估值超200億，清華學霸造固態電池闖關IPO

來源：獵云精選，文/韓文靜

在固態電池發展的關鍵窗口期，一家中國公司悄然站到了聚光燈下。

4月8日，清陶（昆山）能源發展集團股份有限公司（以下簡稱：清陶能源）正式向港交所遞交IPO申請，國泰君安、中金公司、招商證券國際擔任聯席保薦人。

作為國內固態電池領域的玩家之一，清陶能源的業務定位清晰明確，專注于研發、制造及銷售應用于電動汽車與儲能系統場景的固液混合電池及全固態電池。

更引人注目的是，這家公司的底色并非來自傳統車企或消費電子巨頭，而是一支由清華大學材料科學頂尖學者組成的“博士天團”，硬核的學術基因也讓清陶能源從誕生之日起，就自帶“技術驅動”的鮮明標簽。

清華博士創業，盯上鋰電池領域

清陶能源的故事，始于2014年。馮玉川、李崢、南策文、楊帆四人共同成立江蘇清陶，從鋰電池材料研發起步。

創始團隊的學術背景頗為亮眼，兩位核心創始人，均是清華“土生土長”的材料學博士。馮玉川于2003年進入清華大學材料科學與工程系，先后獲得學士、碩士學位，并于2024年拿下清華先進制造博士學位；李崢于2007年獲得清華材料科學與工程學士學位，2012年獲得同專業博士學位。

在江蘇清陶的研發取得進展及成果的基礎之上，清陶能源開始聚焦于固態電池產業化及商業化。2018年，清陶能源建成全球最早一批固液混合電池商業化生產線之一。2020年，清陶能源完成首條車規級固液混合電芯生產線的建設，標志著其進入車規級生產階段。

技術落地的速度持續加快，推動著產業化成果不斷顯現。2021年，清陶能源與上汽共同完成超高能量密度固態電池的實車驗證，續航達1083公里。2024年，公司建成了首條交付產能超3GWh的動力電池產線，啟動了動力電池量產。

截至最后實際可行日期，清陶能源交付了超過16800套固態電池產品，裝載于知名汽車OEM品牌的30多款乘用車及商用車。

2025年，按出貨量計，清陶能源在全球固液混合及全固態電池市場中排名第一，市場份額約為33.6%，在中國的市場份額約為44.8%。

在股權結構上，IPO前，4位創始人馮玉川博士、李崢博士、南策文博士、楊帆為一致行動人，合計持股37%，為公司的控股股東。

年入超9億，上汽北汽都投了

固態電池作為下一代動力電池的技術高地，早已成為資本追逐的焦點。憑借在固態電池領域的先發優勢與技術壁壘，清陶能源迅速吸引了資本的目光。

成立以來，公司獲得了上汽集團、北汽集團、廣汽集團等頭部車企的戰略投資，以及峰瑞資本、上海科創基金等財務投資者的青睞。資本的加持不僅為其研發提供了彈藥，更打通了下游應用的關鍵渠道。

以上汽集團為例，2025年，清陶能源從上汽集團獲得的收入為?3.95億元人民幣?，占當年總營收的?41.8%，形成了穩定的大客戶協同優勢。

資本的持續加持，推動清陶能源的估值攀升。根據胡潤研究院發布的《2025全球獨角獸榜》，清陶能源的估值為210億元，位列384位。

財務數據印證了其高速增長的態勢，招股書顯示，清陶能源2023年-2025年，公司營收分別為2.48億、4.05億、9.43億元。

從收入構成看，電池收入是絕對主力。2025年，清陶能源動力電池收入為2.37億，占比為25.1%；儲能電池收入為5.92億，占比為62.8%；來自自動化裝備收入為7723萬，占比為8.2%；其他收入為3714萬元，占比為3.9%。

然而，亮眼的營收背后，公司的虧損不容小覷。2023-2025年，清陶能源的年內虧損分別為8.53億、10億、13億元。這也是硬科技企業在產業化早期的典型特征：一方面，公司需要持續投入巨額資金用于全固態電池等前沿技術的研發攻堅；另一方面，前期大規模的產能建設導致固定成本高企，而產能爬坡和客戶導入需要時間，規模效應尚未完全釋放。

在此背景下，此次赴港IPO顯得尤為關鍵。清陶能源計劃將募集資金主要用于建造新的生產基地、購置先進設備以擴大固液混合及全固態電池的產能，并持續加碼研發活動。作為國內固態電池領域的玩家之一，清陶能源能否借IPO之勢加速量產進程，將直接影響其在下一代電池競賽中的座次。