及適航相關工作，時的科技將結合自身發展階段、市場環境以及監管要求，審慎評估包括融資及其他資本路徑在內的多種選擇。

“上市并非我們現階段的核心目標，而是企業發展成熟、產業規模達到一定階段后水到渠成的結果。我們當前的核心精力仍然放在產品研發、適航取證和商業化落地上，不盲目追求資本化節奏。”倪聰說道。

北京商報記者 關子辰 牛清妍

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