Mysteel解讀：寶武出廠價5月價格小幅上漲 成本上升疊加旺季消費所致

寶武鋼廠5月出廠價推漲，主因成本增加，疊加銷售旺季，成本傳導所致。當前看，下游訂單有所分化，差異主要來源于消費流向。國內消費仍屬于不溫不火，海外消費則處于穩定回升階段，這一結構分化，明顯體現出能源成本差別對于訂單的支撐度不一。特別是海外替代性與稀缺性，成為訂單的主要來源（其中：中板消費較好，其他則相對一般）。此輪漲價更多是因地緣政治導致能源類成本上升所推動，焦炭一輪落地，礦石價格維持在高位，這一舉動迫使鋼廠在成本壓力下維持其價格。

進入4-5月后，消費處于上半年的高峰水平，對于鋼廠自身供需會處于一個相對緊平衡狀態，有利于鋼廠的挺價行為出現。目前鋼廠一方面維持高附加值產品生產，一方面則增加出口為主，來緩和國內的實際矛盾。就此來看，壓力較大的仍是國內偏居民端消費（汽車、家電等主要產品），這塊消費短期會呈現穩定，這也是給予鋼廠價格帶來支撐，但是難以大幅上升的核心。從未來一段時間看，國內的能源類和重點工程基建、海外的制品出口與直接出口均有亮點，而其他方面的表現則相對偏差，這也會導致鋼廠訂單呈現分化的核心。

價格調整看，5月厚板基價上漲100；熱軋基價上漲100；酸洗基價上漲100；無取向硅鋼基價上漲100；普冷基價不變；熱鍍鋅基價不變；電鍍鋅基價不變；中鋁鋅鋁鎂基價上漲100；高鋁鋅鋁鎂基價上漲100；鍍鋁鋅基價上漲100；彩涂基價上漲100。

5月熱軋Q235B不含稅基價4735元/噸；冷軋DC01不含稅基價8831元/噸；熱鍍鋅DC51D+Z不含稅基價9547元/噸；無取向硅鋼B50A800不含稅基價4900元/噸（以上為預估價格，實際以價格表為準）

目前國內政策并無明顯調整，對于市場消費端并未出現明顯的擴大結構在，因此市場更多偏向于實際的供需結構。這反而對于下游而言，剛需會持續維持，消費韌性在，但無明顯爆發力，對于仍處于旺季消費的格局中，市場支撐尚存。

一、供需相對平衡 旺季成本推升 價格隨之向上

鋼廠近期粗鋼總量有所壓制，雖然軋材并沒有減少，但是在消耗自身鋼坯庫存的情況下，對于其自身壓力會有所減輕。而3-4月以來，焦炭成本與礦石成本均線呈現上移的過程，這對于鋼廠利潤會呈現壓縮。而當前大部分訂單壓力不強，因此成本推升，對于出廠價推升則可以起到正向的傳導過程。

二、國內消費增量一般 但出口消費增量有所增加 緩和國內矛盾

目前國內消費分化嚴重，建筑行業除重點項目和重點基建外，其他增量十分有限。而一改此輪消費結構的主要變量還是在海外，此輪3月后，地緣導致海外成本上升。在這一過程中，海外價格并沒有明顯上升，國內外比價體現出性價比，這也導致了，消費流向再度回歸中國，對于國內的供需結構帶來幫助。

三、下游庫存偏低 旺季消費預期尚存 對于價格形成支撐

Mysteel最新調研數據顯示，截至3月底，下游行業原料庫存處于低位水平，這一狀態將驅動終端剛需采購持續釋放。在庫存偏低的市場背景下，上下游廠商博弈加劇，疊加當前正處傳統消費旺季，鋼廠具備較強的挺價籌碼。此外，當前下游制造業海外訂單表現飽滿，基礎工業品出口需求的回暖，對板材占比較高的鋼廠形成顯著支撐，這也是鋼廠現階段挺價意愿較強的次要因素。

綜合以上來看，5月份鋼廠出廠價以小幅漲價開盤，主要應對當下成本上升的正向傳導所致，以及下游庫存偏低，對于價格可以起到支撐。而未來看，出口消費可持續維持，短期國內訂單不出現下降，這對于未來價格會有一個明顯支撐。

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