重要變化，來了！

今天上午，國家統(tǒng)計局公布了3月份的居民消費價格（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI），數(shù)據(jù)出現(xiàn)了非常重要的變化！

最引人矚目的是：PPI轉(zhuǎn)正了！

大家可以看配圖1，PPI的同比漲幅達到了0.5%，是過去1年來最高的。如果拉長時間看，這是2022年10月以來首次轉(zhuǎn)正。

之所以發(fā)生這一變化，跟兩大因素有關(guān)：

第一，中東戰(zhàn)局拉高了油價，也拉高了天然氣、化肥、鋁等的價格。凡是波斯灣國家產(chǎn)量占全球比重不太低的商品，都在漲價。

石油、天然氣更是物價之母，中東現(xiàn)貨原油賣到了140美元/桶，布倫特原油也維持在100美元/桶左右。

根據(jù)統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，3月份“石油和天然氣開采業(yè)”的價格環(huán)比上漲了15.8%，同比上漲了5.2%；“化學纖維制造業(yè)”環(huán)比上漲了3.4%，這也跟油價上漲有關(guān)。

第二，美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)之前，大宗商品價格已經(jīng)出現(xiàn)了一輪上漲，也是推高PPI的重要因素。比如“有色金屬礦采選業(yè)”出廠價格1到3月累計的同比漲幅達到了29.8%。

3月的PPI同比漲幅也達到了1%（見配圖，左右滑動可見），扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%。油價對CPI的影響，統(tǒng)計局的表述是：調(diào)控后汽油價格上漲11.1%，影響CPI環(huán)比上漲約0.31個百分點。

3月CPI同比漲幅沒有2月高，是因為今年春節(jié)跟去年春節(jié)存在時間差，所以3月PPI重返1.0%顯得更有意義。

如果不考慮春節(jié)因素，CPI已經(jīng)連續(xù)23個月低于1.0%了，這是典型的通縮現(xiàn)象。

本月PPI的轉(zhuǎn)正，以及CPI重返1.0%上方，意味著打破通縮取得了重要進展。

有人擔心油價大漲會帶來滯脹，對于美歐的確存在這種可能，它們的通脹指數(shù)本來就偏高。但中國不會，我們距離告別通縮還有一段路要走。

3月份CPI和PPI的反彈是件好事，有利于打破通縮預期。但這可能也意味著未來一段時間，降準和降息都會比較慎重。