警報解除，開始抄底？

說出來你們可能不信，昨晚我做了個很詭異但是有望獲得諾貝爾和平獎的夢，夢到美伊交戰(zhàn)在即，有人突然遞給我一份停火協(xié)議讓我簽字批準(zhǔn)。

我看了下，大概意思就是雙方各退一步先停幾天。我當(dāng)時第一反應(yīng)就是，朗子會同意這種暫時停火嗎，他們不是一直堅持要永久停戰(zhàn)么。

但如果真的要硬著頭皮打下去，整個戰(zhàn)爭性質(zhì)都變了。所以也沒啥更好的辦法了，就先簽了。

早上睜眼，習(xí)慣性從枕邊抽出手機打開軟件看下隔夜行情，看是不是真的全球巨震了。結(jié)果，comex黃金竟然大漲3個多點到4800多美元，美股也頑強收紅了。

趕緊去看了下消息彈窗，我去，果然宣布暫時停火兩周，警報解除了！

我整個人都恍惚了，竟然跟我夢的一樣。

但是看了具體內(nèi)容我更疑惑。

朗子給了個十點計劃，核心要點包括，由朗子來控制霍爾木茲海峽的通行，朗子享有海峽主導(dǎo)權(quán)，允許朗子的鈾濃縮活動，美作戰(zhàn)部隊撤出中東，全額賠償朗子的損失，以及徹底終結(jié)戰(zhàn)爭、保證不再侵犯朗子等等。

這一條條的哪里是停火計劃，分明就是踩在老頭兒坑坑洼洼的大臉盤上撒尿啊。

可是，昨晚老頭兒竟然耐著脾性說這是“談判的可行基礎(chǔ)”，并且正是基于這個十點計劃，才提出了停火兩周，以完成最終協(xié)議的確認(rèn)。

詭異吧。當(dāng)然最終肯定不會是按朗子的這十條來，這只是朗子單方面宣示的原則和底線，后面雙方一定還有一番激烈撕扯。

還有個細(xì)節(jié)是，宣布停火的時間點，距離最后通牒到期（北京時間4月8日早上8點）還只剩不到一個半小時。真是在懸崖邊緊急調(diào)轉(zhuǎn)了船頭。

所以現(xiàn)在很多人是覺得，老頭兒已經(jīng)無計可施了，底牌已經(jīng)被摸出來了。昨晚他還嘴皮子一翻，說什么要讓伊朗“整個文明在今晚消亡”，結(jié)果轉(zhuǎn)頭就給自己啪啪打臉。

老頭兒滿心以為朗子已經(jīng)山窮水絕，兩句話就能被嚇到尿褲子跪地求饒。

結(jié)果沒想到他碰到的是上千萬不要命的守土志士。

昨晚我看到上面這個消息的時候，真是非常感慨（可能也是因為這個才做夢的吧）。有時候，人拼的真不是誰的拳頭硬，而是誰更豁得出去。

所以都這架勢了，老頭兒哪里還敢炸？否則別說今年的中選徹底沒戲（對手陣營正在等著他犯致命錯誤），他本人恐怕也要坐上國際審判席。

真正山窮水絕的是老頭兒自己，他太想盡快從這個泥潭里脫身了，所以只能先含糊接收（但不是真的接受）朗子提出的這十點計劃，先緩下來，后面再說。

總結(jié)一下，我的看法就是，既然老頭兒的底牌已經(jīng)被摸出，市場的不確定性會大大降低，最危險的時候已經(jīng)過去了。市場完全有理由反饋停戰(zhàn)這個大趨勢，只是短線還會有波折而已（伊以之間還在繼續(xù)炸著，以方可不想輕易罷手）。

這時候的確可以利用短線情緒下挫帶來的低吸機會，慢慢逢跌介入一些自己中長線看好的方向（不是梭哈），特別是一些高彈性的成長方向。

大A今天表現(xiàn)也差不多是這樣，風(fēng)險偏好驟然抬升。

今天成交額預(yù)計會沖到2.3萬億，比昨天猛增7000多億。資金態(tài)度變化很大，從能源鏈條快速撤退，向AI為代表的科技成長板塊集中回流。這種切換是很堅決的，沒有太多猶豫，直接體現(xiàn)為盤面的全面修復(fù)。

從指數(shù)上看的更明顯，上證主要被油氣、煤炭等能源板塊回調(diào)拖累，漲了2個點。雖然站上了5、10、20這些短線均線，但上方壓力重重，中期趨勢還沒有逆轉(zhuǎn)。

油價暴跌，釋放了成長的估值壓力，所以創(chuàng)業(yè)板指大漲4%+，一口氣收復(fù)多條關(guān)鍵均線，逆轉(zhuǎn)了短期的下跌趨勢。特別是半年線的失而復(fù)得，不只是簡單反彈，而是中期破位風(fēng)險被修復(fù)了。

不過，我也只能說是修復(fù)，畢竟現(xiàn)在只是停火，后面談判能談成什么樣還不確定。所以科技方向這波大漲，更多是情緒修復(fù)，還談不上趨勢反轉(zhuǎn)。

另外港股也算幸運，正好結(jié)束5天假期，今天開市第一天就趕上這一波利好，恒生科技大漲4個多點，運氣爆棚了。

今天我還想再錯峰聊聊港股創(chuàng)新藥。前些天它大漲，我都一直忍著沒說，這兩天熱度好像有點下來了，今天還逆勢回調(diào)了，那反倒可以好好聊一聊了。

前兩周，港股創(chuàng)新藥相對大盤確實很強勢。從3月24日到昨天4月7日，滬深300只漲了0.51%，恒生指數(shù)也只漲了3.01%，也就是說，無論A股還是港股，大盤幾乎沒咋漲。這和我們的微觀體感也是一致的，這段時間多數(shù)人可能都是虧錢的。

但是買了港股創(chuàng)新藥基金的人，這段時間感受就好多了。比如ETF這邊我們可以看下，全市場規(guī)模第一、流動性也更好、更有代表性的港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)（場外聯(lián)接A/C類019670/019671），同期累計上漲超過17%了，4月1日和2日單日成交額都超過百億元，同類斷層式領(lǐng)先。（以上兩段數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間2026.3.24~2026.4.7）

技術(shù)面上看，這波上漲屬于是階段性底部反彈，中期底部應(yīng)該是已經(jīng)確認(rèn)了，均線也有逐漸成為多頭排列的趨勢，短線走勢轉(zhuǎn)強。

但上方還是不可避免存在一些技術(shù)性拋壓，還需要一些時間來震蕩換手。這就是為啥最近兩三個交易日，特別是今天，我們能明顯看到它有些上攻乏力，開始做震蕩整理了。

說白了就是前些天漲多了，技術(shù)性回調(diào)一下。但在回調(diào)的過程中，依然有資金進場承接，因為從中長線看，創(chuàng)新藥還是有很強的看多邏輯。

主要是兩點，財報業(yè)績確實很頂+BD出海又爆發(fā)了，而且這兩點都有些超預(yù)期。

財報這塊，創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)最近陸續(xù)在發(fā)布2025年業(yè)績，目前來看是大面積扭虧為盈，有些龍頭的營收和凈利潤都創(chuàng)了歷史新高。這說明創(chuàng)新藥行業(yè)已經(jīng)進入盈利兌現(xiàn)期了。

而且這個盈利趨勢我認(rèn)為還會更強。比如內(nèi)需這塊，今年截至3月27日，我國一共批準(zhǔn)了10款創(chuàng)新藥上市，其中8款是國產(chǎn)，說明國產(chǎn)創(chuàng)新藥開始進入大批量審批上市的階段了。

同時在支付端，創(chuàng)新藥也開始獲得醫(yī)保更大力度的買單支持。比如2026版醫(yī)保目錄從4月開始全國推行，里面一共新增114種藥品，1類創(chuàng)新藥就有50種，無論是數(shù)量還是占比都是歷年最高。

BD出海這塊更牛。（所謂創(chuàng)新藥BD出海，就是國內(nèi)創(chuàng)新藥企把自家研發(fā)到一定程度的優(yōu)質(zhì)早期管線項目，以“授權(quán)”的方式賣給海外大藥企去做后續(xù)開發(fā)和上市銷售，既轉(zhuǎn)移了開發(fā)風(fēng)險，也以此換取了首付款、里程碑獎金和銷售分成，實現(xiàn)“借船出海”創(chuàng)收，改善企業(yè)現(xiàn)金流）

去年是國內(nèi)創(chuàng)新藥BD出海的大年，從下面這個統(tǒng)計表也能看出，去年的創(chuàng)新藥BD交易規(guī)模達到了前所未有的1300多億，是2024年的兩倍不止。

以至于去年不少人認(rèn)為，在這種高基數(shù)下，今年恐怕很難有太高增長，這也是去年三季度后創(chuàng)新藥板塊持續(xù)回落的一個原因，說白了就是對今年BD規(guī)模進一步高增的信心不足。

結(jié)果沒成想，今年一季度，國內(nèi)創(chuàng)新藥BD交易總額又一舉突破了600億美元，才三個月就已經(jīng)接近2025年全年交易規(guī)模的一半，大超預(yù)期！

國內(nèi)新藥審批上市加快，加上對外BD繼續(xù)高增，對創(chuàng)新藥企來說，今年業(yè)績的確定性自然就更強了。

在業(yè)績改善的同時，創(chuàng)新藥眼下的估值也相對比較低。就拿港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)所跟蹤的中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)來說，這段時間雖然漲了不少，但是PE-TTM依然不到40倍，處在近五年37.61%的位置，并不高，這給資金心理上的安全感就更強。

其實從去年9月以后，港股創(chuàng)新藥板塊就一直在整體回調(diào)，回調(diào)深度有30%，比較到位了。很多機構(gòu)也在這個過程中主動或被動地降低了創(chuàng)新藥的倉位，導(dǎo)致現(xiàn)在港股創(chuàng)新藥處在明顯低配的狀態(tài)。

所以從這個角度上看，最近這波港股創(chuàng)新藥上漲，也是資金在回補倉位，指數(shù)借機修復(fù)估值。

最近跟機構(gòu)的朋友聊，他們現(xiàn)在比較關(guān)注創(chuàng)新藥接下來的一些潛在催化事件，包括4月17日即將召開的美國癌癥研究協(xié)會（AACR）年會，以及5月份的美國臨床腫瘤學(xué)會年會（ASCO），因為這兩個大會是全球腫瘤創(chuàng)新藥非常重要的數(shù)據(jù)發(fā)布窗口。比如這次我們會有超過100家藥企在AACR年會上秀肌肉，這也可能會是新一輪BD出海爆發(fā)的機會。

所以總體上我還是覺得，港股創(chuàng)新藥雖然不一定會是今年最賺錢的板塊，大概率也不會差。

不過我還得提醒一句，因為創(chuàng)新藥的研究和理解門檻比較高，大量資金注定只能跟風(fēng)，跌的時候過激，漲的時候過猛，導(dǎo)致板塊很難準(zhǔn)確定價，要么明顯高估，要么明顯低估，于是經(jīng)常大起大落。

這時候有兩件事很重要，一個是倉位管理，別輕易重倉梭哈，逢跌慢慢介入比較穩(wěn)妥，另一個是得管住手，逆勢操作，而不是漲起來才覺得它有前途，跌下去就信念全無了。

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