投資收益“冰火兩重天”，國有大行非息收入去年大幅跑贏中小銀行，差距或進一步拉大

財聯社4月8日訊（記者 梁柯志）上市銀行2025年年報披露過半，22家銀行投資收益顯示，大行與地方銀行在去年同一個市場下，跑出涇渭分明的結果。

中金公司報告數據顯示，22家已披露年報的上市銀行中，2025年其他非息收入同比增長8.5%，但增速較上年大幅下降16個百分點。其中，區域性銀行同比下降7.4%，明顯弱于國有大行的123.9%增長。

分析師林英奇認為，大行其他非息收入增速較高主要由于權益資產凈值變化、貴金屬、非銀金融綜合經營收入等貢獻，中小銀行相關收入下降較為明顯，主要受交易策略及去年同期高基數影響。

4月8日，某城商行上海債券交易員表示，去年上半年，債市延續震蕩偏強格局，收益率維持低位，銀行賬面浮盈較為充裕；但進入下半年，10年期國債收益率由1.6%回升至1.9%，債券價格回調，部分機構上半年收益轉為虧損。

在債券市場“前高后低”的波動行情中，國有大行與地方銀行走出了截然不同的軌跡。

債市行情下半年反轉：中小銀行投資收益普遍承壓

從全年走勢來看，2025年的債券市場呈現出前高后低的變化。這一變化，對投資結構相對單一的中小銀行沖擊尤為直接。

如重慶農商行其他非利息收入同比下降25.55%，其中投資收益亦下降2.65%，主要受到利率波動及基金收益率下行影響；瑞豐銀行則呈現典型的“前高后低”，年中投資收益一度增長14.88%，但到年末僅同比增長2.83%，且主要依賴處置債權投資獲取收益。

不過，個別能夠主動操作的銀行反而實現“逆勢增長”。例如重慶銀行通過債券及基金投資處置，實現投資凈收益同比增長16.76%；青島銀行則通過動態監控投資規模與收益、擇機止盈，投資收益同比增長34%。

但從整體來看，這類“逆勢樣本”仍屬少數，中小銀行整體仍未擺脫對債市單一依賴的路徑約束。

大行逆勢擴張：綜合能力放大收益

與中小銀行的普遍承壓相比，國有大行在2025年反而實現了投資收益的近乎“爆炸式”增長。

年報數據顯示，六大行投資收益增幅明顯，其中多家增幅超過30%，如建設銀行同比增長129%，工商銀行增長54.6%；絕對收益上，工商銀行以632.86億元居首，中國銀行達532.95億元。

更關鍵的是，投資收益已成為利潤的重要來源。六大行該項收入與凈利潤比重普遍升高，郵儲銀行更是接近50%。

在年報中，多家大行稱投資收益增長的原因之一在于債券投資和權益市場的“波段操作”。如在利率低位階段，大行普遍通過賣出債券兌現浮盈，形成大量處置收益。

其次，是綜合化經營帶來的增量收入，包括貴金屬、非銀金融及投行業務等。中金公司報告指出，大行非息收入的高增長，正是來自權益資產凈值變化、貴金屬及綜合經營收入的共同貢獻。

北京某券商分析師直言，在債市收益走弱情況下，中小銀行缺乏貴金屬和權益產品支撐，與大行之間的差距將進一步擴大，而這類能力的補齊往往投入大、回報周期長，短期內難以見效。