東山精密一年暴漲5倍，“資本高手”袁永剛又押對了

出品｜達摩財經

布局光模塊業務不到一年，東山精密（002384.SZ）就嘗到了甜頭。

4月9日，東山精密（002384.SZ）股價再度漲停，收于131.90元/股，創上市以來新高，總市值也達到了2416億元。這也是公司發布一季度業績預告后，收獲的第二個漲停板。

東山精密于4月7日發布2025年業績快報及2026年一季度業績預告。2025年，東山精密成功實現業績雙增，其中營收同比增長9.12%至401.25億元，歸母凈利潤同比增長22.43%至13.29億元。到了今年一季度，東山精密的業績增長顯著加速，公司預計實現歸母凈利潤10億元至11.5億元，較上年同期增長119.36%-152.27%。

去年10月并表的光模塊公司索爾思是東山精密業績增長的重要推動力。公司表示，一季度利潤大增，一方面是由于傳統業務保持穩定增長，另一方面源于AI基礎設施投資加速下，索爾思的光模塊產品持續導入大客戶，成為公司新的利潤增長點。此外，東山精密對索爾思擴產方面的賦能，也是其業績大增的重要推動力。

近年來的AI熱潮帶動數據中心投資大增，光模塊作為數據中心的核心組件，同樣需求暴漲。A股光模塊“三劍客”新易盛（300502.SZ）、中際旭創（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）均在2025年實現業績高增，股價也大幅走高。

東山精密的股價同樣實現大幅上漲。去年4月，東山精密的股價從21.55元的低位一路上行，一年的時間，公司股價累計漲幅超500%，總市值增長超過2000億元。

東山精密實控人袁氏家族的身價也水漲船高。目前，東山精密實控人為袁永剛、袁永峰、袁富根三人，袁富根是袁永剛、袁永峰的父親，袁永峰是袁永剛之兄。此外，袁永剛及其妻子王文娟還是上市公司藍盾光電（300862.SZ）、安孚科技（603031.SH）的實控人。

截至2025年三季度末，袁永剛、袁永峰、袁富根合計持有東山精密33.25%的股份，以最新股價計算，其持股市值約為800億元。

并購拓展業務邊界

自2010年上市至今，東山精密持續通過并購拓展業務邊界，收購索爾思、進軍光模塊賽道是公司業務擴張中的重要一步。

索爾思是一家主營光互聯業務的公司，旗下產品覆蓋從10G到1.6T的多代際光模塊產品，在美國加州、中國成都與常州、日本等地擁有研發制造網絡。受光模塊需求爆發等因素影響，索爾思近年來業績增長迅速，2024年營收同比增長125.6%至29.45億元。

2025年6月，東山精密宣布通過子公司香港超毅收購索爾思100%股份，并認購不超過10億元的可轉債，合計對價約為59.35億元。至去年10月，東山精密正式并表索爾思。

對于東山精密而言，并購已經成為其拓展業務邊界的重要手段。

在2010年上市前，東山精密的主營業務還是精密金屬制造，上市之初，公司就宣布進軍LED、LCD模組賽道，并以此為跳板進入了家電行業上游。2014年，公司又收購了蘇州牧東光電，取得了觸控模組業務體系。此次收購也讓公司成功進入手機、平板電腦等消費電子行業上游。

2016年，東山精密再啟收購，斥資約6.1億美元收購了納斯達克上市公司MFLX（維信電子），拓展了FPC（柔性電路板）產能，繼續鞏固在消費電子領域的地位。公司也借助此次收購，一躍成為“果鏈”龍頭公司。2018年，公司又斥資約2.93億美元買下了納斯達克上市公司Flex旗下的PCB（印刷電路板）制造業務主體Multek。

在家電、消費電子行業站穩腳跟后，東山精密又將目光投向了新能源汽車行業。2023年，公司斥資約13.83億元，收購了株式會社日本顯示器旗下公司蘇州晶端，進入了車載顯示器行業。同年，公司又出資5300萬美元，收購了Aranda、AutoTech US、AutoTech Mexico三家公司，上述公司主要生產汽車、醫療和工業等領域零部件。

2025年，東山精密還以約8.14億元的對價，收購了法國汽車零部件公司GMD集團，以求進一步拓展汽車行業客戶。

可以說，上市16年以來，東山精密持續通過并購布局熱點行業，先后進軍家電、消費電子、新能源汽車、算力基礎設施等行業上游。在此期間，公司的營收從2010年的8.82億元，一路飆升至2025年的逾400億元，市值也攀升至超2400億元。

但持續的并購也讓東山精密面臨流動性壓力。截至2025年三季度末，公司的貨幣資金、交易性金融資產余額約為71.48億元，同期公司短期借款、一年內到期的非流動負債余額合計達98.36億元。此外，公司的商譽余額也高達21.16億元。

“資本高手”袁永剛

東山精密頻繁并購，離不開其董事長袁永剛的操盤。

袁永剛今年47歲，1998年時，年僅19歲的袁永剛便加入東山精密前身，先后擔任公司市場部部長、副經理、副董事長等職務。2007年，袁永剛接替父親袁富根出任公司董事長。

除推動東山精密持續進行并購外，袁永剛還不斷拓展其個人的資本版圖。2020年，袁永剛夫婦旗下的另一家公司藍盾光電在深交所上市，該公司主營高端分析測量儀器制造業務。

在藍盾光電上市的前一年，袁永剛、王文娟夫婦還斥資3.85億元，收購了安孚科技（前名“安德利”）的控制權。在易主之前，安孚科技是一家主營購物中心、超市、家電業務的安徽百貨零售企業。拿到安孚科技控制權后，袁永剛便通過一系列資本運作，成功推動南孚電池“借殼上市”。

2021年，安孚科技宣布剝離旗下原有的商業零售相關業務及負債，并通過子公司安孚能源收購了亞錦科技36%股權。次年，安孚科技官宣定增，募資不超過13.5億元，用于收購亞錦科技15%股權。2024年，安孚科技再度以現金方式收購了亞錦科技5%的股權。

連續三次收購，讓安孚科技成功取得了亞錦科技的控制權，進而間接控制了亞錦科技的核心資產南孚電池。至此，安孚科技成功轉型為一家堿性電池企業。

完成對南孚電池的控制后，袁永剛繼續推動安孚科技進行轉型。2025年，安孚科技先后投資了光模塊配套廠商易纜微半導體，以及GPU芯片獨角獸企業象帝先兩家公司。公司在年報中表示，將圍繞半導體與人工智能賽道作為發展方向，培育第二增長曲線。

截至2025年三季度末，袁永剛夫婦合計控制藍盾光電28.06%的股份，并控制安孚科技30.32%的股份。未來，“資本高手”袁永剛還將進行哪些資本運作，值得進一步關注。

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