Mysteel解讀：競品替代壓力加劇 米糠粕行情何去何從

導語：2026年一季度，國內米糠粕市場經歷了一場從“成本推動型上漲”到“替代品沖擊型回調”的完整周期。春節備貨帶來的短暫繁榮過后，麩皮價格持續走弱、進口大麥規模替代的雙重壓力接踵而至，疊加養殖端需求不振，米糠粕市場在二季度初陷入“上下兩難”的僵持格局。二季度后期，市場能否迎來轉機？

成本“鋼底”難抵需求“寒冬”

一季度米糠粕市場呈現“過山車”走勢。1-2月初，受油糠成本上行與春節前備貨需求雙重支撐，價格階段性大幅上漲，月度漲幅接近12%。春節后，市場情緒轉弱，下游需求疲軟疊加競品價格走弱，行情承壓回落。3月上旬，受豆粕、玉米、麩皮等原料走強帶動，價格再度反彈，但現貨成交跟進不足，漲勢缺乏量的支撐。行情核心制約源于需求端：米糠粕相較麩皮性價比不足，飼料企業采購積極性偏弱，部分企業為控成本調整配方，縮減其使用比例。受此影響，3月中下旬市場重回弱勢震蕩下行，下游需求清淡、走貨緩慢。

4月份以來，米糠粕價格先漲后穩，主要受競品麩皮價格上漲帶動形成階段性提振，但整體成交仍偏疲軟，區域分化明顯。東北地區需求相對穩定，對價格形成支撐；南方產區因下游需求低迷，交投偏淡。同時，進口大麥、麩皮等替代品憑借價格優勢，持續擠占米糠粕的飼料配方應用空間，進一步抑制南方市場消費需求。截至4月10日，黑龍江主產區價格1740元/噸，遼寧1830元/噸，安徽1900元/噸，江西1930元/噸。

米糠粕價格的核心支撐來自上游成本端，大米終端消費疲軟，米廠開機率長期偏低，導致副產品油糠產量偏緊。油廠因原料短缺或加工利潤微薄，對米糠粕維持挺價策略。截至4月10日，東北產區油糠主流價2280-2450元/噸，南方產區2400-2650元/噸。但當前市場最大困境仍在需求端。生豬養殖持續虧損，據Mysteel數據顯示，截至4月10日，外購仔豬利潤-294.5元/頭，自繁自養利潤-376.1元/頭。飼料企業為控成本，普遍采取“按需采購、少量補庫”策略，米糠粕采購意愿低迷。加之3-4月本就是米糠粕需求傳統淡季，終端疲軟態勢進一步凸顯，成為壓制價格的核心因素。

麩皮價格下跌加劇米糠粕競爭壓力

1月米糠粕價格大幅上漲之際，麩皮同步走高形成比價提振效應，部分飼料需求從麩皮轉向米糠粕。但 3 月以來，麩皮價格快速回落，比價關系隨之逆轉，麩皮再度占據性價比優勢，飼料企業在配方調整中傾向于增加麩皮用量、減少米糠粕添加。截至 4 月 10 日，全國麩皮均價 1746 元 / 噸，較 3 月初下跌 5.52%。此輪下跌主要受市場供應增加、飼用需求持續走弱影響，疊加生豬養殖深度虧損，飼料企業普遍嚴控原料成本。與此同時，進口大麥價格優勢明顯，南方產區飼料廠在配方中加大大麥使用量，進一步擠占麩皮與米糠粕的需求空間，多重因素共同作用，加劇了米糠粕行情走弱壓力。

進口大麥的“降維打擊”

如果說麩皮是米糠粕的“近身競爭者”，那么進口大麥則代表著來自能量飼料領域的“降維打擊”。雖然兩者分屬蛋白與能量兩大類別，但在飼料配方的綜合成本考量中，進口大麥的大量涌入正間接擠壓米糠粕的市場空間。

據海關統計，2026年1-2月，中國大麥進口總量為215.57萬噸，較去年同期增加 46.37萬噸，同比增 27.40%。當前，進口大麥在飼用領域展現出極強的競爭力。相較于國產玉米因霉變問題導致優質飼用糧源階段性緊張，且價格維持高位，進口大麥憑借穩定的品質和價格優勢，成為飼料企業降本增效選擇之一。沿海多數飼料企業在配方中提高了進口大麥的添加比例，這一方面直接減少了玉米用量，另一方面也通過降低整體飼料成本，間接削弱了對米糠粕等蛋白原料的價格承受能力。

綜上所述，2026年一季度，米糠粕市場先揚后抑，呈現“過山車”走勢。前期受油糠成本支撐及春節備貨帶動價格大漲，后期則受麩皮比價逆轉、進口大麥替代沖擊，疊加生豬養殖虧損導致的飼用需求疲軟，價格持續回調，區域分化明顯，成本支撐難以抵消需求壓制。

二季度米糠粕市場持續面臨來自成本、需求與替代的三重考驗。短期來看，米糠粕市場缺乏實質性利好支撐。需求端，生豬養殖虧損局面短期內難以扭轉，飼料企業“按需采購”的策略仍將延續。替代端，麩皮價格若維持弱勢，將繼續分流米糠粕的需求份額。成本端，油糠供應雖偏緊，但在需求疲軟的大環境下，成本支撐只能“托底”而難以“推漲”。

對于米糠粕貿易商而言，當前階段宜采取“逢低補庫、控制庫存、快進快出”的謹慎策略，避免盲目囤貨待漲。對于飼料企業，在進口大麥與麩皮性價比突出的背景下，可適度優化配方結構，但在米糠粕價格處于低位時亦可擇機建庫，以鎖定成本優勢。市場最核心的變量仍在于生豬養殖利潤的修復節奏——只有終端需求真正回暖，米糠粕才能走出當前的困境，迎來趨勢性反轉。

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