營收無法覆蓋運營成本，幸福藍海去年續(xù)虧，6年累虧11.52億元，電視劇收入大增74倍

幸福藍海（300528）4月10日晚間發(fā)布2025年年度報告，2025年營業(yè)收入8.32億元，同比增長27.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.45億元，上年同期凈虧損1.92億元。公司計劃2025年度不派發(fā)現(xiàn)金股利，不送紅股，亦不進行資本公積金轉增股本。

對于業(yè)績虧損原因，幸福藍海稱，報告期內(nèi)，中國電影市場整體復蘇，全年電影票房518.32億元，較2024年同比上漲21.95%。電影市場整體回暖帶動公司營業(yè)收入相應提升，但受影視劇項目行業(yè)周期及影城固定運營成本較高影響，公司營業(yè)收入尚未能覆蓋整體運營成本。財報顯示，公司營業(yè)總成本由上年的8.38億元增至9.14億元。

此外，公司對合并報表范圍內(nèi)截至2025年12月31日的各類資產(chǎn)進行了全面檢查和減值測試。公司本次計提減值準備的資產(chǎn)主要為存貨、其他流動資產(chǎn)等，共計提信用減值和資產(chǎn)減值準備8793.58萬元。本次計提各項信用減值和資產(chǎn)減值準備減少公司2025年度合并報表利潤總額8793.58萬元。

值得一提的是，幸福藍海已連續(xù)6年虧損，2020年至2025年，歸母凈利潤分別為-3.26億元、-1.31億元、-3.35億元、-2205萬元、-1.93億元、-1.45億元，累計虧損約11.52億元。

截至2025年12月31日，公司經(jīng)審計的合并財務報表未分配利潤為-8.82億元，實收股本為3.73億元，公司未彌補虧損金額超過實收股本總額三分之一。

幸福藍海表示，隨著居民觀影習慣逐步建立、國家加大對影城建設的扶持與鼓勵力度，各地影城數(shù)量迅速擴大、影城規(guī)模迅速擴張，局部地區(qū)已經(jīng)趨于飽和。近年來，受行業(yè)下行、優(yōu)質影片供給、短視頻沖擊等因素影響，票房增長乏力，但影城運營成本高。新技術的不斷涌現(xiàn)和應用，要求公司持續(xù)更新設備和技術。如果公司影城的觀影人次、平均票價、非票收入不能相應上升，公司影城經(jīng)營業(yè)務的盈利將受到不利影響。未來，由于政策或市場環(huán)境影響，公司存在利潤大幅下滑的風險，極端情況可能導致虧損的風險。

2025年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.88億元，較上年度增長126.37%，主要系報告期內(nèi)行業(yè)回暖、熱門影片帶動電影市場大盤增長，公司的電影及衍生收入隨之增加所致。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1.93億元，較上年度下降191.89%，主要系報告期內(nèi)公司購買銀行理財產(chǎn)品所致。

公司資產(chǎn)負債率近兩年持續(xù)攀升，截至2025年末為79.84%。

幸福藍海主要從事電視劇制作、發(fā)行和電影全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務，其中電影全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務涵蓋了制作、院線、發(fā)行和影城放映整個完整的電影全產(chǎn)業(yè)鏈結構。

分產(chǎn)品來看，電影及衍生業(yè)務仍為公司主要收入來源，收入同比增長14.79%至6.56億元，不過占營收比例由87.41%降至78.89%；電視劇收入同比大增7389.85%至7189.08萬元，占營收比例由0.15%提升至8.65%。

2025年，公司出品的電視劇《反人類暴行》實現(xiàn)播出，豆瓣評分8.7，成為2025年評分最高國產(chǎn)劇；軍旅題材劇《兵自風中來》進入發(fā)行階段；重大歷史題材劇《張謇》進入后期制作階段；《磐石》等多個儲備項目正在有序推進。微短劇方面，《神獸河行紀》《破曉》《請把你的歌,帶回我的家》（原名《親愛的小孩》）《重生，我在蘇超踢前鋒》等微短劇上線熱播；AI劇集《蘇小游之星河遨游錄》和《陶“氣”》等微短劇項目正在積極推進。

2025年，公司參投電影《“騙騙”喜歡你》《唐探1900》《人生開門紅》《南京照相館》和聯(lián)合出品電影《靠近我看見你》陸續(xù)上映。《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》在2026年春節(jié)檔上映。

2025年公司新增動漫業(yè)務，自有IP運營初見成效，動畫片《中華風物傳奇（江蘇篇）》《桃園三結義》等項目正在有序推進，并參投2026年春節(jié)檔動畫電影《熊出沒·年年有熊》。