金價(jià)飆漲，油價(jià)重挫！后市怎么走？

4月8日，全球大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)鮮明分化：黃金強(qiáng)勢(shì)拉升，原油爆跌，兩大核心品種走勢(shì)反差強(qiáng)烈。

黃金市場(chǎng)方面，現(xiàn)貨與期貨同步走高。截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)報(bào)4790.72美元/盎司，日內(nèi)上漲1.9%，盤中最高觸及4857.55美元/盎司；COMEX黃金期貨日內(nèi)漲幅達(dá)2.65%，報(bào)4809美元/盎司，盤中最高上探至4888美元/盎司，與現(xiàn)貨市場(chǎng)形成共振，推動(dòng)金價(jià)持續(xù)走高。

與黃金強(qiáng)勢(shì)形成鮮明對(duì)比，國(guó)際原油期貨市場(chǎng)當(dāng)日遭遇重挫。截至發(fā)稿，WTI原油暴跌16.18%，報(bào)94.67美元/桶，盤中最低觸及91.05美元/桶；布倫特原油期貨同步跳水13.95%，報(bào)94.03美元/桶，盤中最低觸及91.7美元/桶。

局勢(shì)轉(zhuǎn)機(jī)

記者獲悉，這波行情劇烈波動(dòng)的核心誘因是中東局勢(shì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)。

消息面上，北京時(shí)間4月8日清晨，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，基于巴基斯坦總理斡旋請(qǐng)求，同意暫停對(duì)伊朗的轟炸和襲擊行動(dòng)兩周，前提是伊朗全面、立即且安全地開(kāi)放霍爾木茲海峽，構(gòu)成“雙向停火”。特朗普稱美方已收到伊朗提出的10點(diǎn)提案，認(rèn)為這是可行的談判基礎(chǔ)，兩周時(shí)間將用于最終敲定協(xié)議。伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)隨即宣布接受巴基斯坦提出的停火提議，伊美談判定于4月10日在伊斯蘭堡開(kāi)始，為期兩周。白宮官員確認(rèn)以色列也已同意臨時(shí)停火。

對(duì)于黃金與原油的走勢(shì)分化，中輝期貨資管部投資經(jīng)理王維芒分析指出，此前霍爾木茲海峽被實(shí)質(zhì)封鎖導(dǎo)致油價(jià)飆升，能源成本上升傳導(dǎo)至全球市場(chǎng)，通脹壓力急劇升溫。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期從年初的兩次左右徹底歸零，甚至開(kāi)始押注加息。而此次停火協(xié)議達(dá)成，意味著海峽有望逐步恢復(fù)開(kāi)放，油價(jià)應(yīng)聲暴跌，通脹出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)信號(hào)，市場(chǎng)迅速定價(jià)“油落或降息”邏輯；黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的持有機(jī)會(huì)成本大幅下降，投資需求與價(jià)格均迎來(lái)向上修復(fù)空間。

后市展望

展望4月10日至24日談判期，王維芒認(rèn)為，金價(jià)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)高位震蕩、波動(dòng)加劇。利好因素集中于三方面：一是談判不確定性，伊朗提出的10點(diǎn)提案與美方立場(chǎng)存在巨大鴻溝，兩周內(nèi)達(dá)成全面協(xié)議的概率較低，任何談判僵局或破裂信號(hào)都可能重新點(diǎn)燃避險(xiǎn)買盤，推動(dòng)金價(jià)沖高；二是美元走弱趨勢(shì)，若談判持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)沖突全面升級(jí)的擔(dān)憂將進(jìn)一步消退，美元的避險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)被持續(xù)壓縮，間接利好黃金；三是央行連續(xù)增持黃金，為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的長(zhǎng)期底部支撐。

不過(guò)，王維芒提醒，黃金利空因素仍存：若協(xié)議超預(yù)期突破，金價(jià)面臨獲利了結(jié)壓力；若本周美國(guó)CPI和PCE數(shù)據(jù)高于預(yù)期，可能重壓制降息預(yù)期。中長(zhǎng)期看，無(wú)論談判結(jié)果如何，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期和美元信用弱化背景下，黃金作為主權(quán)信用背書的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其價(jià)格中樞將持續(xù)上移。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩也表示，沖突階段性緩解疊加降息預(yù)期回升，支撐黃金投資需求，美元和美債收益率走低進(jìn)一步利多估值。中長(zhǎng)期戰(zhàn)略看多，中期走勢(shì)取決于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏，降息延后不改長(zhǎng)期上行方向；短期警惕地緣反復(fù)帶來(lái)的回調(diào)壓力。策略上，回調(diào)視為中長(zhǎng)期逢低布局機(jī)會(huì)，短期可考慮區(qū)間交易、低買高賣。

對(duì)于原油走勢(shì)，南華期貨能源化工分析師凌川惠分析，盡管盤面大跌，但定性趨勢(shì)反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早。一方面雙方分歧仍較大，短期談妥可能性低，“邊談邊打”將帶來(lái)反復(fù)上抽可能；另一方面，布倫特原油85美元/桶至90美元/桶是相對(duì)公允的估值，可能短期盤面會(huì)交易海峽通航預(yù)期，但85美元/桶依然是短期（1-2個(gè)月內(nèi)）堅(jiān)硬底部。